《指数基金投资从入门到精通》读书笔记

第一章 指数基金的魅力

• 投资的三个常识
  • 风险和收益成正比
  • 人取我弃，人弃我取
  • 理性投资，远离杠杆
• 指数投资的两个忠告
  • 如果看好未来股市或者某个行业，则应该选择宽基指数或者行业指数买入持有，获得股市上涨带来的收益。
  • 指数基金是是工具，不必一直持有，需要在高点卖出，尤其在阶段性的高点和牛市卖出
  • 对未来行情不确定或者持悲观态度，可以考虑采取定投
• 5个投资原则
  • 选择低成本基金
  • 认真考虑成本
  • 不要过高评价的明星基金
  • 规模大的未必是好的
  • 不要持有太多基金（单一的持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合都低）
• 一只低换手率，申购资金流入稳定的基金要比采用积极操作，基金份额变动幅度大的基金更容易管理

第二章 指数的介绍

• 指数的分类

  • 宽基指数（沪深300，上证50，中证500，恒生指数）和窄基指数（行业指数，主题指数）
  • 综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数6大类
    • 综合指数：总指数的综合形式（上证综指、创业板综指）
    • 规模指数：从市值规模选择不同成分股数量（沪深300表征A股市场大盘，中证500表征中盘，中证1000表征小盘）
    • 风格指数：通常分为成长和价值两种风格
    • 行业指数：
    • 主题指数：环保指数、养老指数等
    • 策略指数：采用非市值加权方式；多空交易（大数据指数、基本面指数）
  • 资产类别：股票指数、商品指数、债券指数、海外股票指数

• 指数加权方式

  • 市值加权
  • 基本面加权
  • 等权重
  • GDP加权
  • 波动率加权

• 指数研究基本方法：

  • 第一步：了解对应指数编制信息
  • 第二步：分析市值、行业和十大权重股
  • 第三步：了解指数的历史走势表现
  • 第四步：指数的价值分析

• 常见的宽基指数：

  • 上证50：沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成。
  • 沪深300：沪深市场中市值达、流动性好的300只股票组成。明星指数。
  • 中证500
  • 创业板指

• 行业/主题指数

  • 医药/医疗行业指数
  • 消费行业指数
  • 环保行业指数

• 策略指数：

  • 基本面指数：基本面50指数
  • 红利指数：股息率最高、现金分红最多的股票构成
  • 低波指数：波动率最小的固定数量的股票组成的成分股

• 其他市场主流指数：

  • H股指数：注册地在内陆，上市地在中国香港的股票。
  • 纳斯达克指数
  • 标准普尔500指数

指数基金投资入门知识

• 了解场内基金与场外基金

  • 场内指数基金：在交易所上市交易的指数基金
  • 场外指数基金：通过银行证券第三方销售平台的代销，以及基金公司直销方式进行申购和赎回，不能再沪深交易所进行买卖的基金。

• 国内指数基金的三种类型

  • 场外指数基金：完全复制指数权重为方法，获取与指数大致相同收益率为投资目标的被动型基金
  • 场内指数基金：ETF基金、LOF基金
    • ETF:（Exchange Trades Funds） :交易所交易基金，在交易所上市交易的开放式指数基金
    • LOF(Listed Open-Ended Funds)：上市型开放式基金，中国本土化改良的创新品种。

• 读懂基金名称A、B、C

  • 股票型/混合型/债券型基金中的A、B、C
    • A类通常为“前端收费份额”，申购时直接扣除申购费用
    • B类通常为“后端收费份额”，申购时不扣除，赎回时扣除申购费
    • C类通常为“销售服务费模式”，免申购、赎回费，按日提取销售服务费(A份额和C份额的钱放在一起运作)
  • 货币基金中的A、B
    • A和B其实是同一只基金，最低申购份额和销售服务费上的差异。管理费和托管费都是一样的
    • A最低申购份额1000元，销售服务费高于B
    • B最低申购份额1000万元, 分红高于A

• 主流指数基金比比价（场外购买的指数基金费率比比价）

  • 短线投资者（不超过1年），选择C份额, 比买A份额更省钱
  • 持有期限超过一年，做长期投资或者定投，建议选择A份额

• 阿尔法和贝塔

  • β \beta β所代表的风险是基金在市场中的固有属性， β \beta β收益紧跟市场波动
  • α \alpha α 实际收益与 β \beta β收益的差额，超额收益
  • 晨星网（找基金，查找基金基本面）

• 揭秘Smart Beta投资策略

  • 资本资产定价模型（CAPM）
  • 法玛三因子模型：风险因子、市值因子、账目与市值比重因子

• 指数估值之博格公式

  • 盈利收益率法（E/P）：盈利与股价的比值，市盈率P/E的倒数。
    • 盈利收益率=盈利/股价= 盈 利 股 息 ∗ 股 息 股 价 \frac{盈利}{股息} * \frac{股息}{股价} 股息盈利​∗股价股息​
    • 股 息 股 价 \frac{股息}{股价} 股价股息​ = 盈利收益率 * 股 息 盈 利 \frac{股息}{盈利} 盈利股息​
    • 股息率 = 盈利收益率 * 分红率
  • 博格公式法：
    • 年复合收益率=期初股息率+市盈率的变化率+盈利增长率
    • 市盈率=股价/盈利， -> 股价=盈利*市盈率
    • 股价变动=股票分红+市盈率的变动+盈利增长
  • 博格公式法的使用
    • 投资初期的股息率：计算指数的成分股的股息率得出
    • 市盈率变化率：市盈率往往在一个区间内呈现周期性变化，可以用历史数据去预测
    • 盈利增长率：指数业绩具有马尔科夫效应，难以预测
  • 定性运用博格公式，在股息率高、未来市盈率大概率上涨、盈利也大概率会上涨的时候投资

第四章 指数基金技巧

• 选指数很容易（乘法公式）
  • 市盈率：盈利越稳定的品种，价格波动与市盈率的关联就越大。
    • 市盈率 = 价格 / 盈利, 价格 = 盈利 * 市盈率
  • 盈利
  • 比商家
  • 看费率（托管费率，管理费率，申购费率和赎回费率）
• 指数基金的跟踪误差
  • 大额申购对指数跟踪误差的影响
  • 大额赎回对指数跟踪误差的影响
  • 停牌股票的估值调整对指数跟踪误差的影响
• 指数基金费用
  • 运作费用（管理费、托管费、指数授权费）
  • 交易费用（申购费、赎回费、销售服务费）
  • 根据费率选基金
    • 比较管理费率和托管费率（两者相加比较）
    • 根据投资者交易频率进行选择
    • 短线交易频繁的投资者，选择C份额。看费率结构
• LOF基金套利策略（Listed Open-Ended Fund）
  • 同时拥有二级市场交易价格和一级市场交易价格
• 日历效应的投资技巧
  • 整体来看，节后行情上涨是大概率事件
• 选择指数基金的几个小技巧
  • 指数基金打新收益不可忽略
  • 注意投资的日历效应（春节）
  • 关注指数的费率问题

第五章 ETF基金

• ETF(Exchange Traded Funds)交易型开放式指数基金
• ETF基金的优点
  • 有效跟踪指数，十分透明
  • 费率低廉，交易便捷
  • 仓位更高
  • 流动性更好
  • 组合管理更搞笑
• ETF交易机制
• ETF的9种投资策略
  • 买入、持有、再平衡策略：创建一个跟踪不同指数的ETF基金投资组合，并且长期持有
  • 定期投资策略：投资者在运用定期投资策略时可以适当注意进场时的市场情况
    • 单边上扬和倒V型，定投收益率低于一次性投资
    • 单边下跌和V型，定投完胜一次性投资
    • 定投重在止盈。止盈意味着新一轮的定投
  • 卫星策略
    • 将资产分位核心资产和卫星资产
    • 核心资产保证核心投资部分不落后与市场平均收益，跟踪市场指数
    • 卫星资产投资风险收益较高的资产
  • 波段操作策略
    • 短线投资方法（价低买入、价高卖出）
  • 自上而下、自下而上策略
    • 自上而下：根据宏观经济走势判断哪些国家和行业可以获取较大收益、在选择标的ETF
    • 自下而上：对行业和国家广泛调研，发现优质、被低估的行业或国家ETF基金
  • 利用ETF变相T+0交易
  • ETF杠杆交易策略
  • 网格交易策略：设定价值中枢，下跌时，进行分档买入；上涨时，进行分档卖出。程序化操作
  • 金字塔发买入策略：一个例子。一只ETF目前是1元。在1元的时候买入5000元。在1.1元的时候买入3000元，1.2元的时候买入2000元。看做行情的金字塔加仓法。
• ETF套利
• 杠杆ETF：给专业人士准备的。普通投资者原理杠杆

第6章 分级基金（快速略过）

• 了解分级基金
  • 通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分位预期风险收益不同的子份额，并将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金
  • 初始杠杆 = (A类份额分数 + B类份额份数) / B类份额份数
  • 净值杠杆 = 母基金总净值 / B类份额总净值
• 分级基金折算机制
• 玩转分级基金A
• 玩转分级基金B
• 分级基金如何套利

第7章 基金定投入门篇

• 为什么定投指数基金
  • 专挑指数股票基金
  • 开始有信息
  • 中途有耐心
  • 结果会开心
  • 落市坚持买入
  • 牛市分批卖出
  • 选择‘三高’的指数基金
  • 微笑曲线只会迟到，不会缺席
  • 国内市场熊长牛短，股市波动大，适合做指数定投。在熊市中慢慢的积累便宜筹码，到牛市一次性或者分批止盈。
• 如何选择定投指数基金品种
  • 高弹性 （波动较大的基金更适合进行基金定投）
  • 高成长性
  • 高弹性、高成长性的指数更适合定投：波动率越大、市值越小的指数，等到牛市卖出获得的定投收益率更高。
  • A股市场经常会出现结构性牛市，某些年份大盘指数涨，小盘指数跌，或相反。为了防止结构性牛市，可以组合定投，沪深300，中证500和创业板都定投
• 基金定投亏损了怎么办
  • 中途停止亏损
  • 无法承受吃起亏损
  • 总想抢热点，最后一无所获
  • 该止盈的时候没有及时止盈
• 每月定投多少钱
  • 长期投资目标确定法
  • 每月闲钱计算法：满足基本的吃穿住行需求之后，财富是有余力在进行活动。定投金额不大于（月收入-月支出）
  • 存款估计法
• 为什么说微笑曲线最美
  • 定投的累计收益率几乎总是比一次性收益率要高
  • 定投需要的是保持良好的心态，不骄不躁
  • 微笑曲线的关键是要在下轮牛市的高点卖出
• 为何定投坚持不到牛市
  • 只有具有长远眼光的人，才会笑到最后
  • 坚信中国未来肯定有牛市，只是时间不确定
• 定投绩优主动基金好不好
  • 往往历史业绩突出的“牛基”，当下一轮牛市到来时未必还是牛基。所以选择参考历史数据的绩优基金，不如大道至简，选择一只指数基金进行定投。
• 周定投 PK 月定投
  • 周定投的收益总是稍高于月定投
  • 周四周五下跌可能性大
  • 推荐在周四或者周五进行周定投

第8章 基金定投高级篇

• 基金定投如何止盈

  • 对定投而言，卖比买重要。选择何时止盈往往比何时投资重要，也更有难度。
  • 三个止盈的好办法
    • 市场情绪法：买在众人疯狂卖出时，卖在众人疯狂买入之时
    • 目标收益率法： 最 小 目 标 收 益 率 = （ 1 + 通 货 膨 胀 率 + 理 财 产 品 的 年 华 收 益 率 ） 定 投 年 限 最小目标收益率 = （1+通货膨胀率+理财产品的年华收益率）^{定投年限} 最小目标收益率=（1+通货膨胀率+理财产品的年华收益率）定投年限, 分批止盈
    • 估值法：当指数估值超过一定标准之后，气势汹汹的牛市可能走向尽头。
    • 分批估值止盈法：
      • 在PE=60时，赎回60%的基金份额
      • 在PE=70时，赎回30%的基金份额
      • 如果PE能够达到80，赎回剩下10%的基金份额，期间任何时候PE回落到了60时，都将剩余的基金份额全部赎回
  • 止盈方法总结
    • 不要奢求在最高点卖出、分批止盈位佳
    • 定投早期不止盈，中后期谨慎止盈
    • 止盈方法很多，找到适合自己的方法

• 智能定投正确姿势

  • 低位多定投，高位少定投。（涨则少买、跌则多入） ，定期不定额
  • 判断市场走势
    • N日指数均线
    • 指数PE
    • 投资成本
  • 智能定投的盲区
    • 做好资金管理
    • 选择基准和级差时要结合风险偏好。长期均线波动率较小，短期均线波动率较大
    • 耐心和恒心缺一不可

• 大额定投中证500止盈方法

  • 高波动市场中的波段投资
    • 当指数市盈率低于30倍后，每周开始进行大额定投。持有到市盈率高于60倍时，每周按所持股份额的5%卖出。若当市盈率低于60时，基金份额还没有完全卖出，则在第一次低于60点位时将剩余份额卖出。
  • 大额定投基金选择
    • 先公司、再产品、后组合

• 两种定投的止盈方法（定投止盈不止损）

  • 估值止盈法测算
    • 估值参考指标（PE）
    • 投资者对指数估值走势有深刻的认识
    • 不同板块历史估值范围一般不同，结合历史点位和估值走势，选择符合自己风险偏好的止盈策略
    • 高位止盈收益风险并存
    • 学会灵活使用止盈策略。估值较高位时，分批卖出
  • 收益率止盈法测算
    • 累计收益率达到某个值，停止定投并赎回资金
    • 参考收益率涨幅分批止盈

• 止盈后盈利再投

  • 定投越早开始越好
  • 学会止盈
  • 高弹性高成长性

• 处理止盈赎回的余额

  • 以原有方式继续定投（止盈后低点继续开始定投，缩短周期，加大每次投入力度）
  • 对原来的指数加倍定投
  • 增投另外一只指数（推荐）

• 组合定投：中证500、沪深300、创业板

第9章 指数基金投资策略篇

• 大小盘轮动策略
  • 在大盘股与小盘股中间不断切换，轮流持有
• 行业指数轮动策略
  • 经济周期方法
  • 量化模型方法
• 基金的三种投资策略：
  • 满仓策略
  • 分批买入策略
  • 金字塔买入策略
• 金字塔法买入策略
  • 把投资分成4份。10% 20% 30% 40%， 适合下跌环境
  • 第一次买入10%, 下跌x%, 加仓20%， 再跌x%, 加仓30%， 再跌x%, 加仓40%。
  • 估值高位用金字塔法。x=20
  • 估值中高位用金字塔法.x=12
  • 估值中低位用金字塔法.x=5
• 分批买入策略
• 网格交易法策略（适合震荡市短线投资波段投资方法）
• 何时卖出基金
  • 根据技术分析指标，决定卖点
  • 根据市场环境及自己的风险承受能力、设置涨幅预期
    • 牛市，涨幅到100%左右卖出
    • 小牛市，涨幅达到50%，考虑卖出
    • 震荡市中，涨幅达到25%，考虑卖出
  • 设置下跌幅度作为卖出点（止损）：指数今年的高点与当前点位跌幅达到20%，就卖出。
  • 根据市盈率，在市盈率相对高点卖出
  • 根据市场情绪决定卖点
• 大类资产配置ETF
  • 核心-卫星策略
  • 目标日期策略：随着退休日期临近，逐步降低权益类资产比例，增加固定收益类资产比例。在资产积累过程中降低损失概率，达成退休财富最大化目标
  • 目标风险策略：风险可控而且实现资产保值增值的投资产品
    • 标准差
    • 在险价值VAR
    • 预期损失

定投止盈赎回之后，投资者会拿到一笔丰厚的赎回金额。将赎回金额作为本金继续定投，知道下一次牛市到来。

1. 将赎回金额作为本金，以原有方式仅需定投
2. 在原有定投金额不变的基础上，将赎回金额均摊家头
3. 增加一只指数，以组合的方式继续定投

指数基金选择A份额好还是C份额好
看交易成本。一般一年内选择C份额，长期选择A份额

定投基金品种
指数基金。高弹性，搞成长性的指数基金。