很多民营企业的创始人都是某一领域的专家，他们极具企业家精神。但是，他们中的很多人可能不太熟悉金融和财务。因为工作关系，我经常跟民营企业家打交道，看到很多企业家因为观念或认识上的一些误区，导致损失惨重，甚至造成企业经营失败。我们梳理了一些常见的问题并相应给出了一些建议，这些建议包括：不要私人之间借钱，不要给他人担保，不要盲目投资，不要过度使用杠杆，不要过度垫资去拿工程项目，要抛弃资产幻觉，老板个人财产与公司资产要分开，要有充足的现金储备，要尽量减少赊账并加速欠款回收，要有一个好的财务总监等，供各位企业家参考。
民营企业家之间往往都有一个圈子，需要应急时，互相会找对方借钱周转。基于相互之间的了解和信任，很多企业家借钱给朋友时，往往连欠条也不打。以往生意还好时，相互的信用记录都是良好的。但是近年来，随着经济下行，整个社会的交易链条变得非常脆弱，很多企业家发现，借钱给以往信任的朋友，对方不守信、不按时还款的情况越来越多。借出去的钱很多时候收不回来，造成朋友之间反目，原本是帮助对方，最终连朋友也做不成了。此外，也有一些企业家手头有些现金，专门从事民间借贷，但近年来深陷泥潭，借出去的钱收不回来。一是借贷（尤其是大额借贷）是一件非常专业的事情，涉及一系列经济和法律问题，在全球范围内都是由专业机构或持牌机构从事的业务。即使是专业机构，很多时候风控也没能做好。与机构相比，私人之间的借款，具有风控及法律方面天然的劣势。二是中国拥有非常发达的间接融资体系，金融产能是过剩的，是世界上最容易借钱的国家之一。如果一个企业或者个人不能从正规金融机构借到钱，潜在的贷款人向其贷款时，是要十分谨慎的。三是个人对他人还款能力的评估，受信息来源的局限，较机构也具有天然的劣势，往往是不够专业、不够全面、不够严谨的。个人借钱给他人，考量的因素一般是感情、信任或过往经验等，往往连最基础的个人或企业的征信状况都未查询，更遑论严格意义上的债务核查、资产核查、收入核查和还款能力评估。四是个人借钱给他人往往缺乏全过程的风险管控。个人对于他人借款后的真实用途和资金流向，通常是一无所知的。此外，也难以做到像银行一样要求借款人定期提供财务、财产或交易方面的信息，难以对借款人、担保人和抵押物进行全过程管理。五是一旦借款人违约，个人难以采取有效的追收手段。个人之间的借款，事前缺乏严密的借款合同条款约束，事后障于人情，往往也难以及时有效地追收。即使追收，也缺乏专业的力量，甚至借款人的违约信息，也无法像银行一样上传征信系统。总之，借贷是专业机构从事的业务，私人之间不宜互相借贷，尤其是大额借贷。近年，很多企业家因为个人给他人借款担保，导致自己倾家荡产；或自己的企业给其他企业借款担保，导致自己企业破产，教训十分惨痛。对外担保的主债务人违约，是造成企业家自己家庭或企业经济状况突变的重要原因。对外担保分两种情况：一是个人担保，即个人为他人或企业的债务提供担保；二是企业担保，即企业为个人或其他企业的债务提供担保。两种情况下的担保，通常都是连带责任保证。很多企业家都有认识误区，以为担保是不用付出资金，不用承担成本，签个名帮个忙举手之劳的事情，而没有意识到，对外担保在没事的时候没事，有事的时候是大事，一旦借款人（主债务人）到期不履行主合同债务，债权人既可以要求借款人清偿债务，也可以要求保证人清偿债务，并无顺序和主次之分的限制。因此，在借款人违约的情况下，保证人与借款人承担的还款义务是一致的。保证人给借款人担保时，要严格评估借款人的还款能力。但不幸的是，绝大多数保证人在给借款人提供担保时，都抱有侥幸心理，认为借款人不还款是小概率事件，也都没有做好一旦借款人违约需要代偿的心理准备。当借款人（主债务人）违约时，个人对外提供担保与公司对外提供担保，所承担的法律责任有所不同。（1）在个人对外提供担保的情形下，一旦借款人违约，个人承担的是无限责任。如果个人又不履行代偿责任，债权人可以要求法院查封个人保证人的银行账户、个人名下的财产、房产、车辆、个人持有的股权等，这种情况下，对个人及家庭的影响是巨大的，为他人借款提供担保与个人自己借款所应承担的责任实际并无区别。（2）在公司提供担保的情形下，一旦借款人违约，公司承担的是有限责任。如果公司不履行代偿责任，债权人可以要求法院查封公司的银行账户、资产和持有子公司的股权。债权人被担保债权相当于保证人的一般债务，与保证人自身的无抵押债务处于同一清偿顺位，公司以自身全部资产对债务承担责任。个人或公司对外提供担保，都需要上征信系统。一旦保证人不履行担保责任，就会形成征信系统的违约记录。这些不良信用记录，会导致保证人到期银行贷款无法转贷，以及无法新增银行借款。特别是银行要求即时清偿贷款，很容易造成企业资金链断裂。因此，对外担保是特别容易引起严重法律后果的行为，企业家要特别慎重以个人或个人控制的企业对外提供担保。在对外提供担保方面，企业家要把握两个原则：一是企业家个人原则上不要为他人借款提供担保，也尽可能不要为自己控股或参股的企业借款提供担保。个人担保须承担无限责任的性质，使得个人与公司之间缺乏防火墙，个人承担连带担保责任，很容易造成个人倾家荡产。比较好的做法是以资产抵押替代个人担保，将无限责任变为有限责任；二是公司原则上不要为非关联企业借款提供担保。一旦借款人违约，会通过担保链条将风险直接传导给保证人，从而对保证人财务状况和资金链条造成致命的后果。对企业风险有重大影响的投资行为，主要包括对外股权投资和购建固定资产等。对外投资的风险，主要包括：一是投资会带来即时的大额现金流出。现金是企业非常宝贵的资源，现金首先用来应对风险，然后才是捕捉机会。除非企业有非常充沛的现金储备，否则大额投资支出，通常会挤占企业正常生产经营所需资金，会加剧企业资金链紧张的状况。二是投资带来的未来收益和现金流入，具有高度的不确定性。固定资产投资项目有建设期，股权投资要等待分红、上市或被并购，通常在完成投资后很长一段时间都没有现金流入。即使在项目建成后，由于技术变化、需求变化和市场变化等，产品销售、货款回笼和项目效益均存在很大的不确定性。股权投资中，被投资企业能否实现盈利、分红政策如何、能否上市或被并购等，面临的各种不确定性更大，且投资方通常都没有太多的主动权。三是利用负债进行股权投资，是企业经营中的大忌。债务有固定的期限，需要偿还本金并按期支付固定的利息，而股权投资带来的现金流入，具有高度的不确定性，很多股权投资长期没有现金流入，很容易因资金来源与运用期限的严重错配，引发企业资金链条断裂。四是股权投资普遍存在“幸存者偏差幻觉”。老板们聚在一起，津津乐道议论的都是投资成功的案例，“只看到贼吃肉，没看到贼挨打”，大量投资失败的案例及其造成的严重后果，被有意无意忽略掉了。总之，投资需要消耗企业大量的现金，而投资收益是高度不确定的，投资是容易造成企业经营突变的行为，要十分慎重。企业经营最强制的约束，是债务必须按期还本付息。一旦企业不能偿还到期债务本金，或不能按期支付利息，就会形成不良信用记录，并上传到征信系统。企业任一债务的违约，都将会触发“交叉违约”，即对一家债权人的违约，将视为对所有债权人的违约，所有债权人均可宣布贷款提前到期。因为企业有不良信用记录，即使债权人不宣布贷款提前到期，该笔贷款自然到期后，也将面临无法续贷的境地。因此，企业对金融机构的债务，被视为是企业经营最强制的约束。大部分企业经营失败，不是没有利润，而是现金短缺导致不能按期偿付到期债务本息，这也是企业最有可能因为一着不慎，导致满盘皆输的问题。债务对企业经营构成强制约束，来自于三个方面：一是债务有确定的到期期限；二是债务需要支付固定的利息，即有息债务有随时间推移自我繁殖的功能。债务的这个性质对企业的盈利压力、周转压力和创现压力是巨大的；三是不能偿还到期债务本息的后果特别严重，即会触发交叉违约条款并直接导致企业破产。企业经营总会有波动，但是，不管市场情况和企业经营状况如何，都需要按约定偿还债务本金并按期支付利息，这个压力对企业家也是巨大的。因此，企业要谨慎利用杠杆，并深刻理解杠杆的强制约束及其可能带来的风险。企业什么时候可以利用杠杆呢？一是杠杆形成的资产升值，且升值的幅度大于债务的利息支出；二是有确定的合同订单或商业机会，利用杠杆是为了促成该项交易或履行已签订的合同；三是有较多的自有资金作为安全垫，杠杆仅仅是辅助资金来源；四是利用杠杆形成的资产，能创造比较确定的收入或稳定的现金流入。企业利用杠杆，必须满足以上一项或多项条件。过去经济上行和资产升值时代，很多企业家依靠负债扩张、规模经济、快速周转和资产升值取得了成功。但是，一个时代已经过去了，企业家不要再有负债扩张的迷思。如果我们把方向做反了，把风险当成机会，就会带来很大的危害。很多的工程项目，都需要建筑工程承包商垫付一定比例的资金。但是，过高的垫资比例、过长的付款周期、苛刻的付款条件以及业主方缺乏付款能力，是造成很多建筑工程承包商资金链条紧张，甚至陷入经营困境的重要原因。很多建筑工程承包商垫付的资金，主要来源于银行融资，需要支付利息，并有到期还本的强制约束。但是，企业垫付资金完成工程项目后，形成的营业收入中,大量以应收账款和长期应收款的形式存在，此类应收账款最大的问题，是付款时间的软约束和业主方的付款能力存在很大的不确定性，尤其是不少地方政府主导的市政基础设施和公益性项目，前述问题尤其突出。这样，企业资产负债表右上端的刚性债务，形成了资产负债表左端以应收账款形式存在的的资产，建筑工程承包商面临的困境是：一方面，企业自已垫付的资金是真金白银，自己借入的银行借款有按期还本付息的刚性约束，另一方面，企业的应收账款是纸面承诺，不知能否收得回来，收回时间及可收回的金额往往都不确定，且应收账款不计利息。由此可见，通过负债去垫资争取工程项目，是非常糟糕的商业模式，很容易造成企业资金链条断裂。当前，大部分地方政府的财政状况及卖地收入欠佳，很多政府工程的付款面临较大的压力，同时房地产行业作为建筑施工行业的主阵地，当前也面临多方面的压力。因此，建筑工程承包商要更加慎重争取工程施工项目。我们的建议是：一是项目要有比较高的预付款比例；二是要充分评估业主方的付款能力；三是要有严密的合同条款约束，并约定按工程进度付款；四是尽量减少通过负债去垫付资金。当前，很多企业家都是满手资产，但缺少现金。也有很多企业家虽然债务负担较重，但仍舍不得处理资产，或舍不得打折处理资产。很多企业家对当初资产的形成都很有感情，而且单独看似乎每一项资产都很好，都舍不得处理，在处理资产还是减少负债问题上陷入两难困境，从而错过了处置资产解决问题的最好时间窗口。也有很多企业家认为，通胀是永恒的，房产是对抗通账的有效工具，从而不愿意处理资产。当企业一边有闲置资产，另一边负债较重，或现金短缺时，要坚决处理闲置资产，甚至打折处理闲置资产。主要理由是：一是资产普遍升值的时代已经过去，当前是过多的资产，去追逐过少的货币，资产处置的难度越来越大。尤其是总体价值越大的资产，往往越不容易找到交易对手；二是负债要付出利息成本。资金都有时间价值，随着时间的推移，资产不一定能升值，甚至可能贬值，但需要付出的负债成本却与日俱增，且需要以现金方式支付。而且，一旦债务违约，后果无法承受；三是企业管理闲置资产，需要付出人工、水电、物料等各种成本，仍会造成现金流出；四是一旦企业违约，需要快速处置资产偿还债务时，企业所有的资产都会变得不值钱。因此，与其在企业债务违约后再处置资产，不如未雨绸缪在企业还在正常经营时打折处理资产。很多民营企业老板，把公司的资产当成是自己的财产，或把自己的财产当成公司的资产，混淆了公司资产与自己个人财产的界限。个人与公司资产不分的典型表现，一是老板（股东）随意占用公司的资金或资产；二是互相担保，老板（股东）为公司借款提供担保，或是公司为老板（股东）借款提供担保；三是频繁的关联交易。现代公司制度的创立，就是用来隔离股东个人与公司之间的风险。现代公司制度的基石，是法人财产独立和股东有限责任。法人财产独立，清晰地划分了股东财产和公司资产的界限，企业以自身的资产对债务承担责任。股东对公司的责任是有限度的，即股东以出资额为限，对公司的债务承担有限责任。老板（股东）随意占用公司的资金或财产，将严重影响公司债权人和小股东的利益，是要承担法律责任的。公司通常有债务，公司债务由公司承担即可，股东对公司的债务，并无法律上的责任。但是，如果老板（股东）随意占用公司的资金或财产，就会严重削弱公司对债务的清偿能力和保障程度，既侵害了债权人的利益，也侵害了小股东的利益。因此，监管部门明确要求上市公司股东不得占用上市公司资金，轻则要求清退整改，重则或将承担刑事责任。非上市公司股东占用公司资金或财产，其影响及后果实际上与上市公司是一样的。老板个人或股东为公司借款提供担保，实际上大大加重了老板个人或股东的责任，甚至将有限责任演变为无限责任。在非上市公司中，正是出于对股东经常占用公司资金和财产的现状和担忧，银行一般都会要求老板个人为公司借款提供连带责任保证。另一方面，公司为老板个人借款或股东借款提供担保，损害了小股东以及为公司提供借款的债权人的利益。一旦债务人违约，担保的法律后果是严重的，老板与公司之间的互相担保，公司防火墙的作用就没有了，因此要十分慎重。非上市公司的关联交易，事实上很难做到公允，也很难监控。银行对关联交易的担心，主要来自三个方面：一是虚构收入和流水，套取融资；二是隔离风险，逃废债务；三是通过关联交易，改变或掩盖贷款用途。银行应对关联交易的方法，主要是要求老板提供担保、要求资产抵押或要求核心企业提供连带责任保证等。现金跟风险和机会相关。企业家天生更看中机会，但往往忽略了风险。现金在企业经营中具有特殊重要和无可替代的作用，现金首先用来应对风险，然后才是用于把握机会。现金储备具有逆周期性质，经济越差，要储备的现金就越多。企业为什么要储备充足的现金？一是企业经营总有波动，现金用来应对风险。市场瞬息万变，企业经营过程中需要应对很多不确定性，现金是用来应对不确定性的最好工具--现金可即时变为任何资产，但任何资产变成现金都不容易。二是债务只能依靠现金清偿，现金用于保障还本付息。不能按期偿付债务本息，则企业就必须破产或重整，不会有第二次机会。因此，按期还本付息是企业经营最大的约束，企业必须储备用于保障贷款本息偿还的现金。三是有现金就有机会，现金用来捕捉机会。现金意味着安全，意味着选择，意味着自由，意味着尊严。机会来临前，现金为王。四是现金比大部分的资产，贬值的速度要慢。很多企业家认为，在通货膨胀的世界里，现金永远是贬值的。但是，企业的很多资产，如应收账款、其他应收款、存货、机器设备等，也可能是贬值的，并不是只有现金才贬值。实际上，跟企业很多类别的资产相比，现金是能产生确定收益的资产，当前各家银行针对高净值企业和个人客户的现金类存款产品，其收益并不算太低。因此，即使从收益的角度，现金亦比企业很多资产要好。五是企业保留足够的现金，会增加银行的信心，更容易借到钱，借到更便宜的钱。应收账款是企业经营的毒瘤，应收账款收不回来，可能引发企业一系列的财务危机。应收账款的危害包括：一是应收账款夸大了企业的经营成果。在权责发生制下，所有的应收账款都已经表现为收入。后期有多少应收账款收不回来，实际上就虚增了多少收入和利润。二是应收账款容易造成企业资产不实。资产不实，资产负债率就失真，资产对债务的保障程度就下降。另外，资产不实，利润就不实，资产负债表有多少应收账款收不回来，利润表就要扣减多少利润。当前很多企业的应收账款远大于利润，则企业是否真正能实现盈利，完全取决于应收账款能否收得回来。三是应收账款加速了企业的现金流出。赊销虚增了账面上的销售收入和利润，但应收账款对应的销售收入并没有现金流入，相反因销售收入和利润增加，相应带来增值税、所得税和利润分配增加，从而带来了实实在在的现金流出。此外，应收账款的管理成本和回收成本，都会加速企业现金流出。四是应收账款收不回来，类似于银行贷款本金的损失。企业应收账款本质上是其对另外一个企业的无息信用放款，能否收回取决于交易对手的偿付能力。一旦对方不能付款，相当于企业销售的产品白白送给了交易对手，从财务效果看，企业的损失类似于银行贷款本金的损失。企业应尽量减少赊销，加速欠款回收，确需赊销要严格评估交易对手的还款能力。清代翰林宋湘写过一副对联“旧岁因赊，赊来赊去，一副本钱浮在水；今年要现，现买现卖，三分利息稳如山。”特别适合当下的情况。企业经营既是实体经营，也是金融活动。企业所有的经营成果，最终都要以货币形式表现，都可归结为财务问题，财务是企业层面的金融。企业财务总监特别重要，财务总监的水平和能力如何，直接影响企业的经营安全，也影响企业“钱生钱”。财务总监是企业的首席风险官。很多企业的创始人，可能是行业专家、技术专家或产品专家，他们富有企业家精神、工匠精神和创新精神，但他们可能不是财务专家或金融专家。企业经营时刻面临着风险，所有的风险最终都要用现金去应对。财务总监统筹筹资、投资、收付款和现金管理，要未雨绸缪做好财务规划，要为企业家补好台。企业家看到的更多是机会，财务总监看到的应更多是风险。筹资管理在企业经营中具有特殊重要的地位。企业没有做好财务规划，不能偿付到期债务的本金或不能按期支付利息，是造成企业“猝死”的重要原因。银企之间的有效沟通特别重要，企业需要一个特别专业的财务总监，以老板听得懂的语言，把银行的要求“翻译”给老板听，把老板的需求“翻译”给银行听，在银企之间起到“转换器”和“润滑剂”的作用。“钱生钱”是财务管理追求的第二目标。金融是“钱生钱”的游戏，财务是企业层面的金融。财务总监掌握企业全部资金的运作，是企业层面“钱生钱”的主要决策者。这些资金运作，均具有批发的性质，无论是成本下降还是收益提升，都具有规模效应，再叠加时间和杠杆的力量，会进一步放大成本或收益。因此，财务总监的能力和水平特别重要，良好的财务管理是企业的第二利润来源。
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