定投两年还在亏，我到底做错了什么？

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问：老师，定投真的能赚钱吗？我都定投一两年了账户还是亏损的，现在还要不要坚持啊？

首先，要认清定投亏钱是因为什么造成的？如果是基金本身出现不可挽救的问题，及时赎回或是正确选择；如果仅仅是因为市场下跌而定投亏钱，那不用过于担心，继续定投即可。

耐得住下跌，守得住定投

事实上，基金定投在一定时间内出现亏损其实是正常的。以2010年初开始月定投为实验测算，前几年不乏出现浮亏状态，最大亏损大概在20%左右，但2014年11月后，伴随着市场逐渐走牛，定投收益率显著提高，在2015年5月达到高峰，累计收益率高达83%，且截止8月29日，收益率仍在20%左右。

别让浮亏变实亏

只要定投没结束，账户上的亏损都是浮亏，不必过于恐慌。实际上，很多人会在前期亏损时就会坚持不下去，但其实，最应该坚持的反而是市场下跌之际，那时你能捡到更多便宜的筹码，摊薄成本的同时，更多的份额在牛市之际将带来更高收益。

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问：都说定投不择时，我怀疑还是要看点位的吧，如果是2015年那波牛市最高点定投的，难道还能赚钱？ 

其实，就算是从牛市最高点附近开始定投，仍有盈利机会。为此我们做了以下实验测算：

从2015年5月底（沪深300指数触及5380.43这个最高点发生在6月初，五月底开始月定投比较符合假设）开始定投，预期定投3年，每月底定投1000元。从定投平均成本看（下图），定投策略拉低了投资的平均成本，虽然并未回到牛市高点，通过定投仍能跑赢沪深300。根据数据得知，三年后，月定投沪深300指数的累积收益是7.21%，累计年化收益率是4.56%。

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问：老师，我现在手上正好有笔资金，想买点指数基金试图抄抄底，最近听完你们讲定投后，有点犹豫到底是一次性投入还是定投，您能不能帮忙分析分析？

一方面，底部往往是一个区域，而不是一个点。目前指数是处于历史相对低位【3年后，请千万记得我在2700点为您推荐过定投】，但投资者本身信心是比较脆弱的，如果一次性买入，投入的总金额相对较大，涨跌波动中能坚持下来的人也并不多。当然，如果有方法能精确预测市场底部点位，那自然一次性投资更好，但从历史来看，目前还没有人能做到这一点。预测熊市结束点难上加难，而定投给了我们布局的机会，能有效地降低波动，买到更多便宜的筹码，弯腰捡砖石何乐而不为？

另一方面，定投收益会不会高于一次性买入呢？为避免2007年大牛市对测算结果的影响，选择历史该价位附近时间（2009年7月）开始月定投，到下一牛市2015年6月；考虑到资金的时间成本，采用内部收益率（IRR）进行比较。根据历史回测数据显示，定投年化收益率高于一次性投入，赚钱效应相对较强。

另外，通过数据测算得知，定投年化收益率高于一次性投资的概率高于90%，在大多数时间里，定投都优于一次性投资。 

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问：定投固然科学，那和一次性投入相比，定投是不是一直占优势的呢？

不是的，在不同时点投资的结果或有不同，为此我们选取了三个代表性点位（牛市起点、牛市顶点、震荡市），通过平均成本来比较两者表现情况：

1、 若在牛市起点一次性买入，精准抄底下，一次性投资显然要优于定投。由下图可见，指数后续并未跌破牛市起点，定投平均成本线也不可能低于一次性买入的点位，一次性投资更有优势。

 

2、 若在牛市顶点一次性精准买入，则买在了最高点，而定投却在不断的均摊成本，显而易见，此时定投更有优势。

3、 前两种处于极端行为，如果从震荡市开始一次性投入，整体而言，一次性投资还是不如定投。鉴于中国股市“牛短熊长”特征，定投能较有效的摊薄成本，优于一次性投入。

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问：好买不是还有个智定投吗？那定投和智定投，我们又该如何选择呢？

定投一大特点是定期定额，固定时期投入的金额是一样的，所以如果您每月有固定稳定的现金流，都是适合定投的。而智定投会根据市场高低估状态调整每期的投入金额，每期投入金额的金额是不固定的，有高有低，这就要求您得有充分宽裕的资金了，同时智定投带来的收益也会相对较高。【98.82%概率跑“盈”普通定投，好买智定投凭什么？】值得注意的是，现金流得是持续性的，两者都是中长期的投资，如果中途停止的话，往往容易造成亏损。

最后，我想说：虽然定投可能在短期内是亏损的，但在长期投资情况下，定投是真的能帮助我们赚钱，有人亏钱关键还是不够坚持方法不对，熊市考验着我们的耐心，我们无法精准预测市场，定投却能帮助我们布局底部，在熊市中坚持播种，在下一个牛市中收获满满！

风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。