呵呵，上游的矿、碳酸锂、氢氧化锂等都是拿现金买的，天齐（长单锁价，赣锋市价买卖），上游企业哪有啥高额应收账款啊。大部分电池企业是被两头压，上游原材料上涨（特别是正极材料前驱体价格上涨）、下游整车厂由于补贴政策下降30%-40%传导给中游电池企业，导致其应收账款增加。
随着补贴名录的陆续推出，年初政策不明朗的疑虑已经被刺破，中游规模较大的电池企业为了抢占市场份额，降低生产成本提高规模效益在大规模的扩产能，同时去年装配的商用车（大巴为主）在满足国家新政策能量密度的要求下，进行了大规模换装，在达到3万公里前提下，拿到超额补贴，而这两个因素造成了4月份开始的碳酸锂价格增长。
随着补贴名录的相继推出，和新能源车不断改进（能量密度、续航能力等），今年要完成70万量车的产销目标，看来只能放在了下半年，但碳酸锂、氢氧化锂价格上升幅度会有限，上升太快太高会挤压中游电池企业，饮鸩止渴，最后谁都不好过，但两者价格却会维持在一个相对高位。
就新能源电动车行业周期来看，其刚步入爬坡期，行业空间大，前景好。而天齐和赣锋，特别是天齐拥有固态高品位锂矿的企业会形成自己的强大护城河。而对于赣锋而言，其弹性要大一点，碳酸锂价格、氢氧化锂价格随行就市，但其管理层管理水平和天齐比还是差距不小，管理层定位，眼光都稍显不足。赣锋由于其现有大量氢氧化锂产能（三元材料是未来锂电池正极的主流方向，这个已经不用去质疑了）短期潜力和爆发力，想象力等肯定是比天齐高的，但是长期来看3-5年天齐应该会比赣锋好一点。
17年保守估计天齐有15-17亿净利润（不算卖掉SQM的股权盈利），其澳洲年产2.4万吨氢氧化锂在建设（公司给的预期是非常保守的每年创造4.2亿利润），泰利森精锂矿扩产能预计到2019年可以达产产能在134万吨，是现有澳洲产量的2.7倍左右，尽管今明两年公司只能通过挖潜来推动公司业绩增长，但是不要忘记做股票也是要看预期的。即使今年相当保守的预估15亿-17亿利润，保守给予17年25倍估值的话，市值也是375-425亿，如果卖掉SQM股份回补去年的非经常性损益，公司就拿了至少2亿利润，这可是2亿净利润，白送的钱干嘛不要。如果考虑下半年特斯拉model 3带来的市场情绪景气程度和国内新能源车辆销售的同比大幅增加，30倍PE左右的话，市值将至少达到450亿-510亿，这还不算如果卖掉SQM股票的收益。除非国内新能源车销售仍然不景气，特斯拉model 3没有预期的受欢迎（都算小概率事件，因为从国内主流电池厂订单来看已经在大幅增加，model 3据说订单已经排到19年，有部分用户已经拿到并体验了，反馈很不错），否则天齐现在的价格是明显低估的。
“熊市重质，牛市重势”，无论在未来布局还是在现在的盈利能力上面，天齐都算是一个值得拥有的长期选择。寒冬来了，有这样一件棉衣，也就不觉得寒冷了，我只希望能多跌一点，给予一个更好的价格买入，越低越好。
（本文不构成买入或卖出意见，本人持有天齐锂业和赣锋锂业多头仓位。）
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