【作者：徐辉】
医药股昨接棒发力助沪综指深成指创五年来新高
在各方谨慎观望的气氛下，近日市场再度强劲反弹。昨日，医药股接过领涨接力棒整体走强，深成指盘中创下5年来新高；沪综指收于1792点，再创5年来收盘新高，离千八关仅一步之遥；沪深300指数更是创出历史新高。种种迹象显示，牛市在调整之后正开启新的篇章，而地产股有望从银行股手中接过领涨大棒，成为市场新的龙头板块。
市场整体估值基本合理
最近，主要城市5年地产规划出台、违规社保资金清查、华安基金事件等诸多负面因素，给投资者短期决策造成了较大负面影响。但就在这样的背景，深沪股指仍节节上扬，创出新高，说明当前股票市场具备了一定的抗干扰性，也表明了牛市正在深入人心。但是，空洞地讲牛市是没有意义的。关键的问题在于，上市公司的业绩能否支撑当前的点位，这是决定市场能否继续走高、还是该歇歇的指路明灯。
分析显示，当前市场整体估值基本合理，考虑到时近2006年年底，蓝筹股、尤其是增长较为突出的优质蓝筹股面临新一轮价值重估，这将使得市场在近期继续保持较为充沛的行动力。沪综指有望在明年年报公布前后的未来6个月里上涨到2000点左右。尽管经历了54％的上涨后，但目前沪综指基于2005年业绩的市盈率仍在25倍左右；以沪深300为代表的蓝筹股当前市盈率仍在20倍左右。以增长13％的中报业绩估算当前市场的动态市盈率，那么这两个市盈率将下降13％，分别为22倍和18倍。这一市盈率与近年上市公司可能保持10％左右的业绩提升基本吻合，也就是说，当前市场价格上涨已经接近价值区域，低估形成的上涨动力将逐渐消退，但市场整体并未显露显著高估的压力，也就是说，市场不存在大幅调整的压力。
值得一提的是，由于上市公司三季度经营已经结束，进入2006年四季度之后，研究机构和投资者将开始以2007年和2008年的预期业绩来对股票价格做出预测，进而影响投资行为股股票的波动。对于大多数上市公司、尤其是优质上市公司而言，2007年和2008年的经营状况仍然被广泛看好。多数机构预测蓝筹股2006年的利润增长在16％左右，2007年、2008年的利润增速将达到20％。这样，在进入2007年之后，蓝筹股、尤其是优质蓝筹股将面临再一次的价值重估，以适应逐渐变为现实的2007年和2008年的业绩增长预期。届时蓝筹股股价将有望再度提升15％到20％，在此基础上，笔者推测届时沪综指则有望因此达到2000点水平上。
地产股前景依然乐观
近期，基于招行H股上市，银行股估值纠偏趋于完成。尽管我们长期看好招行诸如零售业务方面的竞争优势，也对其股价长期走势保持乐观，但当前已经显示出的较高市盈率和市净率，使得短期内投资者进一步追涨开始显露出一定的风险。相对而言，地产股有望继续保持强势运行的态势。
事实上，地产股当前的状况与银行股在招行上市前的情况有类似之处。从地产股的长期估值状况看，香港市场对优势地产企业的市盈率估值一般在17倍到18倍左右；美国市场的地产股市盈率一般在24倍到25倍左右。而当前A股地产股的平均市盈率在12到15之间，但A股地产股平均30％的利润增长率却是另外两个市场所不能比拟的。在今年内陆产股动态市盈率达到30倍，优势龙头股达到35倍，也并没有太大的泡沫，更何况还有人民币升值的大背景呢？市盈率从15倍到30倍，地产股的前景仍然相当乐观，有望成为深沪股市的最大领涨龙头。
(中证投资)
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
