作者：刘晓博 转自 天天说钱（tttmoney）
国家统计局今天（2月10日）上午发布1月份CPI和PPI统计数据，其中CPI同比涨幅只有0.8%，创下5年多来的新低，同时也是2009年11月以来，首次跌破1%。这意味着什么？将带来什么？
1、CPI是居民消费价格指数（consumerprice index）的简称。居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。说白了，它是从老百姓消费的角度，来观察物价涨幅。事实上，CPI已成为各国管理通胀最重要的指标。
2、每个国家发展阶段不同，对通胀指标的设定也不同。过去两年，中国设定的目标是CPI不超过3.5%；2011年和2012年则为4%。目前美联储设定的美元加息条件，是核心通胀率超过2%。所以，目前中国0.8%的通胀率显然偏低了，按照经济学的理论，中国已经或者即将陷入通缩。
3、通缩意味着什么？钱越来越值钱。这时候会发生什么？借钱做生意、扩大再生产的人，压力会越来越大，债务负担变重了。普通消费者呢？他会发现，晚几个月买东西，就可以更省钱，所以还是持币观望吧。这样，经济的车轮就越转越慢，债务危机爆发，越来越多企业倒闭。最后，多数人的收入都降低了，大家就更不愿意消费了。所以，适度通胀是发展经济必须的，而通缩就成为坏事。
4、中国为什么出现通缩迹象？从利率角度看，钱很贵，真实利率偏高。从汇率角度看，人民币汇率高估，制造业遭遇历史性逆转，越来越多企业倒闭。从产业角度看，房地产不行了，对其他产业拉动作用在减少，对资金的争夺在加剧。而大宗商品价格不断走低，也成为CPI走低的重要原因。当然，这背后是两个更大的背景：第一、中国经济正在艰难转型，原有的房地产推动模式已经走到尽头，而新的足以取代房地产的龙头企业还没有诞生；第二，美元即将加息，新兴经济体的资本都在倒流美国、英国经济强劲的发达国家。通缩，是目前很多国家的共同特点。具体到1月份的CPI指标，还有今年、去年春节早与晚的比较因素，但这一点不重要。
5、怎样化解通缩？最便捷的，也是最治标不治本的办法，是货币宽松。数量上的宽松，就是降低存款准备金率，释放更多货币；“质量”上的宽松，就是减息。所以，2015年，中国至少会有一到两次减息，两三次降准。
6、仅靠货币政策（包括降息、降准、汇率贬值），能从根本上解决问题吗？我的答案是，不能。中国经济最大的问题，是需要转型升级，需要断奶。“转型升级”对中国来说，确切的内涵其实是，建立真正的市场经济制度，规范并缩小政府权力，激活民间创新、创业热情。所谓断奶，是指中断长期以来对宽松货币政策的依赖。
7、2014年，中国广义货币M2增速是12.2%，这是央行不断控制的结果，已经是最近15年来增速最慢的。即便如此，按照这一速度，中国货币总量都会在未来6年翻倍。要知道，我们目前广义货币的存量是美元的1.5倍，超过欧元总和，而中国经济总量才只有美国一半稍多而已。12.2%的货币增速，7.4%的财富增长（GDP），其中的4.8%差距是什么？中国真正的通胀率，仅仅只有0.8%吗？
8、事实上，国家统计局从来没有公布过CPI指标的具体构成，或者说，这个指标是保密的。我们只知道，他们在8大类消费中选择了262个基本分类，至少调查了600多种商品和服务的价格。中国CPI的指标体系，历来受到诟病，比如它没有包含买房因素，只包含了租房因素。再比如，猪肉价格对CPI影响比较大。所以，依据这个指标，能不能推导出中国陷入了通缩，我不确定。
9、CPI数字，跟老百姓的切身感受差距就更大了。比如，如果按照统计局公布的CPI数据推算，从1999年底到2014年上半年，居民消费价格指数只上涨了37.35%。或者说100元人民币的购买力，2014年中的时候，相当于1999年年底的72.8元。这个结论，你认同吗？
10、不管怎么说，创下5年新低的CPI还是有其指标意义，因为它自己跟自己是可以比较的。尤其是，还有PPI作为参考。中国经济非常困难，这是不争的事实。在新增长点没有建立起来，房地产陷入低迷，大量政府主导的投资因为低效而不断需要资金填补的背景下，为了保增长、保就业、保稳定，让货币政策更宽松一些，恐怕还是一条不得不走的路。
精品微信号推荐
股票投资圈
igupiaoquan
让价值投资更容易，懂股票的高手都在这里！
投资圈
caijiback
投资交流、合作、互助第一平台！
金融行业内参网
topjinrong
金融行业资讯第一入口！
互联网最前线
ydhlw007
互联网最新资讯、内幕小道、实战干货！
MBA精英圈
embaclass
顶尖经济与管理学习交流平台！
书友会
mtdzwz
以书会友，以文会友，爱阅读的都在这里！
温馨提示： 长按红色字复制，在添加朋友中粘贴搜索公众号关注。
ipo观察（ipo2012）
聚焦金融行业，IPO领域NO.1
WeMedia自媒体成员之一
2014年年度最佳自媒体！
私人微信：caijingzg
联系客服
