永远记得考虑变量的变化——《决胜21点》
自80年兴起，经历了整个90年代的“黄金十年”，量化投资在与传统基本面投资的较量下独占鳌头，成为了金融投资行业必不可少的基本工具。
2016年全球收入最高的10位对冲基金经理中有8位被归为量化基金经理。采用基于经济理论与市场规律的数学模型，通过计算机进行有价证券交易的量化投资方法曾经代表了科学技术涉足金融领域的最前沿发展。
而如今，当人工智能与大数据席卷全球各个行业领域的时候，传统的量化投资也也面临着重新洗牌。
我们将以在量化投资发展的中几个重要的人物为主线为你讲述量化投资的前世今生，和它一路成长过程中所经历的八卦！
准备好了吗？
以下画风突变请谅解。
我们的故事要从1932年说起，这一年的8月14号，量化投资历史时间线中出现的第一位主人公——爱德华·索普（Edward Thorp）诞生在芝加哥一个普通的复员军人的家中。
好吧，我知道这两个人没有半毛钱关系，但是“索普”这个名字真是让我分分钟出戏，作为海贼王的男人的big fan，我一定要为乌索普强行刷一下存在感！
注意，这才是我们的主人公——索普，不是他爸，我实在找不出他更年轻时候的照片了。。。
这个从小调皮捣蛋但是又聪明得一塌糊涂的狮子座（对，我就是相信星座！）男孩是第一个采用系统数学理论分析进行基金投资的经理人，他被誉为天才数学家、赌博专家、“宽客之父”（或量化投资之父）。
像许许多多“开挂从娃娃抓起”的大牛们一样，索普从小就展露出了非凡的数学天赋。
7岁的时候他就能心算出一年有多少秒。
此时的我~~~
（365×24×3600=？？？，各位，just try！臣妾反正做不到，70岁都做不到~~~）
为了拿到免费的冰淇淋，他还和杂货店老板比算账，他用大脑，杂货店老板用计算机，结果当然是智商碾压。
全家搬到洛杉矶后，索普开发出了新爱好——研究炸药？？！！
他从朋友的亲戚那里搞来硝化甘油做手榴弹，又用氨水和碘化物晶体做炸药（没办法，那个年代没有note7，炸药还要自己做~~~）。
总之索普少年炸山洞，炸马路，见啥炸啥，自娱自乐，享受着万物在自己面前灰飞烟灭的乐趣~~~
熊孩子竟然也没被他爸妈打死，果然亲生的。
高中的时候，索普从最喜欢的老师那里听说了去拉斯维加斯玩轮盘赌输的只剩下胖次的故事。
请问这位老师，对学生说这种故事真的好吗？
结果这个故事成功引起了索普少年对赌博的浓厚兴趣。
人民教师果然是指点迷津，引领人生之路的向导~~~
直到1955年，此时的索普已经是加州大学洛杉矶分校的一名物理系研究生，但是他依然对高中时听过的轮盘赌的故事念念不忘。
他认为轮盘赌绝对是可以预测的，从理论来说，如果知道小球的速度和运动轨迹，那么最终小球会落到哪里都可以通过计算确定。他想设计一套基于数学计算的系统，预测轮盘赌的结果。
他不知道从哪里搞来一套简化版的轮盘和秒表做实验，结果由于这个简化版太简化，完全没用，加上他正好要写毕业论文，于是对轮盘赌的研究就此暂停。
后来，索普第一次去了拉斯维加斯。对轮盘赌念念不忘的他觉得很有必要亲眼看看赌场里的轮盘赌到底是怎么运作的。
在出发之前，他偶尔看到一篇发表在《美国统计学会会刊》上关于如何赢得21点的10页论文。
21点又名黑杰克，玩家庄家轮流发牌，在不超过21的情况下，点数和谁大谁赢。不要问我细节，你以为我懂吗？
总之作为一个科学家，索普觉得自己有必要尝试下这个21点理论是否正确，毕竟论文的可重复性是很重要的，呵呵。
在观察轮盘赌的同时，他把这篇论文的理论在赌场应用了下，结果当然是——输钱了。
索普青年好失望~~~既然输了，那肯定是理论有问题，果然没有我亲自研究过的理论就是不行。
于是索普向论文的发表人要了原始数据，决定自己研究21点的输赢机制。
1959年，索普带着这些原始数据，前往麻省理工，也成为了一名人民教师，一边教书，一边继续研究。没过多久，他就得出了一套自己的理论，并准备发表在《美国科学院院报》上。
但是当时这个杂志也是有VIP制度的，它只接受美国科学院院士的投稿。
于是索普想到了一个人，麻省理工学院唯一的数学学科院士——克劳德·艾尔伍德·香农（Claude Elwood Shannon）。
搞科研这种事情，古今中外，最有效率的方法果然还是抱大腿。
香农是谁？听说过信息学之父吗？知道香农定理吗？你猜电脑中的二进制应用是谁提出的？
克劳德·艾尔伍德·香农（Claude Elwood Shannon， 1916年4月30日-2001年2月24日），有颜有脑，上辈子积德。
总之，这位香农教授也是个不折不扣，弹指间就改变了我们普通人生活的天才，天才总是可以一眼看出别的天才的。
所以香农教授不但同意帮助索普发表这篇名叫《21点常胜策略》的论文，还建议他把题目改成《21点的有利策略》，他表示，科学院的那些人都很传统，所以，要低调，不能口口声声都是胜负啊，我们研究21点不是为了赢钱啊，是为了研究而研究啊。
有了香农这个大BOSS，索普的论文不久后就被美国科学院接受。但是他并没有忘记大明湖畔的轮盘赌，毕竟轮盘赌才是初心啊，一个关系到自己最喜欢的高中老师胖次的初心。
这次香农教授也加入了研究。
他们一起订购了一个1500美元的标准轮盘，用闪光灯信号脉冲测量小球的运动时间，最后他们成功研发了一套预测轮盘赌结果的算法。
但是如果要在赌场运用这套计算系统，还需要配备迷你的计算设备和通讯设备。
科学家虽然无畏，但是赌场老板毕竟不读《Nature》。
一旦被发现在赌场“作弊”，分分钟拖进小黑屋，生死不明，运气好的也就打成亲妈都不认识。
如果可以，请把我打成这样，谢谢思密达！
后来虽然香农和索普开发了一个可以放在鞋子里的小型计算机，但由于当时的技术限制，索普那个不知道为了科研还是想靠轮盘赌发家致富的梦想最终还是落空了。
虽然没了轮盘赌，但是还有最新成果21点啊，21点也是可以发家致富的啊。
轮盘赌的研究失败后，索普开始致力于完善21点的研究。他对之前提交的关于21点策略的论文一直有个疑问——应该如何下注？下多少注？
香农教授告诉他，他以前在新泽西贝尔实验室的同事约翰·拉里·凯利（John Larry Kelly, Jr.）知道答案。
你看，天才随便拉个路人甲出来也都是天才。
1956年凯利参考香农的关于长途电话噪音的工作研究提出了著名的凯利公式。
凯利公式，一句话，知道输赢概率和赔率就知道了应该下多少注。
总之你不要管这个公式是干嘛的怎么来的到底怎么用这种高深的问题，反正用人话来说就是索普利用凯利公式就能对21点游戏中每次下注的多少进行量化计算，胜算大的时候下注多，胜算小的时候下注少。
至此，索普终于完善了她的的21点的制胜理论。1961年，一位记者采访了他的研究，发表了一篇天才数学家破解21点密码的文章，索普因此一夜成名，上了热搜。
90年一群麻省理工的熊孩子组成了“MIT 21点小组”，采用索普的21点策略在拉斯维加斯和大西洋赌场赢了约1000万美元，上了赌场黑名单。2008年，一部讲述了一对师生由钱生恨，相爱相杀（？）的电影《决胜21点》就是根据他们的故事改编，其中凯文·史派西饰演的麻省理工教授的原型就是索普。
索普成名后，粉丝数量激增，“迷妹迷弟”们的热情真是挡也挡不住，写信的写信，出钱的出钱。一时间，“索普欧巴”成了广大赌博爱好者之间的头号偶像。
两位富婆，哦，不，两位黑道大哥甚至出资10万美元资助偶像去赌场验证理论的正确性。
可见粉丝送豪车送豪宅什么的习俗在哪个年代都是一样的。。。
但是索普还是很为粉丝省钱的，他觉得10万什么的太多了，1万就够了，因为总要给赌场留条活路啊（更重要的是，也要给自己留条活路。。。）。
结果索普和两位粉丝在几天内用21点制胜模型“血洗”了拉斯维加的好几家赌场，1万美元瞬间翻了几番。
成功向各大拉斯维加斯赌场踢馆后，索普开始总结经验，并且着手赌场秘籍《战胜庄家》的创作。1962年书出版后，迅速登上了《纽约时报》的畅销书排行榜，一时成为赌徒们的葵花宝典，争相抢购。
赌场老板们被这个大学教授吓到了，你不好好在大学发Paper评职称，非要和我们过不去是怎么回事？于是纷纷都把索普拉上了赌场黑名单。
智商不够，武力来补。
再敢来，见你一次，打你一次。
从此以后如果赌瘾上来了，索普只能乔装打扮后再到赌场杀几局。
战胜了21点，索普也慢慢对赌场失去了兴趣。
无敌是多么寂寞~~~
而不甘于寂寞的天才们总是在寻觅着更广阔的舞台，追逐着更远大的梦想。
对，我就是在强行刷海贼
1965年，已经不屑于拉斯维加的索普瞄准了人生的下一个舞台，他把目光投向了世界上最大的赌场——华尔街。
华尔街，这个人才济济，天才们像狼一样用智慧厮杀的金钱帝国此时正面临着投资模式的变革和各种金融理论的崛起。
这个城市的上空，乌云正在累积，一场暴风雨正在默默无声地酝酿中。
索普来了，带着比1万美元更大的野心。
70年代的华尔街，遍地都是宝藏。
1965年，我们的主人公爱德华·索普从赌坛传奇偶像毕业后，目光敏锐的他发现了开启金钱帝国大门的钥匙——股票权证的定价。
权证类似看涨或看跌期权，是一种长期合约，赋予你在未来某天买卖某个股票的权利。
在70年代，权证的交易量很小，买卖的都是投机商，权证的价值研究并没有得到关注。
但权证价值是一个很重要的问题，索普想，这么重要的事情都不研究就靠第六感在傻不拉几的在买卖期权，你们这些人是真的傻呢还是真的傻？
反正我是不傻。
作为科学家，不打无准备的仗，不做没研究过的投资。
于是索普找到了一位长期研究权证的金融学教授——希恩·卡索夫（Sheen Kassouf），两个人一见如故，立刻“组队打怪”，没过多久就一起研究出了一种叫“科学股票市场系统”的量化投资策略。
这个听起来就很“科学”的系统能够给可转换债券定价。你不用管那么多，一句话，就是可以预测未来权证背后的股票价格走向。
科学股票市场系统中的基本概念正是来源与索普当年的21点决胜策略的核心——大数定理。
请点击抛硬币的大数定理，来源于百度文库，看起来很玄幻吧？
其实大数定理就是很简单的一句话，偶然中包含着必然。
比如你掷10次硬币，也许7次正面，3次反面，但是当你掷1000次硬币或者10000次硬币，次数越多，最后必然是一半出现正面，一半出现背面，服从0.5的概率。
然而数学家们就喜欢把简单的事情搞成大家都看不懂，然后鄙视我这种吃瓜群众，凸显他自己的人生价值。
愚蠢的人类，喵~~~
索普的科学股票市场系统并不能预测下周股票是涨是跌，但是却可以知道股票涨跌1%，5%或者10%的概率分别有多大，那么你就能知道购买期权有多少可能会赚钱，因此获利。
理论需要验证，于是索普和卡索夫用这种预测股票价格波动的方法把股票市场上的权证都投资了一遍，结果当然是赚翻了。
知识就是财富，这句话有时候是对的。
当然大部分时候是错的，比如像我这么有“知识”的人，却一点财富都没有，呵呵~~~
1967年，他们把研究成果又写成了书——《战胜市场：一个科学的股票市场系统》，可以算是是量化投资的开山之作，这本书的出现也是对当时市场上流行的“有效市场假说”的打脸。
芝加哥大学的金融学教授尤金·法玛在60年代提出了这个“有效市场假说”，认为整个市场的走向是随机的，不可预测的。
其实这种事情真的说不准，赚钱的时候都说市场无效，亏钱的时候都说市场有效，我反正不知道到底有效没效。
尤金·法玛教授，虽然暂时被打脸但是人家也是大牛中的大牛，获得了2013年诺贝尔经济学奖
不过投资者管你什么理论，重点是钱好不好！索普赚钱了啊！所以《战胜市场》一出版很快又成了投资界人手一本的葵花宝典。
总之，经历了赌场偶像，此时的索普俨然又成了投资界的网红。
那些平时辛辛苦苦教书搞科研头发一天比一天地中海，工资也只能糊口的大学教授们看到同事索普赚了那么多钱，纷纷要求入伙。
老司机，求带求关注求交往啊！
有！我们都有！
很快，要求入伙的人越来越多，索普管理的资金也越来越庞大。
1969年，也许是天时地利人和，上天叫你发财，你怎么敢穷！
索普的脑残粉杰伊·里根在阅读了《战胜市场》后立刻被这位大神吸引住了，认定这位大学教授一定会带领自己走上迎娶白富美的人生巅峰。
本来就在经济公司上班的里根动用了自己积累的人脉，和索普一起创立了一家基金公司——可转换对冲合伙基金，后来在1975年改名为普林斯顿——纽波特合伙公司。
里根在普林斯顿管理基金，索普在纽波特的加州大学继续当教授，远程操控，负责研究投资策略。
弹指间，股票债券灰飞烟灭，统统变钱。
为了能赚更多的钱，索普决定卖空价格过高的权证。
但是如果权证到时候不跌反而涨了怎么办？
对于风险，一般人靠的是勇气，索普靠的是数学分析。
好亲切有没有？一想起大学数学老师的音容笑貌我就能含笑九泉~~~
所以在卖空权证的同时，他会购买相应的股票作为对冲。
至于要买多少才可以互补，就需要复杂的计算。如果正巧遇到市场修正，权证下跌，股票又涨，两头赚钱，简直可以笑成狗。
这种策略后来被称为可转债套利，虽然之前也有，但是从没有精确量化计算过，基本都是投资者按照个人经验购买。
俗称，你运气好，你牛逼。
据说后来N多对冲基金都靠索普的可转债套利上位了。（比如我们下一位主人公的对冲基金，不过现在我还不想告诉你，呵呵）
计算是这个世界上最可靠的东西，索普对自己面临的风险一清二楚，他总是小心谨慎地脑补着各种可能发生的突发事件，东京地震啦，纽约恐怖分子袭击啦，陨石撞地球啦，特朗普当总统啦（这是我编的）~~~~
这种“脑补的天赋”竟然让他赚了很多钱，1970年，他的基金获利3%；1971年13.5%；1972年26%。。。
没过多久，经济学家费希尔·布莱克（FischerBlack）和迈伦·斯科尔斯（Myron Samuel Scholes）提出了金融学历史上最著名的Black-Scholes期权定价模型，使用和索普相似的方法挖掘期权背后的价值。
请点击此处来源：MBA智库百科。我不想给你们解释，真的，因为我看不懂。我只是个挖八卦的~~~
相对于索普研究的隐私化，Black-Scholes期权定价模型让每个投资者都可以预测期权价格，它的提出彻底颠覆了以往的金融运行体系，华尔街的宽客时代正式到来了。
Black-Scholes模型迅速被华尔街接受，后来麻省理工教授罗伯特·默顿（Robert Merton）采用随机微积分将公式进一步完善，他和斯科尔斯共同获得了1997年的诺贝尔经济学奖。
回到1973年，Black-Scholes模型一经问世，投资者们疯狂地以此为信仰和崇拜，恨不得天天给这个公式烧香。
他们认为该公式预测了市场的真实走向，市面上甚至出现了以该模型为原理的期权价格计算器。
但是老道的索普知道不能完全依赖Black-Scholes期权定价模型，因为这个模型并没有考虑诸如价格大变动之类的突发情况。而现实是，市场会怎么样变动，是由整个世界决定的。
所以索普还是一边默默地脑补“世界末日”的发生概率，一边按照凯利规则计算市场的真实胜负。
凯利规则不但让索普在赌场上战无不胜，在股票市场也是所向披靡。
从70年代开始，索普的基金连续11年获得了2位数的回报。1982年，他彻底辞掉了大学教授的工作，一心一意管理基金。
沉迷赚钱，日渐消瘦~~~
数学天才+小心谨慎令索普势不可挡，即使整个市场下跌也不能阻止他赚钱。1985年的11月，当时标准普尔指数下跌了20%，而索普的基金增长为12%！
此时他管理的基金超过了1.3亿美元，而他的起步资金是多少你猜？
就是当年两位黑帮老大粉丝“捐助”的10万美金！
后来渴望着赚更多钱的索普招募了从摩根士丹利跳槽的天才交易员格里·班伯格（Gerry Bamberger），后者创造了一种叫做“统计套利”的交易策略。
你不要管那么多细节，总之，在当时，统计套利简直是无懈可击的交易策略。
信统计套利，得永生。
请点击我叫统计套利，谢谢 （G胖的信徒请不要打我）
索普非常欣赏班伯格的统计套利策略，因此出资和他合伙建立了一家叫做BOSS的基金。这个基金的每年回报率都在10%以上，直到1998年出现亏损关闭（亏损什么的，不提不提）。
总之统计套利在华尔街风靡一时，成为了经久不衰、历久弥新、大家都用的赚钱方法，直到2007年~~~呃，这是后话，我们以后再说。
让我们继续回到1987年的华尔街，这一年的10月19日，道琼斯工业指数下跌300点崩盘（据说相当于今天的1500点？？！！），各大交易所一片混乱，一大批业余玩家破产。
哀声四起，民不聊生~~~
请点击1987年的黑色星期一
芝加哥商业交易所在开盘前3分钟才筹到资金，差一点就面临全面市场奔溃，史称——黑色星期一。
虽然每个星期一都很黑暗，但是相信我，1987年的那个星期一特别黑暗！
这场单日暴跌正是由于Black-Scholes模型带来的资产组合保险，反正就是交易员为了补偿股市下跌，进一步卖出期权，恶性循环，最终兵败如山倒，溃不成军。
仿佛跳楼一样的曲线，真是看的我好激动
在纽波特，股票亏损的索普立刻看出了是资产组合保险的问题。
周二开盘，当大多数套利者都被市场玩坏了毫无反应的时候，赌徒出身的索普开始了卖空成份股买入期货赚差价的交易。
到了第三天，市场逐渐稳定，在大部分人都遭受了黑色星期一的疯狂摧残后，索普领导的基金只损失了几百万美元。
而灾难过后，他发现了更多的赚钱机会，以至于在1987年他的基金总盈利高达到27%。
虽然索普的一生从未在投资决策上跌倒，但是在90年代的时候，他的基金被卷入了“垃圾债券”——德崇证券的案件中，司法判决普林斯顿——纽波特合伙公司的五位高层，包括里根，存在非法股票交易，而一直远程操控公司的索普显然与这些交易有关，不过幸好当时他并没有被起诉。
1992年原告撤诉，虽然没有一个人坐牢，但是此时的索普已经对公司管理失去了热情，只剩下了疲惫。
之后他暂停了基金管理服务，只为自己做投资，顺便做一些养老金管理咨询的事情。
后来有人拜托他管理公司的组合投资，他发现这家公司投资的伯纳德麦道夫证券投资公司大有问题，劝朋友把钱撤出来。
后来在2008年的时候，伯纳德·麦道夫管理的证券公司黑幕被揭露——号称美国历史上最大的“庞氏骗局”，诈骗金额超过600亿。
随着普林斯顿——纽波特合伙公司的起诉撤诉，已到垂暮之年的索普也逐渐从华尔街夺目纷呈的宽客舞台上谢幕了。
智者老去，虽然惋惜，却并不会结束。
他依然是那个喜欢去赌场赌两把的数学天才。
爱德华·索普用自己的智慧开启了一个时代，作为量化投资长跑的第一棒，他跑出了一个绚丽的开篇，而如今，他已经功成名就了。
爱德华·索普及妻子
长江后来推前浪，这个世界是不乏天才的。
从索普手中接过接力棒的年轻人后来开启了90年代更加灿烂的黄金十年。
1990年，此时只有22岁的青年——肯·格里芬（Ken Griffin）马上就要在华尔街上书写属于他的历史了，而不久以后，他将站在华尔街舞台中央的聚光灯下，成为全世界最着手可热的对冲基金经理。
量化投资的故事才刚刚起步。
总之，如果有兴趣的话请敬请关注我们的后续搞笑无干货纯八卦文章哦，呵呵~~~
参考资料：
1. 斯科特·帕特森 《宽客》
2. 威廉?庞士东《天才数学家的秘密赌局》
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