多策略组合程序化交易

　　100万资金起步，4年时间，做到2500万，资金图表走势是一个稳步上升的曲线。近几年来，期货市场不断上演各类投资神话，然而如此长时间稳定盈利却是比较少见的情况。

　　在近日由上海中期主办的“漕溪北路营业部开业仪式暨首届程序化交易半年度交流会”上，深圳拓瑞邦泽公司总经理陈剑灵介绍了他的投资经验。

　　他说，期货市场好比是一场运动会，投资者是参加比赛的运动员，宏观、微观经济理论是给政府进行决策用的，但很难给投资者以具体操作的指导。目前，投资市场上有4种主流理论，分别为价值投资、技术分析、统计分析和投资组合。每种理论都有优点和缺陷，如对于价值投资理论，信息不对称会造成投资者对价值判断的极端困难，而价值回归也需要时间，投资者很难操作。基于强效市场假说和不可预测的市场，任何单一策略、分析方法，都会在有效-无效中摇摆，只有通过多策略组合程序化交易才可以实现稳定盈利的目标。

　　据介绍，程序化交易能帮助延伸投资者的交易能力，具有克服人性弱点，增加交易纪律性，大幅提高交易速度，有效捕捉跳跃性行情等优势。如有些短线策略，胜率高，但是单笔盈利低，这就要求不能滑点，只有程序化交易能够迅速捕捉价差的细微变化。而对于突发的跳跃式行情，像今年1月7日多品种突然跳水，甚至长期趋势中，道琼斯指数80%的涨幅，是在15%时间内完成。人脑传统反应决策模式要经过观察-预测-判断-决断-操作的过程，程序化交易则只需要事先告知电脑策略，一遇极端行情即可迅速反应。

　　而在程序化交易的基础上，如何构建策略组合是实现盈利的关键。陈剑灵介绍，比如理想模式下设计趋势策略和盘整策略的简单组合，要求趋势策略在趋势行情中必然盈利60%，在盘整行情中必然亏20%，盘整策略在盘整行情中必然盈利30%，在趋势行情中必然亏损50%，两者组合结果就是必然盈利10%。另外，也可以通过多个市场、多个品种、多个策略的不同期限组合，实现对风险的分散。

　　据他展示的实盘交易账户，100万初始资金，从2006年1月份开始交易，至上周五资金增长为2505万，期间资金最大回撤值237.52万元，当日最大盈利131.91万元，当日最大亏损42.03万元，日胜率52.25%。

　　陈剑灵介绍说，组合中的单一策略日胜率实际在50%左右，组合起来后胜率提高到52%。另外，随着资金规模逐步做大，组合中包含的品种和策略也越来越多，结果就是收益率和亏损率双双降低，最大亏损从初期的接近10%，降低到现在的2.5%左右，最大盈利也从50%降低到12%，但长期下来，却能更好实现稳定收益的目标。

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