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寻找四周期行业白马 8龙头不差钱迎布局良机

 

精功科技(002006)

公司于5月27日晚间公告第二张与英利签订的铸锭炉大单,合同金额14,016万元。与10天前的大单一样,单子本身数额不大,但对公司客户渠道“质”的提升大于其所带来的经济利益。华泰联合表示,维持判断今年精功科技将有部分订单溢出,暂不调整今年的盈利预期。公司2011年、2012年每股收益2.82元、4.03元,维持买入评级。

中南重工(002445)

申银万国认为工业金属管件需求巨大,公司作为行业龙头定位高端,凭借技术工艺以及客户优势,将在极为分散的管件行业中不断提升市场占有率。一季报业绩的快速增长验证了对公司2011年步入业绩快速增长期的判断,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.63元、0.92元和1.21元,未来三年复合增长45%,看好公司的长期成长性,维持增持评级。

保障房刺激 水泥需求稳步上升

全国水泥市场价格上周整体略有回落,但各地区间水泥价格仍呈涨跌不一的格局,预计本周这种格局将会延续,同时,股市中建材类个股进入了震荡整理走势,周涨幅1.07%,震荡达4.65%。业内人士表示,水泥价格涨跌目前区域差异性比较明显,从整体行业看,保障房有望成为下半年的刺激因素,保障房的大量开工和建设有望带来行业盈利的进一步上调。

13股钱流充足双增长

据《证券日报》研究中心及wind资讯最新统计,建材板块中有104只股票,今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0970元,平均每股净资产(整体法)3.6603元,每股经济活动产生的现金流量净额为-0.2525元,净资产收益率为2.71%,母公司股东的净利润为1381061.88万元,同比增长34.57%。目前行业估值适中,动态市盈率仅为21.49倍,值得关注。

建材股中特别值得关注的是,机构预测2011年净利润和主营收入实现双增长的公司。据统计,建材板块中被机构认定2011年能实现双增长的建材股有41只,从复合增长角度看,这些公司未来两年中净利润复合增长率最高的10家公司分别为:ST汇通(1422.73%)、福建水泥(444.42%)、四川双马(218.50%)、海油工程(158.80%)、巢东股份(140.45%)、中航三鑫(137.44%)、江西水泥(102.23%)、金刚玻璃(93.05%)、亚泰集团(87.90%)、建研集团(83.62%)。

其中,ST汇通以未来两年复合增长率1422.73%的预测值位居冠军,其业绩有望大涨的动力来自于公司的资产重组。公司2011年5月18日公告,证监会核准公司资产置换及发行股份购买资产事宜。华泰联合认为,公司获得证监会关于资产重组的正式核准批复,彻底扫清了渤海租赁借壳上市的最后障碍,租赁业务盈利模式丰富多样,业绩高增基本无悬念。维持“买入”评级。

从现金流角度看,这41家公司中有13家公司每股经营现金流为正值,分别为:塔牌集团(0.56元)、海螺水泥(0.49元)、天山股份(0.4891元)、巢东股份(0.47元)、青松建化(0.29元)、江西水泥(0.178元)、海油工程(0.13元)、金刚玻璃(0.13元)、精工钢构(0.12元)、兔宝宝(0.11元)、福建水泥(0.07元)、纳川股份(0.06元)、尖峰集团(0.01元)。

塔牌集团的现金流最为充足,从公司今年上半年业绩预喜也表明出公司不差钱。公司2011年一季报披露,预计2011年1-6月净利润同比增长110-140%,业绩变动的原因说明:得益于节能减排和落后产能淘汰政策效果逐步显现,行业供求关系继续改善,预期2011年第二季度水泥价格将比上年同期具有较大幅度的上升,公司盈利能力将大幅提升。

保障房与水利投资

成新增需求引擎

从2011年1-5月份水泥产量看,需求态势良好。2011年1-5月份,国内实现水泥累计产量7.5亿吨,同比实现19.3%,其中5月份单月1.9亿吨,同比增长19.2%,环比增加5.76%,显示下游需求态势良好。

据数字水泥的数据显示,截止到6月17日,全国低标均价387元/吨(含税),高标均价431元/吨(含税),同比上涨70元/吨。5-6月东北地区水泥价格表现较为抢眼,另外新疆区域表现尚可。华东华南6月上旬国内大部分地区受持续强降雨天气影响,水泥需求量明显下降,而多数企业也因库存增加,进行主动有序减产,一方面缓解库存压力,另一方面抑制价格下滑,一改往年因突发因素导致需求下滑,水泥价格骤降的局面。

落后产能淘汰超预期。2011年4月,工信部公布2011年水泥落后产能淘汰目标,2011年水泥工业计划淘汰落后产能1.3亿吨,相比2010年淘汰目标9155万吨增加近42%,整体来看,落后产能淘汰超出市场原先预期(原先预计大约1亿吨),有利供给端减法。分区域来看,河北(大约2500万吨)、辽宁(1630万吨)、四川(1400万吨)、山西(1315万吨)、浙江(1015万吨)等省水泥行业淘汰落后任务较重。预计“十二五”期间将淘汰落后水泥产能3亿吨左右。

业内人士认为,供需关系逐步改善,协同效应日益增强。预期“十二五”开局年保持快速增长的固定资产投资将继续拉动水泥需求稳步上升,保障房与水利投资有望成为下半年水泥新增需求引擎,虽然增速较过往两年下滑,但电荒导致的限电、协同效应以及严厉的落后产能淘汰政策将使得供给端持续受限,水泥行业景气有望继续超预期;中长期(2012年后)看,则因淘汰落后、清理在建项目等产业政策举措继续严厉实施,行业供给压力将大为缓解,供需状况逐步改善,协同效应持续提升,从而引领行业长期景气继续上行。

迎来中报集中预喜期

中信证券在下半年行业报告中认为,水泥股即将迎来中报业绩集中预喜期,建议逐步加大水泥股配置。龙头企业在行业景气向上时正向弹性最大,区域主题在于区域新增产能与落后产能不匹配性以及区域需求增速差异,并购主题则着眼于产业政策变更及落后产能淘汰加速催生并购整合加剧这一趋势;基于三大投资机会,重点关注的组合:海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、华新水泥、天山股份、青松建化、亚泰集团、金隅股份、四川双马、狮头股份、巢东股份等。

申银万国也指出,供给向好拐点将抵御需求风险。主要推荐企业:主线一:综合区域供需、市场整合,主要推荐公司为海螺水泥、冀东水泥、天山股份、青松建化、祁连山。主线二:从产量增长弹性和整合预期来看,建议主要关注福建水泥、巢东股份。

爱建证券给予水泥行业“强于大势”评级。指出在周期性行业中,属于少有的确定性较高的板块,建议投资者在大盘企稳时积极配置,在下半年获取超额收益。同时,行业数据依然向好,进入4月,水泥消费旺季如期到来,全国31个省市有14个省市水泥价格上涨;华东、西南等地区水泥煤炭价格差扩大。行业今年需求无忧,由于保障房建设、水利工程建设、高铁轨道交通等维持高景气度,固定资产投资从一季度的数据来看仍然维持高位。行业的供需状况已经在预料之中,行业的上半年一季度的行情主要由于保障房计划扩大到1000万套提升需求预期,下半年由于限电会在7-8月用电高峰才真正体现对水泥供给端的影响,预计此时将是行情的拐点。其他的促发因素还有淘汰落后产能执行情况、水利工程建设进度等。推荐顺序是新疆的天山股份、青松建化、亚泰集团,华新水泥、海螺水泥。

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