中国股市：疯狂的赌场

中国的股票市场经常被称为“赌场”，因为股价和基础经济环境的联系并不密切。股市的走势经常和经济增长趋势背道而驰。在过去数月，股市与经济形势的分歧触及新的极端水平。

自2014年中旬以来股市价值已经增加了一倍多。政策向货币宽松和财政刺激的转移，以及对两者的预期，是股市反弹开始的主要原因。

那么，中国股市是否处于泡沫的危险境地？

当前，以科技股为主的创业板的市盈率高达130，存在很大泡沫。创业板现在的状态，和1999年互联网泡沫破灭前的纳斯达克很像。

另外一项可表明股市狂躁的指标是，内陆股价和香港股价之间的差距。A股对于港股的溢价达到30%，接近五年高位。两市开户人数高达周均400万，这些都是股市泡沫的征兆。投资者认为 ，A股市场仍有继续上行的空间。

早在2006年，中国股市曾出现泡沫。当前牛市的情况和那时有些相像。不过，两者之间存在一个很大的不同。上一次，投资者不能赊账买股票。这一次，新规允许以股票作抵押来贷款炒股，其 特征是即使手头不宽裕也可以进行大笔股票投资。投资者已经充分利用这一调整。然而，保证金交易膨胀也导致市场的波动幅度扩大，在经济下行压力增大的背景下，持续上扬的中国股市蕴含风险。

需要强调的是，《经济学人》认为A股也不完全是泡沫。由于长期受到估值过低，大盘股经过过去一年的上涨已经更加接近公允价值。与国外同行相比，中国的很多银行股仍处于低估状态中。

倘若股市崩盘，会对中国产生怎样的影响？

答案是，即便股市崩盘对中国经济的影响也是有限的。原因在于，和发达国家相比，中国股市在整个经济中所占份额很小。统计数据显示，中国市场可交易的价值在国内生产总值中约占40%，而在发达国家，该比例一般都会居于100%上方。

总而言之，股市泡沫爆裂对中国经济的影响很有限。但是，健康的经济需要健康的股市。如果股市反弹溃败，投资者失去信心，将会让中国经济增长受挫。