安全的避风港——港口板块投资价值分析

近年来我国港口业的表现令全球瞩目，尤其是2004年，在宏观调控，在出口退税政策取消的不利形势下，仍然保持了较稳定的增长速度，令人欣喜。2004年全国主要港口累计完成货物吞吐量330304万吨，

同比增长25.2%；其中沿海主要港口完成245609万吨，同比增长24%；2004年全国主要港口完成国际集装箱吞吐量6090.40万TEU，同比增长26.7%；其中沿海主要港口完成5651.64万TEU，同比增长26.9%；2005年1-2月份我国集装箱吞吐量继续保持高增长，沿海集装箱吞吐量为965.46万TEU，同比增长26.7%。港口行业仍处于景气周期，从近期该板块的市场走势看，港口行业股票走势明显强于大盘。

目前港口行业的上市公司按其主营收入和港口重要性可以分为四类，投资者可区分对待：第一类是龙头港口，如盐田港、上港集箱、天津港，它们分别经营我国珠江三角洲、长江三角洲和环渤海三大港口群的干线港码头，腹地经济发达，具有良好的区域垄断特征；第二类是加速成长港口，如深赤湾和营口港，它们的业绩位于港口行业中上水平，呈现高于行业平均水平的速度增长；第三类是绩差低效港口，如北海新力、锦州港和粤富华，它们的主业不具备竞争优势，走势相对一般；第四类是内陆港口，如南京港、芜湖港、重庆港九等，总体经营呈现稳步上行的态势。

综合而言，港口行业已经持续六年保持高速增长。2004年，在占港口吞吐量主体的煤炭、铁矿石、原油等大宗货物运输需求激增的带动下，港口货物吞吐量增速创出新高。预计我国仍将是全球港口增速最快的国家之一。长期而言，运输行业的缺口、能源需求及外贸出口的增长，有利于港口企业保持增长趋势。对于港口板块上市公司，尤其是具有区域优势与扩建项目在未来即将产生效益的上市公司将继续受到资金的关注。

南京港 港口企业 保持增长

南京港(002040)地处南京长江大桥以下，是我国内河最大的从事原油、成品油、液体化工产品装卸、储存服务的港口企业，也是万吨级海轮进江能够到达的最远港口，其中原油业务为公司的主要收入及利润来源。南京港也是上海国际航运中心的副中心，是国家重要的主枢纽港，是我国长江三角洲及长江流域地区货物集散、江海换装、水陆中转、运输功能齐全的综合性江海型港口。南京港以长江南京以上段的各大炼油厂为主要客户，这些客户选择南京港进行中转，费用最省。南京港是长江沿线惟一的大型原油中转港，原油业务在长江沿线具有一定的垄断地位，尚无明显竞争对手。

南京港吞吐量2004年全国排名第九，内河排名港第一位。公司航道维护水深保持在8.5米,设标水深可运10米,满足吃水在12.5米以内的万吨海轮趁潮海进江的要求,航道最大吃水在枯水期沿江8个重点码头排第二,丰水期排第一,优势明显。近期国际原油价格上涨说明对原油的需求增长，由于原油周转量的增长，直接带动港口装卸业务量的增长，对公司的业绩是正面的影响。南京港集装箱业务近年来发展迅速，目前南京港集装箱业务在南京港龙潭港区经营，投资总额10.98亿元，共5个泊位，2002至2004年分别完成30.43万、40.45万、约50万TEU，年均增长30%，预计2008年可以达到100万标箱。在达到100万标箱时，估计集装箱的净利润可以达到1.8亿元。此外公司通过募集资金投入建设储运设施，提高港口储存能力，可以获得更多的市场份额。

南京港所属的港口行业仍处于景气周期，从近期该板块的市场走势看，港口行业股票走势明显强于大盘，今年以来港口行业板块的平均表现也较好。长期而言，运输行业的缺口及能源需求的增长，有利于南京港继续成为长江沿线最主要的能源中转枢纽港，预计2005年沿海主要原油接卸港仍将保持增长趋势。二级市场上,该股股价不算高,预计后市调整后仍有机会。