买什么跌什么，天天吃面；卖什么涨什么，踏空无痕。
昨天还是两市惨淡，一众热点板块突然熄火，今天就是一波赤裸裸地热点轮动。小编也提示大家，大盘持续横盘震荡的格局下，切记调整好心态。
尽管沪指已经刷新了本轮调整的新低，但彩贝财经（公众号：icaibei）也从中发现一些新的信号。在整体市场行情走弱的情况下，“喝酒吃药”行情确有再度上演的趋势。白酒板块已经是今年市场上的明星了，小编也已经多次梳理过相关概念机会。那就重点来讲讲“今年最被错杀的板块——医药行业。
1、为什么说医药板块到了拐点？
价值至上的年代，任何板块都难以脱离业绩的驱动。医药行业在经历了过去两年的医保控费等政策的梳理之后，行业的需求释放和盈利水平正在逐渐恢复，利润增速高于营收增速，行业升级带来了盈利能力的稳步提升。
今年上半年，医药制药业实现主营业务收入14,516亿元，累计同比上升12.60%，实现净利润累计额1,596亿元，累计同比上升15.90%。相比2017一季度，2017二季度增速有较大幅度的提升。随着上一轮医保扩容带来的红利结束，医药行业将步入新常态，行业增速进入换挡期，预计行业增速仍可保持在10-15%区间稳步增长。
业绩大幅修复的同时，医药板块的估值溢价率已经回落了三年。
目前医疗行业整体估值（TTM整体法，剔除负值）38.02倍,相对沪深300PE溢价率约为2.75倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（68.84倍）、医疗器械（58.11倍）和生物制品（46.04倍）估值较高，化学制药（41.42倍）、中药（30.42倍）、医药商业（26.65倍）估值相对偏低。
2、拐点阶段如何配置医药股？
短期：三季度业绩改善+高成长是配置首选
从短期来看，三季度的估值切换行情依然是投资者关注的焦点，但必须指出的是，不是所有的品种都能够“切得动”，只有增速快+2018年估值合理才是进行估值切换的必要条件。随着中报业绩的落地，投资者逐步将关注度转移到三季度业绩上来，三季度能够保持快速增长或者有确定性提速可能的标的将是投资者关注的重点。
【业绩改善型】
业绩有望在三季度迎来加速的品种包括：济川药业（二季度蒲地蓝受到部分地区销售暂停的影响，三季度有望恢复性增长，二线品种快速放量）；恩华药业（二线品种中标销售逐步铺开，业绩温和加速）；京新药业（核心品种保持稳健增长，基数效应使得17年下半年加速可能性高）；华海药业（中报业绩触底回升较为明显，国内外销售均逐步改善）。
【持续高增长型】
除了业绩改善类的标的，三季度有望保持快速增长，且2018年估值在合理区间的标的也值得关注。这里指的主要是各细分领域的龙头企业，如生物药的长春高新、IVD领域的安图生物、OTC领域的羚锐制药、医疗服务领域的爱尔眼科等，这些标的2018年基本都会有确定性30%以上的增长，估值也较为合理，存在较大的估值切换空间。
白马：较多品种前期已有回调，建议加大关注度
对于业绩增长平稳，产业地位突出，长期成长确定性强的白马品种，可作为基础性配置继续持有，这些标的包括恒瑞医药、华东医药、云南白药、复星医药、丽珠集团、上海医药、中国医药等。值得一提的是，其中不少品种在前一阶段已有相当程度的回调（如复星医药、上海医药和中国医药），其2018年的估值也都在20倍以内，已经是绝对收益的理想标的，建议稳健性投资者逐步加大配置。
长线：继续坚持布局2018年的4条主线
围绕新一轮医改政策把握行业各细分领域的此消彼长，关注“新利益品种”、消费升级、一致性评价和处方外流四大主线，持续布局。
1）“新利益品种”：2017年是诸多医改政策逐步深入落实的一年，无论是控费、药占比控制、辅助用药/中药注射剂限用，还是取消药品加成、临床路径和按病种付费的推广，都对医生的处方行为和院长的医院管理行为产生的相当大的影响。而另一方面，由于彻底斩断以药养医的行业顽疾尚需时日，短期内医生的待遇也较难大幅提高。
在这一领域看好部分进入医保、效果更佳明确、临床推广具亮点、单价较高的处方药（如石药集团的恩必普、恒瑞医药的阿帕替尼、康弘药业的康柏西普等等）；以及不占药占比，能够继续为医院创收的非药品类（如中药配方颗粒、IVD等，关注中国中药、迈克生物、安图生物）。
2）消费升级：今年医药板块之所以没有像部分周期品和消费品一样走出波澜壮阔的行情，很大程度上原因在于其产品持续受到政策监管而无法提价。在未来医保持续控费的基础上，虽然行业仍有望保持两位数增长，但医保支出会始终坚持“量入为出，略有结余”。
但另一方面，随着中国老龄化程度的日益加深，消费者对于“三高”产品——高端治疗性用药、高端消费品和高端医疗服务的需求则在快速增长，这其中很多产品具备自主提价的能力。在这一领域持续配置品牌医药消费品（云南白药、片仔癀）、具备稳定提价能力和合理估值的OTC龙头（华润三九、羚锐制药）、高端处方药（长春高新、康弘药业）和高端医疗服务的代表（爱尔眼科）。
3）一致性评价：随着近期100号文的发布，一致性评价的一些政策细节得以理清，我们预计2017年末到2018年Q1，通过一致性评价的第一批品种有望浮出水面。看好两类企业——一是拥有一些“大单品”，依托一致性评价进行进口替代国内企业（如京新药业、华东医药、乐普医疗、信立泰等）；二是重塑普药格局，通过一致性评价+工商联动挤压国内中小企业市场空间的大型仿制药企业（如上海医药、华润双鹤、现代制药、中国医药）。
4）处方外流：随着医院药品加成的全面取消，药品逐步成为了医院的“成本项”，处方外流将逐步成为趋势，连锁药店市场的“蛋糕”将不断变大。而与此同时，行业并购的持续也将使得“分蛋糕的人”越来越少，因而每块“蛋糕”将变得更加可观。关注国药一致、老百姓、益丰药房、一心堂等药店龙头企业。
3、彩贝财经（公众号：icaibei）发现的最热门标的
华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点；
长春高新：生物药龙头企业，金赛药业业绩超预期；
羚锐医药：贴膏剂龙头企业，业绩高增长，18年估值具吸引力；
上海医药：前期下跌已基本反映对商业板块的预期，低估值，业绩有望逐步改善。
点击“了解更多”，看A股最强板块策略。
联系客服
