以史为鉴
谁将是防御之王?
导 读
牛市格局下,子板块内部也将出现轮涨行情,尤其是目前涨幅较小的乳制品和高端白酒,估值洼地优势非常显著。
作者:齐鲁证券
编辑:跟我读研报
首先从食品饮料的估值来看看:
定律一:总体看,食品饮料板块最终都跑赢大盘,并且在大盘见顶后继续上涨,即在幅度和持续性上均超过大盘表现
而从2014 年下半年开 始的这一轮牛市中,上证指数涨幅已达96.8%,食品饮料板块目前为止 涨幅只有54.9%。
我们研究了在上两轮 A 股上涨周期中的食品饮料板块补涨和轮动节奏,回顾06-07 年和09 年两轮牛市,总体看食品饮料板块最终都跑赢大盘(两轮牛市大盘和食品饮料涨幅分别为416%/479%、103%/151%)
定律二:在牛市的具体进程中看,在多空博弈强烈之时,大盘形成2 个月左右的多空博弈平台,此时食品饮料会出现补涨行情或体现防御价 值。
尤其是在牛市的末期,食品饮料还会有一次较长时间和较大幅度的行情,持续3 个月左右的时间,即食品饮料的牛市又延续了近1个季度。
目前多空纠结情绪严重,后续即使上涨,涨幅可能也会有所放缓,预计会形成2个月左右的多空博弈平台,这将是此轮牛市的第一次。
参照上轮09 年的大周期,我们认为当前食品饮料板块兼具补涨和防御价值,特别是如果4 月份指数滞涨,则食品饮料板块的补涨行情在即。
定律三:食品饮料板块上涨的先导指标是医药板块上涨,我们对比了上 两轮牛市周期中医药和食品板块的轮动节奏,发现在多空博弈阶段,医 药板块通常会先于食品饮料板块启动,一般提前1-2 周的时间。
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