有色金属行业深度报告：走进非洲

www.eastmoney.com2023年07月03日 浙商证券 施毅

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　　投资要点

　　非洲作为发展中国家最集中的大陆，长期以来中国和非洲保持着良好的外交关系，从积极构建中非命运共同体，到深入推进中非共建“一带一路”合作，中国和非洲一直有着紧密的联系。非洲大陆拥有丰富的矿产资源，在能源结构转型的背景下走进非洲系列将探索非洲资源禀赋。

　　非洲矿产优势明显，资源分布各有特色

　　黄金储量占全球比例为20%左右，主要集中分布在非洲南部、西北、东北；铬资源分布高度集中，南非有世界35%的储量，马达加斯加有一定分布；铂族金属集中分布在南非，南非占全球89%的储量，非洲储量占全球比例为91%；锰金属储量占全球比例为42%，非洲是全球最主要的锰生产地区之一，资源主要分布在南非、加蓬、加纳三国；铝土矿资源较为丰富，约占全球铝土矿储量的34%，主要分布在几内亚、喀麦隆、马里、加纳、科特迪瓦、塞拉利昂等6个国家，其中几内亚是全球铝土矿储量最丰富的国家；钛在地球上的储量丰富，被誉为“全能金属”，目前非洲钛矿资源储量占全球的比例为9.2%，2022年产量占全球总产量的32.8%，钛矿资源主要分布在南非、莫桑比克和塞拉利昂等。铜是绿色能源转型所需关键金属之一，非洲地区铜矿资源较为丰富，非洲铜储量超过5000万吨。主要分布于刚果（金）和赞比亚两国境内的中非铜钴矿带，南非、津巴布韦、厄立特里亚等国也有一定铜矿储量；锂是重要的能源金属，被誉为“白色石油”，超半成分布在“南美锂三角”，非洲拥有全球总资源量的4.2%，其中80%分布于刚果（金）和马里，其余分布在津巴布韦、加纳和纳米比亚等国。

　　国家重要地理位置赋予其差异化资源分布特征

　　刚果（金）地处非洲中部，优势的矿产主要有铜、钴、金、金刚石、锡、铌、钽。铜和钴主要分布于南部的加丹加地区、金主要分布在东北部和东部地区、锡矿和铌钽矿分布在东部基巴拉造山带内；纳米比亚位于非洲西南部，是非洲第四大矿产国，主要矿藏有金、铜、铅、锌、钻石、铀等，铀主要分布在大西洋沿岸纳米布沙漠及达马拉造山带陆内分支中央带、锌主要分布在罗什皮纳地区；几内亚位于非洲西部，主要优势矿产为铝土矿、铁矿、金矿以及金刚石，铝土矿主要分布于西部和中部、铁矿主要分布于东南部、金矿主要分布于东北部、金刚石矿主要分布于西部和东南部；赞比亚位于非洲中南部内陆，铜、钴、铅、锌、镍是其优势矿藏，铜主要集中分布在铜带省和西北省。坦桑尼亚位于非洲东部，优势矿产是钻石、黄金、坦桑石、镍；津巴布韦位于非洲南部，钻石、铂、黄金、铬、镍、锂是优势资源；加纳位于西非几内亚湾北岸，优势矿产资源主要有金、铝、锰、金刚石等，成矿地质条件优越，其一直是国际矿业公司勘查开发的热点国家之一；南非地处非洲大陆最南端，是非洲工业化水平最高的国家，南非的铂族金属、锰矿石、铬矿石、黄金、钛族矿石等多种矿产的储量和产量均居世界前列；马达加斯加位于非洲东南部，优势矿产资源主要包括石墨、云母、钴、钛铁矿；莫桑比克位于非洲东南部，优势矿产资源主要有钛铁矿、铍、锆、钽、石墨；厄立特里亚位于非洲东北部，优势矿产为黄金、铜和锌。

　　当前非洲矿产勘探水平较为初阶，本报告根据USGS最新发布数据对非洲相关矿产资源情况进行梳理统计；随着非洲矿产勘探不断深入，未来其金属储量有望进一步增加。

　　风险提示

　　宏观经济恢复不及预期，各国政策风险，金属开发不及预期，金属价格波动风险，金属替代品竞争风险等。

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打造津巴布韦“锂矿王国”，中企成中流砥柱

据《星期日邮报》5月7日报道：

锂是制造电动汽车电池和其他可再生能源产品的关键原料，全球对锂的需求不断增长，加上对投资者津巴布韦当地矿山数百万美元的持续投资，可能会显著增加津巴布韦政府收入，并推动当地经济快速增长。

Bikita 矿业公司曾是津巴布韦唯一的锂矿企业，在2022年2月被中国中矿集团收购后，目前正在扩大其辉石矿和锂辉石矿厂，预计到2024年将产生超过10亿美元的收入。其收入从疫情前的2,500万美元逐步增加到2022年的4,700万美元。2023年，如果新工厂成功投产，预计将产生约7.5亿美元的收入。

考虑到矿业部门2022年累计收入55亿美元，这将是对津财政的重大贡献。同样，位于马尼卡兰省的Sabi Star矿业公司的年营业额预计为每年6亿美元，该矿的建设已接近完成。

另外两个新的锂矿-津巴布韦Prospect锂矿(东马绍纳兰省)和Zulu锂矿(北马塔贝莱兰省)将于2023年开始生产，将进一步提高锂产量和矿业收入。

根据津政府计划到2023年年底将采矿业发展到120亿美元，锂子行业预计将贡献5亿美元。

随着世界向零净排放迈进，锂的巨大需求将推动生产国的经济增长。津巴布韦拥有非洲最大的锂矿床。根据世界经济论坛的数据，如果其矿藏得到充分开采，津巴布韦的锂产量有可能占世界总产量的20%以上。

锂离子电池用于为电动汽车提供动力，并生产太阳能电池板和一系列其他电子设备。

根据国际能源署(IEA)发布的一份报告，2022年全球电动汽车(EV)销量增长至1,000多万辆，其中中国占市场份额的60%。

国际能源署(IEA)《2023年全球电动汽车展望》中记录的销售数据继续显示，电动汽车行业将持续增长。Research and Markets的一份报告称，到2030年，锂离子电池的全球收入将达到1,658亿美元，年增长率为15.3%。

Scanlen律师事务所在最近一份关于锂的分析报告中表示，随着世界走向更多需要锂的创新，投资者迅速进入了津巴布韦的锂行业，目前该行业主要由中国企业主导。

这家律师事务所表示:“毫不奇怪，中国投资者迅速开始收购矿业实体和矿业权，并与当地和政府实体签订了合资协议，唯一目的就是开采锂。”Scanlen和Holderness补充说，据估计，在过去三年中，投资者承诺向该国的锂资产投资至少100亿美元。

过去两年值得注意的投资包括，世界最大的钴生产商浙江华友以4.22亿美元收购津巴布韦Prospect锂矿的控股权；在英国上市的Premier African 矿业公司还与Li3 能源公司签署了一项合资协议，收购Premier位于Mutare的锂资产50%的权益；另一笔交易涉及香港中矿集团以1.8亿美元收购非洲金属管理服务公司和南部非洲金属矿产公司(Bikita矿业公司)。

据报道，中矿集团在该矿的锂辉石和花瓣石工厂投资超过2亿美元，此外“诚信锂业集团”还斥资7700万美元收购了Buhera基本上尚未开发的Sabi Star锂钽矿项目的采矿权。该公司表示，已投资2200万美元用于勘探、可行性研究和土建工程，总投资将达1.3亿美元。

据了解，仍有多个中国公司正在就可能收购价值约17.5亿美元的津巴布韦锂矿进行谈判，并且大量投资者已经表示计划在津巴布韦建立锂矿加工设施。

2023年1月，津政府禁止原锂矿石出口，以鼓励锂加工方面的投资，并遏制日益增长的原锂矿石走私。专家认为锂矿加工方面的竞争力取决于基础设施的质量、技能和能力、技术创新以及金融部门的支持。

最古老的大陆，最新鲜的、让人眼红的矿产资源！

矿业汇 2023-06-14 20:00

非洲大陆是世界最古老的大陆之一，经历了复杂的地质构造-岩浆活动-成矿作用演化过程，成矿地质条件优越，矿产资源极为丰富，而且矿产种类齐全、储量巨大，被称为世界矿产资源的博物馆，是世界著名的矿产资源富集地区之一。

更为重要的是，非洲拥有大量全球能源转型所需的锂、铜、钴、镍等“绿色金属”，且尚未完全利用，潜力巨大，吸引了全球矿企的竞相追逐。中资也不来例外，虽然错过了20世纪初欧洲对非洲的争夺，但自20世纪50年代以来，中国一直在迎头赶上，尤其近些年，在“走出去”和“一带一路”等政策的推动下，中资矿企在这片大陆淘到不少“金子”，如几内亚的西芒杜铁矿Simandou、刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿、津巴布韦的Bikita锂矿、纳米比亚的湖山铀矿等。

刚果（金）地处非洲中部，有“非洲心脏”之称。就整个非洲而言，刚果（金）地处加丹加新元古代铜一钴多金属成矿带，素有“世界原料仓库”之称，是近5年非洲固体矿产勘查投资最多的国家，也是中资企业的“汇聚”之地。

目前，中资在刚果（金）的主要项目包括：紫金矿业的Kamoa和Kolwezi铜矿、洛阳钼业的Tenke Fungurume和Kisanfu铜钴矿、五矿资源的Kinsevere铜矿、中国有色矿业集团与刚果（金）国家矿业总公司的Deziwa矿山等。

而且根据美国地质调查局（USGS）数据，刚果（金）已探明锂总储量300万吨（金属量），占非洲储量的 69.1%，是非洲最大的锂资源基地。刚果（金）的Manono锂矿为全球已发现最大可露天开发的富锂 LCT（锂、铯、钽）为晶岩矿床之一，2021年7月更新的JORC报告显示，总资源量达到4.01亿吨，氧化锂平均品位为1.63%，折合碳酸锂（LCE）当量1632万吨。中国的华友钴业、赣锋锂业、盛新锂能、天华超净、宁德时代、紫金矿业等均参与其中。

另一个被国人寄予厚望的是几内亚，几内亚的铝土矿储量约为74亿吨，约占世界储量23.87%，凭借其矿石品位高、易于开采和大型优质项目多的优点，几内亚在全球铝土矿供给侧占有重要地位。除此之外，几内亚拥有两个尚未开采的世界级铁矿：宁巴山铁矿和西芒杜铁矿。

几内亚丰富的铝土矿和铁矿资源，均是中国对外依存度较高的矿产资源，布局几内亚，是中国提高资源保障能力的重要一环。目前，深耕几内亚的中资企业中铝、宝武和赢联盟（魏桥创业、韦立集团、烟台港、UMS）、河南国际、国电、特变电工等。

赢联盟是几内亚最大的铝土矿生产商和出口商，约占几内亚总产量的36%，中铝、河南国际和国电投三家合计占几内亚总产量的21.07%。几内亚铝土矿产量的近60%被中国企业占据，且绝大部分都运往了中国。

在中铝、宝武、赢联盟以及其他中资的联合下，西芒杜铁矿更是被国人寄予厚望！

非洲的津巴布韦是仅次于澳大利亚、智利、中国、阿根廷和巴西的全球第六大锂生产国，拥有一些世界上优质的硬岩锂矿床，且并未完全开发。津巴布韦也吸引华友钴业、中矿资源、诚信锂业等多家中资锂企的投资。

华友钴业拥有津巴布韦主要矿山之一的阿卡迪亚矿山，中矿资源拥有津巴布韦Bikita矿山70%以上的股份，该矿山蕴藏约2941万吨锂，是非洲矿山中唯一进行开采的矿山。目前，中矿资源正在扩大Bikita矿山的生产。雅化集团开发的卡玛蒂维矿山一期将于今年9月投产，二期将于2024年3月投产。届时矿山每年开采和处理锂矿石约230万吨、产出锂精矿35万吨以上。

非洲马里，中资的主要投资矿种为金矿，如山东黄金的卡蒂诺项目是中矿企在非洲加纳的第一个金矿项目。卡蒂诺核心资产分别是Namdini开发项目、Bolgatanga勘探项目，以及Subranum勘探项目。根据相关机构披露，卡蒂诺项目拥有证实加可信储量505万盎司黄金（约157.2吨），资源量可观。

纳米比亚的湖山铀矿，是近十年来全球范围内发现的最大铀矿，资源储量约29.3万吨，位列世界第三。2012年，中广核铀业发展有限公司联合中非发展基金收购纳米比亚湖山铀矿，这是中国在非洲最大的单体实业投资项目之一。湖山项目达产后，使纳米比亚国内生产总值GDP增长约8%、出口额增长约20%，并让纳米比亚成为全球第三大天然铀生产国和出口国。

非洲的矿产资源不仅于此，世界磷矿石资源储量的70%集中在摩洛哥和西撒哈拉，非洲大陆拥有超过全球储备半数以上的黄金、铂、钯、钴、钻石，以及大量的铀、锰和铬。可以说，随着非洲地区整体政治形势的趋稳，非洲的资源竞争，将愈演愈烈！