小心，A股还有个定时炸弹没拆除！

不是空头都被抓起来了吗？怎么这两天还会连续的盘中巨震呢？小心脏都受不了了！“恶意做空”的空头是没有了，但是一些上市公司大股东质押在银行手中的万亿股权还在抢着往外出呢？所以，不震才怪。

股权质押成为定时炸弹

前几天，我们分析过，国家队之所以第三次入场操作，有两个原因：第一、大量的券商融资盘在这个点位开始平仓，有强平也有主动“降杠杆”；第二、一些上市公司大股东质押在银行的股权最近到了非常危机时刻。这两个原因本身也是导致目前A股不稳定的重要因素。

目前，券商融资盘方面已经从最高的2.2万亿元降到1万亿元左右，风险在逐步释放，而一些上市公司大股东质押在银行的股权却日益暴露在风险之中。大家都知道，银行对于股票抵押会打两次折，以确保安全，一般来说实际贷款额是当初股票市值的3、4折。

Wind资讯统计显示，截至目前，今年发生股权质押的公司中，813家发生股权质押公司的最新股价低于其质押日价格，其中158家公司最新股价较质押时日价格跌幅超过50%，有的甚至高达70%以上。这就是意味着，有些银行的贷款风险已经发生。那银行会怎么处理呢？对银行最有利的方式当然是立刻平仓，以保障银行贷款的安全。

根据中金公司最新研报数据，经历6月以来的市场调整，目前股权质押业务虽有下降，但存量仍约为2.7万亿元，占A股总市值的6%。未来，投资者对这颗炸弹还要多多小心。简单来说，如果想买啥股票，不妨先查查公告，这方面的信息上市公司都会有披露。

下面看一张图表，这是有质押股权且目前股价比质押日股价大幅下跌的股票。其中除了一家公司停牌外，9家今天交易的股票中有8家是跌停报收的。

（点击看大图）

国家队策略有所改变

从市场状态来说，资金有继续流出的趋势，主要的源头是银行质押股权以及两融自发去杠杆。而国家队就好比“交警”，指挥资金有序流动，如果出现拥堵，国家队就出手提供流动性。

与前两次救市不同，这次国家队提供流动性的手法主要是“定点”施救，而不是全面施救。

昨天下午上证综指一度跌幅接近5%，然后国家队出手，主要集中了估值较低的银行股；今天又是这样，当早盘上证综指跌幅4.75%后，银行、证券、保险被神秘资金大笔买入。

据微博里的大咖“天狼50陈浩”监测，今天盘中有一笔大单有50亿元规模。由此可见，定点施救是这波救市的特点，好处就是避免了一救市就出现“鸡犬升天”式的乱象。

值得关注的是，也许是吸取了前两次救市的教训，估值很高的创业板被国家队冷落了。昨天创业板跌幅4.09%，远超有国家队支持的沪指（跌0.82%）；今天创业板继续大跌5.38%，收于1889点。预计未来的一段时间内，创业板的跌幅仍将领先于主板。