股票市场包罗万象，这样也就同时存在各种各样的投资方法，各种不同类型的投资人。但是方法的多样并不代表所有的方法都是可行的，或者说对大多数人是可行的。股市中历来有七亏二平一赚的说法，如果所有的方法都灵验，那么哪还会有那么多人在市场中亏损呢？
证券市场起源于西方，有三百多年的历史。早期的证券交易完全是一种投机和赌博，当时的证券交易所和赌场几乎无实质区别，这期间出现了一批根据历史股价波动来预测未来股价的方法，也就是目前说的技术分析，包括像道氏、江恩、波浪、市场轮廓以及一些形态和成交量方面的理论。但是这些理论有一个共同的软肋在于理论背后的机制和逻辑性，换句话说这些理论只是告诉你将要怎么样，却没有告诉你为什么会这样（上涨，盘整或下跌），这样的理论显然难以让人信服。
随着西方各国纷纷进入工业化社会，市场经济规模日益庞大，资本市场也变得越发重要，越来越多理性的投资人开始思索究竟应该如何给证券定价。尤其是近一百年来，西方成熟的证券市场已经探索出了一套通过分析上市公司本身的价值来给证券进行定价的方法，也就是常说的基本面分析。在目前西方的成熟股市，专业投资者中几乎没有人再用技术分析来预测大盘和股票走势，在基本面分析诞生伊始，价值投资便势不可挡，逐渐成为了投资界的共识。
来看看中国的情况。沪深A股的发展速度很快，短短20年间就走了西方上百年的路，虽然目前仍然远未到成熟市场的标准（官方提法是新兴加转轨），但较10~15年前却有着质的飞跃。目前中国主流的机构投资者基本都在分析基本面了，虽然还达不到西方国家的理性程度，不过最起码找不到完全靠技术分析做投资的机构。这一点从证券研究机构和行业研究员规模的快速增长便可见一斑（证券研究机构有强大的投研队伍，是为买方机构提供研究报告和其他资讯服务的）。技术分析目前只在处于知识和信息弱势的散户群体当中流行。
当你去逛书店时你会发现大多数的证券类书籍为了吸引眼球，基本都在变着花样的普及技术分析，而少数基本面分析的书基本是国外翻译过来的，有的其实并不适合国内的具体情况，也不适合大众投资者；当你上网时你也会发现，各大网站的财经博客里基本都是“大盘后市分析”，为了吸引眼球，除了惊人的观点之外，都会把标题的字号设到最大，利用各种颜色、各种字体、各种点缀方式来强化其观点，制造视觉冲击力；一些所谓的“民间高手”、“民间股神”也基本是技术分析者，由于教育背景和中国人的传统思维方式，投资大众普遍迷信高手在民间，有人正是利用了这一点，宣称自己独创了某某炒股定律，通过网络的造势成为了被公众膜拜的“专家”和“股神”，而这些在专业投资者看来，不过是个笑话罢了。07年一个红遍网络的“带头大哥777”就属于这种类型，后来事情败露获罪入狱，老股民应该都听说过这件事。
在A股市场上，还有一个在投资大众中极为流行的名词——甚至几乎一谈股票就离不开他，他是什么呢？庄家。庄家这个在现在看来有些戏剧化的形象却在不少投资大众的心目中拥有非凡的地位，是在进行资决策时需要要考虑的头等大事。然而时过境迁，当今的市场早已今非昔比，确实已难觅庄家的身影，认为股票一有点动静就认为是庄家干的只是一厢情愿的想法，实际上或许只是某家机构甚至某个个人的一笔大单而已。对于庄家这个话题这里不做展开，后文单独阐述。
看了上面的几段话，有朋友会有疑议：技术分析不可靠，庄家又基本不存在，难道所谓长期持有的价值投资就有用吗？熊市来了不也一样又跌回来吗，这样的投资又有什么意义？
目前国人对价值投资有个误解，或许是受到巴菲特影响，一提到价值投资就以为是长期持有，丝毫不管大盘的涨跌，其实这是个天大的误会。我们听巴菲特说过“选择有长期发展前景的公司长期持有”，但不要忘了巴菲特还说过另外一句话：“在别人贪婪时我恐惧。”中石油号称亚洲最赚钱的公司，07年又恰逢回归A股，股价更是出现加速上涨，那么在这些所谓的“巴菲特信徒”看来，是不是意味着巴菲特要拿二三十年或者终生持有呢？不是，他只持有了5年。巴菲特一生其实投资的公司并不多，能查到数据的也就二百多只吧，这其中持有超过三年的只有二三十个。
在基本面将要恶化时或者估值过高时卖出股票才是价值投资的操作策略，价值投资可能会导致长期投资（有的公司价值年复一年在提升），但价值投资并不等于长期投资。其实即便是价值投资本身也有很多种不同的类型，不同的投资者都有自己不同的投资风格。有人更看重成长，有人更看重价值，还有人更看重把握板块轮动的波段机会（因为在不同的宏观背景下企业景气周期会发生变化，这些周期观察者们通过洞察经济周期的不同阶段来判断哪些行业即将将进入盈利高景气时期）。不过有一点是一样的：就是价值投资者的投资决策都建立在分析公司基本面的基础上，而不是仅仅建立在看图形、形态及盘口等这些技术分析手段上。
这里并不是一概否定所有技术分析的作用，虽然整体上我对技术分析不以为然，但有些方面的确也是有其参考价值的，尤其在短期趋势的判断上。但本文强调的是投资决策的主导部分应该是依赖于基本面分析的，而不是技术分析。分清主次很重要，如果一味的夸大技术面的作用而忽视基本面的力量，势必会误入歧途。
（滴水穿石原创 2013.5.5）
http://blog.sina.com.cn/s/blog_59a629bb0101bmr4.html
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
