【点击上面 蓝字 能源情报 关注我们。推荐和投稿：eipress@qq.com 能源情报通知：专业微信群：1.石化和煤化工新机会；2.石油和天然气产业链；3.电力及未来能源天地。 【交易】是能源情报新推出的固定栏目，持续征集项目信息、投融资需求、人力资源服务和需求以及其他供需服务信息，请有意者联系我们。 文/侯明扬 张杨，中国石化石油勘探开发研究院 页岩油在北美地区发展迅速，其产量的快速提升和中东地区持续动荡的地缘政治风险分别在资本市场上通过本区域的基准原油价格得以反映，促使北美WTI和欧洲Brent两种基准原油价格呈现差异化的波动走势。研究认为，短期内，北美地区页岩油产量的不断增长和技术进步导致页岩油单桶成本持续下跌，使WTI对Brent基准原油价格的价差呈扩大趋势；中长期，页岩油资源将从供给增长和价格传递两个层面降低国际原油价格的整体水平，而且全球原油供给来源多元化有利于减少国际油价波动，增强原油市场的稳定性。 一、全球页岩油资源开发现状 1. 美国页岩油资源开发概况 美国页岩资源储量极为丰富。2006年后，美国将页岩气开发中积累的相关地质理论认识与勘探开发技术逐步应用到页岩油资源勘探开发领域。美国能源信息署（EIA）2013年6月发布的全球主要国家和地区页岩油气资源评价结果显示，美国的页岩油地质资源量为1363亿吨，技术可采资源量为68亿吨，居世界第二；已明确具有页岩油资源潜力的区带共有8个，包括巴肯、伊格尔福特、奈厄布拉勒、马塞勒斯、尤蒂卡等。
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2013年四季度，美国页岩油的平均产量已达322万桶/日，较2012年的200万桶/日大幅提高，使美国原油产量占全球原油产量比例由9%提升至10%。美国页岩油资源产量的63%集中在两个重要页岩区带：一是位于南得克萨斯州的伊格尔福特页岩区带，其产量约为121万桶/日，占全美页岩油总产量的36%；二是位于北达科他州和蒙大拿州的巴肯页岩区带，其产量约为94万桶/日，占全美页岩油总产量的28%左右。
2. 其他国家页岩油开发情况
当前，全球仅有3个国家实现了页岩油的商业化开发，除美国外，还有加拿大和俄罗斯。2013年加拿大页岩油平均产量为34万桶/日，约占其国内产量（352万桶/日）的10%，主要集中在艾伯塔、马尼托巴和萨斯喀彻温等西部省份；俄罗斯页岩油平均产量为12万桶/日，约占其国内原油总产量的1%，主要集中在西西伯利亚盆地。此外，部分石油公司已经在澳大利亚、英国、墨西哥、阿根廷和中国等国境内从事页岩油的勘探开发活动。
二、页岩油开发短期内将进一步拉大WTI与Brent油价差距
1. 页岩油产量的增长改变美国原油市场的供需平衡
巴肯等页岩区带页岩油勘探开发活动的成功使美国石油行业对实现页岩油的商业开发条件达成共识，包括地面进入、油气市场、环境、法律法规、供应链、财税条款、配套设施及水资源等，这将进一步提升美国国内页岩油和原油的整体产量。《BP 2035世界能源展望》预测，2030年页岩油气资源将占据全球能源供应增量的20%；EIA预测页岩油将推动美国国内原油产量在2016年增至950万桶/日的产量峰值，并在2025年前维持900万桶/日的产量水平；全球知名上游油气资源咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）在最新研究报告中也对巴肯和斯里福克斯两个页岩区带的页岩油产量进行了预测，认为2020年巴肯页岩区带页岩油产量将接近170万桶/日，斯里福克斯页岩区带页岩油产量约为68万桶/日。
页岩油产量增长带来的原油产量上升将继续改变美国现有的原油市场平衡。在经济增长率领先全球发达经济体实现复苏和天然气资源在能源领域应用日益广泛的背景下，美国原油需求难以大幅增长；产量的增长将成为决定其国内市场短期内供需平衡走势的主导因素。根据价格均衡理论，当北美地区原油边际供给大于边际需求时，市场上原油价格将呈现走低态势，WTI油价与Brent油价的差价短期内将进一步拉大。
2. 技术进步继续降低页岩油的单桶生产成本
2009年以来，美国页岩气资源商业化成功的经验使相关技术不断向页岩油开发领域转移，高效的钻完井工艺包括井工厂（丛式井）技术的应用等持续降低页岩油的开发成本。路透社报道称，2014年美国巴肯页岩区带上将有超过90%的页岩油钻井采用井工厂技术，每个平台可实现钻井12～16口，能够将单井钻井成本降至750万美元/口，从而大幅降低单桶页岩油产出的价格。该报道还指出，在巴肯页岩油区带资源潜力良好的Sanish次级区带和部分Nesson背斜上，页岩油的盈亏平衡价格分别达到58美元/桶和61美元/桶，都大幅低于2013年估测的70美元/桶的页岩油最低盈亏平衡价格。此外，通过对开发实践和生产经验的积累，部分石油公司在巴肯和斯里福克斯等资源禀赋较好的页岩油区带的单桶成本也在不断降低，其中，康菲（ConocoPhillips）和马拉松（Marathon）等美国著名石油公司在该区域的页岩油盈亏平衡价格降至60美元/桶左右。单桶页岩油成本的降低能大幅增加石油公司利润，将进一步激发其加大投入、获取更多页岩油资源，并增加产量。
根据经典西方经济学中不均衡市场内“产品价格将围绕产品价值上下波动”的一般规律推论，区域市场内的原油价格将围绕当地原油广义生产成本上下波动；而作为北美区域性原油基准价格的WTI油价波动也不可能长期偏离包括页岩油在内的各类原油生产成本。理论上，只要原油市场价格超过其盈亏平衡价格，页岩油的生产活动就不会停止；而产量的增长会继续拉低原油的市场价格直至两者均衡。因此，在假设市场消费等其他因素不变的情况下，北美页岩油产量大幅提升和成本不断降低将持续弱化WTI的价格走势，使其与欧洲Brent原油基准价格的差价进一步拉大。
三、页岩油发展中长期将深刻影响国际原油市场价格
1. 页岩油发展中长期将降低国际油价整体水平
与短期内页岩油产量改变美国原油市场供需平衡的原理相同，在其他假设不变的前提下，全球范围内页岩油的产量增长将在中长期分三个层次逐步降低国际油价整体水平。
1）增加了美国以外地区的原油供给。美国曾是全球最大的原油进口国，页岩油产量的增长使美国原油进口量逐年降低，原先的进口份额将转向全球市场的其他地区，扩大了原油供给，将逐步降低北美以外地区的油价水平。
2）加剧了美国和OPEC之间的原油产量博弈。从发展成本看，页岩油资源开发需要国际原油价格处于相对较高的区间，这与OPEC维持100美元/桶以上的要求基本一致；从市场份额看，页岩油产量增长将进一步扩大OPEC的剩余产能，迫使OPEC减产或接受较低油价水平。但从中长期看，随着页岩油产量和伊朗、伊拉克等OPEC国家原油产量的持续回升，OPEC当前通过减产措施维持的国际油价高位平衡势态终将被打破，全球原油价格将整体降低。
3）可能提高美国以外地区的原油生产潜力。根据EIA在2013年6月发布的数据，全球页岩油的技术可采资源量非常丰富，除美国外，俄罗斯、中国、阿根廷、利比亚、委内瑞拉、墨西哥、巴基斯坦和印尼等国家的页岩油技术可采资源量也极为可观。未来美国页岩油开发技术和管理经验的“外输”，使在全球范围内发展页岩油资源成为可能，将极大提升美国以外地区的原油生产潜力，或将进一步增加国际原油市场上的供给并降低全球原油价格水平。
2. 页岩油发展将减少国际油价波动，增强原油市场的稳定性
长期以来，中东、俄罗斯-中亚和北非在东半球形成的常规油气资源供给轴线是全球最主要的原油出口来源。而上述地区特别是中东和北非地区的地缘政治动荡经常给原油市场造成风险溢价，导致国际油价大幅波动，也使得距离该区域更近的Brent基准原油价格自2011年来长期高于地缘政治稳定的北美WTI基准价格。
北美页岩油产量的大幅增长使全球原油市场初步形成了两大油气资源中心，分别是“以中东、俄罗斯-中亚和北非为轴线的东半球常规油气资源中心”和“以北美地区为核心的西半球非常规油气资源中心”，使得全球原油供给多元化成为现实，还可能在全球其他地区实现新的页岩油产量增长点。从原油供给分析，供给的多元化有助于提高原油市场的抗风险能力和稳定性，未来国际油价因为某个区域的地缘政治风险而大幅波动或高居不下的局面将有所缓解；从原油消费分析，原油的多元化供应可以大幅减少进口国的交易成本和经济发展成本，间接上也有利于减少国际原油价格的波动，维护原油市场的稳定。
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