华宝兴业基金管理有限公司

□华宝兴业基金

　　1月19日起上交所跨境ETF  实施日内回转交易（“T+0”交易），A　股市场将首次出现股票ETF的T+0交易，也预示着ETF  的交易机制创新又迈出坚实一步。
　　跨境ETF实施T+0交易后，投资者可以在买入跨境ETF当日再卖出全部或部分ETF份额，获得的资金可再购买跨境ETF，当日可再卖出，如此循环往复构成日内回转交易，极大提高资金周转率，也有助于降低流动性服务商的持仓风险，提升其报价积极性，提高做市效率。流动性的改善还将促进跨境ETF资产规模扩大，增加市场广度和深度，进一步提高对各类长期资金的吸引力。此外，考虑到境外市场普遍采取T+0交易，跨境ETF也同步实施T+0交易，有助于维护市场公平和保护境内投资者权益。
　　此次实施T+0交易的上交所跨境ETF共有4只，分别是投资香港的恒生国企ETF（或H股ETF，510900）、投资美国的纳指ETF（513100）、标普500ETF  （513500）和投资欧洲的德国30ETF（513030）。后续，华夏沪港通恒生ETF（513660）和南方恒生ETF（513600）上市后也将实施T+0交易。其中，纳指ETF、标普500ETF和德国30ETF虽然是异时区（与A股交易时间不重合）跨境ETF，投资者以前一日的基金境外资产净值作为参考进行交易，但形成的价格依然是不同预期博弈的结果。T+0交易依然有助于博弈的均衡和价格的发现。