定期健康体检渐揽民心，体检市场空间随之打开。连锁体检机构通过并购整合布局全国，剑指高端者或可在公立医院的壁垒下分食更大的市场，但医疗风险始终是其“命门”。
2012年3月23日，慈铭体检发布招股说明书（预案），正式进入上市前的最后冲刺。作为一家以健康体检为核心业务的专业体检机构，慈铭体检在成立初期即得到鼎晖、平安创新资本、天津宝鼎投资等众多风投的注资。一旦健康体检与社会资本成功对接，或许能为这个起步甚晚的利基行业带来更多的发展机会。
健康体检渐揽民心
健康体检是以预防疾病、促进健康、管理健康为目的的综合服务产业，世界卫生组织研究发现，人类1/3的疾病是通过健康体检得到的信息反馈的。除了有利于提早发现潜在疾病和自身保健，健康体检还能节省大量不必要的医疗费用。美国的一项研究得出了健康体检与健康管理的“90% vs 10%”规律，即通过健康体检和健康管理，90%的个人和企业的医疗费用会降低到原来的10%；而未做健康体检和健康管理的10%的人，医疗费用比原来上升90%。换而言之，以健康体检为主的预防性投资每投入1元，便可为个人及社会节省9元的医疗费用。
正因为如此，在许多西方国家，每年参加常规健康体检已成常态。相比之下，中国的健康理念相对落后，直接导致国内专业的健康体检机构起步较晚。2000年以前，国内的健康体检一般仅限于就业、参军、入学等目的而进行的强制性专项体检，以及对享受保健待遇的领导干部及专家的保健体检，而且大部分的体检机构主要为政府指定的非营利性医疗机构。
然而，近十年来，国人主观意识的提升以及客观生活条件的改善，都推动了健康体检行业迅猛成长。特别是2003年爆发的SARS事件，使得全社会对医疗预防工作日趋重视，接受健康体检的人群不断增长。2008年，全国接受体检的人次为1.96亿，到2010年已攀升至2.87亿人次，三年时间体检总量提升了46%，同期专业体检机构接待量从391万人次提高到542.39万人次，市场需求不断增加（表1）。
不仅如此，人们在医疗保健上的支出也日益增加。卫生部的统计显示，1990年中国城镇和农村居民人均医疗保健支出仅为26元和19元， 2000年分别攀升至318元和88元，而到2010年的十年内又增长了174%和270%（图1）。
并购整合推动规模效应
这些因素叠加，为体检机构的萌芽和成长提供了肥沃的土壤。2000年后，一大批连锁体检机构迅速崛起，包括慈铭体检、美年大健康、爱康国宾、红鬃马体检、九华体检、瑞慈体检等，抓住机会迅速做大，在北京、上海、广州等一线城市和部分二线城市跑马圈地（表2）。
部分资金雄厚的体检机构在各自区域站稳脚跟后，开始通过同业合并，向全国范围扩张。2007年，成立于2004年的爱康网合并了组建于2000年的国宾健检，双方各控股50%。同年12月，爱康国宾引入了美林证券、风投机构ePlanet、华登国际等战略投资者，获得了2500万美元的发展资金。
随着行业整合的提速，尽管大部分体检机构还局限于区域发展，但全国性品牌已经雏形初现。2011年10月，美年健康与大健康宣布合并组建美年大健康，其中原来的美年健康拥有医疗中心20余家，主要覆盖中国南方地区；大健康拥有近30家医疗中心，主要覆盖北方地区。双方合并整合后，美年大健康将成为覆盖全国30多个大城市、经营收入超过5亿元的体检中心，并计划在2012年底把规模扩大到100家，且每年的复合增长率不低于30%。
正在排队上市的慈铭体检，同样是走收购路线来加快布局。2008年，慈铭体检投入近1.5亿元，先后收购了3家北京佰众体检中心和8家深圳我佳体检中心。这一举动使慈铭体检的网点数量增加50%至33家，且轻松切入深圳、武汉等市场前景广阔的地区。不仅如此，慈铭体检还通过特许加盟渠道来加速品牌扩张。一旦其成功挂牌，或将改变行业内领头羊缺失的局面。
高端路线受青睐
慈铭体检的前身是成立于2002年11月的北京慈济门诊部，后经过多次股权转让和增资，最终更名为慈铭健康体检管理集团。招股说明书显示，截至目前，慈铭在包括北京、上海、广州、深圳在内的11个城市和地区设立了33家体检中心，2010年慈铭的体检量约为130万人次，占全国健康检查人次的0.45%，不过在全国专业体检机构中所占比例则高达23.97%，居专业体检机构前列。2011年，慈铭体检的主营收入近5.7亿元，毛利率为46.01%，全年体检量为159.48万人次，平均每人次消费355.78元，平均每人次毛利为163.69元，即慈铭体检在每个体检者身上能赚取163.69元（表3）。从成立到2011年底，到慈铭接受体检的体检量累计超过了559万人次。
尽管连锁体检机构发展势头喜人，但各大医院凭借垄断性资源优势，加上社会认同感较高，依然是体检的第一选择，2010年占据了体检市场的逾41.46%。此外，拥有政府背景的街道和乡镇卫生院、社区卫生服务中心、妇幼保健院又联手分走了55.36%，只留下不到2%的市场给专业体检机构（图2）。在公立医院等众多具有政府背景的体检机构包围下，“人气较差”的连锁体检机构必须寻求新的切入口，以获取更大的市场份额。充分利用服务、环境和医检分离等优势之外，民营体检机构力图通过主攻特色医疗和高端定位，走差异化道路。
定位高端路线的爱康国宾，其基本体检套餐分为男性、女性和老年三大类别，价格区间从最低的850元到3065元不等，为客户提供从体检、检测、医疗、家庭医生、慢病管理、健康保险等全方位个性化服务。相较之下，深圳的公立医院标准体检套餐定价则基本从200元起跳，多集中在300-600元的区间，而高级套餐则可达1600元左右。
慈铭体检上市筹资的主要目的之一，亦是为了开设高端体检中心。其在招股书中强调要把高端经营作为其业务模式优势之一，并以此获得更高的利润。所募集资金将用于新建3家体检中心和建设一项管理信息系统项目，其中占用资金最大的奥亚体检中心（旗舰店）就主推高端体检。奥亚体检中心旗舰店分为四层，主要由一个高端体检中心、一个普通体检中心和一个体检中心构成，该会所将主打私人医生定制服务的理念，实行高端会员制。招股书显示，慈铭体检2011年消费金额在1000元以上的高端体检客户超过6万人次，占其总收入的10.57%。
医疗风险成“命门”
2008年进入整合并购阶段后，连锁体检机构的价格战屡见不鲜。慈铭的招股书也显示，报告期内其平均体检单价和毛利率均呈现稳中有降的态势，市场的竞争激烈可想而知。而要想抢占部分公立医院的市场空间，实现可持续的高速发展，连锁体检机构更是面临着完善自身、规范市场的挑战。
受市场需求增加以及较高毛利率的诱惑，各种良莠不齐的机构试图淘金体检市场，它们中的一部分面临着仪器设备陈旧、医护人员资质证书不齐全等问题。另一方面，近几年不少大型连锁体检机构的急速扩张，也导致各门店提供的服务质量参差不齐，难以提供标准化的服务，其中连锁加盟的风险更甚。
业内人士介绍，一家具备专业配置的体检机构一般需要1500平方米左右的场所，投入资金约1500万元。而且，除了在设备、器材、场所等方面需要投入大量的资金外，人才积累、体检管理系统建设、市场培育和品牌创建等都需要后续跟进。其中任何一个环节不到位，都有可能导致漏检误检的情况，因此医疗风险就成为时刻悬在这些体检机构之上的一把达摩克利斯之剑。一旦专业体检不能发挥应有的作用，或者用户体验不佳，将直接影响民营体检机构的长期生存。■
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