竹001: 以久之洋为例谈新股估值定价方式 机构的新股定价模型，主要参考拟上市公司所处行业最新市盈率...

机构的新股定价模型，主要参考拟上市公司所处行业最新市盈率、可比上市公司最新市盈率、未来预期成长性，以及拟上市公司本身质量—行业地位、业绩增长、盈利能力、营运能力、偿债能力、资产结构等，并给出了一个复杂的计算公式。但这种太过复杂的估值计算方式，很容易出现常识性错误，更谈不上指导实战。
 
 
     主流的公司价值估值方式，如WACC、DCF、DDM等，都属于绝对估值方式，基本不适用于新股估值。新股估值最简单的是采用相对估值法。相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等。
 
 
     对于新股，简单有效适合实战的估值方式是相对估值法，相对估值法又分为市盈率估值法、总市值估值法。两种估值法综合使用，一般能得出新股的准确上市价格。
      我们以久之洋为例谈谈新股的估值方式。注意这是基于市场常态和市场情绪溢价正常情况下，得出的合理估值。
      疯狂炒新背景下，有市场情绪溢价。
      下跌泥沙俱下时，有市场情绪折价。
       但从一个稍长周期来看，中值终会向估值中枢和合理估值靠近。
   
 
   下面是我6月13日久之洋未开板时写的：
    https://xueqiu.com/S/SZ300516
    300516 久之洋
     同行业重点上市公司2015  年平均动态市盈率为170倍，2016年动态市盈率100倍，2017  年平均动态市盈率66倍。

高德红外15年营收6.3亿，利润6700万。预测2016年每股收益 0.26 元，较去年同比增长  145.98%，17年每股收益0.37元。 预测2016年营业收入9.5268亿，净利润 1.55 亿元，较去年同比增长 143.85%  。股价24.46。16动态pe94,17动态pe66。总市值146.8亿。


大立科技15年营收3.23亿，利润3564万。预测2016年每股收益  0.12 元，较去年同比增长 71.43%， 17年每股收益0.16元。预测2016年净利润 0.55 亿元，较去年同比增长  69.49%。股价11.9元，16动态pe100，17动态pe74.38。总市值54.58亿。

久之洋15年营收3.86亿，利润1.2亿。预测2016年每股收益  1.11 元，较去年同比下降 16.54%，17年每股收益1.57元。 预测2016年营收4.3亿，净利润 1.34 亿元，较去年同比增长 11.58%  ，17年净利润1.9亿。

对照前两者，按照相对估值法，在指数稳定的前提下，久之洋按照16pe，股价110元，按照17pe,股价也约为110元。对应132亿总市值。


但久之洋作为新股，质地又优于前两者，价格可能还略高。

对比同样作为军工新股的景嘉薇，可能也有必要。

景嘉薇15年营收2.4亿，利润1.04亿。预测2016年每股收益  0.87 元，较去年同比下降 2.25%，17年每股收益1.2元。 预测2016年净利润 1.16 亿元，较去年同比增长 30.64%  。
景嘉薇股价136元，总市值181.6亿，16动态pe156，17动态pe113。
按照景嘉薇的估值，久之洋的市场情绪价为173元，对应207亿总市值。
无法依照景嘉薇精确为久之洋估值，毕竟不是同行业公司，景嘉薇估值也起落不定，只是作为一个新股的参考。
目前新股热度，仅次于去年6月，次疯狂的新股，能否维持，是个问号，毕竟现在的大盘不可与全年同日而语。所以，介入久之洋，需要到时候看大盘与次新股的风向。
总之，80元以下是个很好的买点，170以上是不错的卖点。至于什么价格介入，最好分批，价格自己把握。
 
 
带下划线的部分是6月13日写的。当时说：“久之洋的市场情绪价为173元，对应207亿总市值。”那么，现在175的久之洋还值得追吗？这个问题应从两个角度来看。
1、从短期来看，那得看短期市场情绪溢价到底有多疯狂，开板后短期的走势主要受大盘和新股热度的影响。这犹如押大小，喜欢押宝的估计有不少买入的。看龙虎榜，还有机构呢。更搞笑的是，6月29日的第一创业龙虎榜，机构在最高价大举介入，基民好可怜。
2、从中长期来看，向估值中枢靠近是必然的。虽然不一定回到合理估值，但一定有一个向这个方向的运动。被游资半路截杀也有可能，现在的优质新股很难有一个让大多数人舒服的价格。或者跌过头，或者不到估值，股市就是一个不让你舒服的地方。让大多数人舒服地挣钱，股市不成了提款机和慈善机构了吗。
无论如何，估值在那里，不管你承认与否。