大多数钢铁企业正在产能过剩的泥淖中进退两难。
数据显示，2014年6月份，粗钢日均产量达到230.98万吨，相当于年产8.43亿吨的水平，远高于7.5亿吨的国内粗钢导向性消费量；即便在这种情况下，出于人员安置、资金融通等不得已的“苦衷”，许多企业还是硬着头皮在不断吹大产能泡沫。与此同时，不断攀高的负债率也在考验着企业的资金链安全。
“2013年钢铁行业虽然实现利润116.8亿元，平均每吨钢利润28元，但是如果考虑到企业的非钢铁盈利，钢铁生产的吨钢利润仅仅4.2元，盈利能力仅仅可以购买一个冰棍。”著名钢铁市场专家马忠普表示。
产能泡沫越吹越大
中钢协发布的信息显示，钢铁受全国固定资产投资高位放缓，房地产开发投资大幅回落的影响，国民经济增长对钢材的消费强度逐步下降。特别是房屋新开工面积同比大幅下降16.4%，新开工项目不足必将影响后续钢材消费的增长。
为从源头上缩减粗钢产量，缓解产能过剩压力，工信部此前公布了2014年44家炼铁和30家炼钢企业淘汰落后和过剩产能的企业名单，钢铁业共淘汰落后和过剩产能达4800.4万吨。其中，列入淘汰的炼铁产能2544.9万吨，比工信部制定的年度任务多淘汰600多万吨；而炼钢产能淘汰2145.5万吨，已经完成全年淘汰目标的74.8%。
不过，与此相对应的却是钢铁业粗钢产量屡创新高。2014年1~6月份，全国粗钢累计产量为41191万吨、同比增长3.0%，净出口钢材折合粗钢3591万吨，国内钢铁表观消费量为37600万吨、同比仅增长0.4%。如果没有净出口的大幅增长，产品过剩情况会更加严重。
是什么原因让钢铁行业产能越减越多，甚至在淘汰过程中还出现“逆生长”的态势呢？有分析称，钢铁业走到今日的“穷途末路”，与之前的疯狂扩张有直接关系——2009~2010年的两年间，是四万亿投资盛宴的高潮，也成为钢铁业积重难返的开端。
“如果不能控制新建的高炉，淘汰的产能和新增的产能相比仍然杯水车薪，钢铁产量也就难以控制。” 兰格钢铁网分析师张琳表示。
这也反映了企业进退两难的现实困境，“钢厂仍在继续往前冲，即使亏损也不会轻易停产。”一位业内人士告诉记者，这主要是因为一旦停产就很难再从银行拿到钱，人员安置也是大问题。
或诱发多米诺效应
比产能过剩更加严峻的还有钢企持续紧绷的资金链。
根据中钢协统计，截至6月末，全国86家大中型钢铁企业总负债已超过3万亿元，其中银行贷款达1.3万亿元。与之相对应的是，这些钢铁业上半年利润总共只有22亿元，有35家钢厂在亏损经营，亏损面已达40%。
在全行业的集体困顿下，大型钢铁企业也难以独善其身。中国规模最大的前10家钢铁企业中，华菱钢铁集团负债总额955亿，负债率高达82%；山东钢铁集团负债1394亿元，负债率高达78.76%；河北钢铁集团负债2354亿元，负债率超过73%；首钢集团负债2845亿元，负债率超过72%；武钢集团负债1613亿元，负债率超过67%；鞍钢集团负债1742亿元，负债率超过60%。
更为严重的是全国有5家钢厂资产负债率超过100%，出现资不抵债的局面。这五家企业分别为，首钢集团下属长治钢铁集团公司、河北新武安钢铁集团下属河北东山冶金工业有限公司、河北钢铁集团下属荣信钢铁有限公司、山东钢铁集团下属张店钢铁总厂、山西立恒钢铁有限公司。此外，未被纳入86家钢铁企业统计的中钢集团控股的吉林铁合金有限责任公司，资产负债率高达111.98%。
分析人士指出，借新还旧是目前国内大多数钢厂维持现金流的主要手段。“钢铁企业投资建设基金主要来自于银行贷款，每年千亿元的银行利息，在产能过剩，企业微利和亏损条件下，很多企业无法减少自己的债务负担，只能为银行打工。”马忠普告诉记者。
即便这样的“委曲求全”尚不能自保，随着国务院对产能过剩行业调控政策的趋严，钢厂直接从银行贷款的通道正在被逐步关闭。不仅如此，银行业仍将对高污染、高耗能，严重产能过剩行业控制贷款规模。
中钢协发布的信息称，2014年上半年大中型钢铁企业主营业务仍然亏损6.6亿元，并且财务费用增长过快，应收账款大幅增长，企业要严守不给钱不发货的底线不能突破，一旦突破将给本已绷得紧紧的资金链带来致命的危害。
中国冶金工业规划研究院院长李新创表示，也许用不了一年，钢铁业第一张倒下的多米诺骨牌，不是产能过剩，而是资金链断裂。
体制性障碍悬置
在产能过剩，资金不足的双重压力下，兼并重组或成为重塑钢铁行业最可能的方式。
据记者了解，包括江西、安徽、福建等多个省份在内都提出了在钢铁行业实施产业链整合和跨地区兼并重组的总体方案，以加快钢铁企业产品结构调整、技术装备升级和特色优势产品开发，推动企业兼并重组。
不过，从实际效果来看，兼并重组收效甚微。数据显示，从1997年到2013年的近20年时间，我国钢铁行业内一共发生了80余起兼并重组事件，但从行业现状来看兼并重组不仅离设定的目标差距较大，而且整合的效果也未体现出来。
据了解，我国钢铁工业有7000多家企业，其中生产粗钢的企业500多家，平均规模仅100多万吨，在2013年粗钢产量前十名的钢铁企业集团产量占全国总量的比重仅为39.4%，离《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中提出的在2015年年底达到60%的目标还有很大差距。
“财税利益分配、人员安置等体制性障碍是阻碍行业兼并重组推进的困难所在。”赛迪经智兼并重组咨询中心陈德强分析称，首先，财税体制限制了跨省兼并重组的开展，出于对地方财税收入的考虑，地方政府通常不愿意出让其境内的钢铁企业，而是更愿意在省内进行整合。钢铁企业兼并重组后通常会伴随着大量的人员调整，如何妥善安置原有企业职工特别是国企职工是不得不面对的一个困难。
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钢企天量债务盘点：每天睁眼新增负债6亿
张国栋
每天一睁眼，就有多达6个亿的新增债务摞进自己的账单，这个数字在8月底最终攀升至1500亿，而这仅仅是新增的债务数额。
占中国80%以上钢铁产能的国内重点钢铁企业，就在经受着上述现实。
《第一财经日报》记者日前从权威渠道掌握的数据，截至今年8月，国内重点大中型钢铁企业负债总额已达3.18万亿，相比去年同期增加1500亿元，增幅为4.9%。如果按天计，意味着今年1到8月份，这些钢企每天新增加的负债规模超过6亿元。
由于2014年全年的财务数据尚未出炉，本报记者无法准确测算重点钢企全年的负债情况。但从今年前8个月的资产总额测算，国内重点钢企今年8月份的资产负债率已接近70%，与去年同期相比，没有丝毫的缓解。同期企业应收账款和应付账款还在增加，前者同比增15.1%达到1276.65亿元，后者同比增12.04%达到4595.27亿元。
今年钢材价格屡创新低，但铁矿石、焦煤等主要原燃料价格下跌幅度远超钢材，我国钢铁行业的盈利水平和经营状况得到了较大改善，预计今年钢铁业利润将超过280亿元，为近三年来的新高。
但更主要的问题是，钢企最大的风险——资金链崩盘的可能性并未消除。
“协会成员负债3万亿，银行贷款1.3万亿，其余都是不可思议的高息贷款，哪个行业能够承受这么高的金融成本？”在最近的一次沟通会上，冶金工业规划研究院院长李新创向《第一财经日报》记者抱怨。
在他的眼里，钢铁企业头上悬着两把刀，资金链正是其中最锋利的一把。
早前已有先例。山西海鑫钢铁集团，这个有着近1万名员工、产能规模600万吨的山西最大民营钢企，在经历繁华过后，先是遭到当地银行的“抽贷”，之后因为资金链问题被迫停产，尽管多方展开施救，还是没能改变破产重整的宿命。而在倒下之前，整个海鑫钢铁的负债率实际已超过100%。
相似的故事同样发生在大邱庄的岐丰集团、四川的川威集团、黑龙江的企业身上，不同的是，有些企业幸运地活了下来。
那些还活着的钢铁企业实际又怎么样呢？
在本报记者掌握的数据中，到今年8月份，统计所辖的88家大中型钢铁企业中，负债总额超过百亿的有44家，其中有9家企业的债务更是超过千亿大关。另外，这里面有55家钢企的负债额均比去年同期出现了增加。
一家在统计口径之列的国有钢企财务部负责人向本报记者透露：“由于钢铁行业是重资产行业，加上这几年自身造血功能不足，资产负债率较高，钢铁企业的资产负债率大约在70%。”
以太原钢铁集团为例，该集团今年8月份负债额微增4.6%达到867.79亿元，负债率约为67%，但旗下的临汾钢铁公司，负债总额同比飙升187%达到37.43亿元，而资产总额为32.4亿元，负债率超过100%，而这家公司前8个月利润总额为负5.04亿元，同比增亏3.48亿元。
企业应收账款也在激增，88家钢企同比增幅超100%的就达到了20家，其中，五矿营板公司同比增288.6%，河北国丰钢铁集团同比增长7364%，江阴华西钢铁更是增长了27761%。
“这么高的负债率，在中国金融环境下，怎么可能有效率？”李新创说。
近年来，随着产能过剩、全行业亏损等局面的加剧，银行贷款实行区别对待政策，对产能过剩的钢铁行业信贷大幅收紧，钢铁企业越来越不受银行喜爱。“一旦银行收口或者‘限贷’、‘抽贷’，就等于掐断了部分企业的供血渠道，这些企业也最终失血过多而死。”总部位于北京的一家钢企高层如是向本报记者说。
国内民营钢厂的体会尤为明显。“国企和民企在银行信贷方面完全不对等，国企凭借其国有信用在银行信贷具有天然的优势，整体受政策调整影响不是很大，而民企在银行信贷政策调整中首当其冲。”有河北民营钢厂内部人士反映。
这种形势下，企业要想资金不断裂就要不停地融资，借新债还旧债，成为中国钢厂的惯用手段。银行收口后，部分企业很多贷款甚至来自高利率的民间借贷。
“‘借新债还旧债’也集中反映出钢铁企业现金流不足、资金紧张的现状，一旦新债续不上来，旧债就可能会面临违约的风险。”西本新干线高级研究员邱跃成分析。
这个过程中，考虑到税收、人员就业等因素，地方政府往往会充当“兜底”的角色，堪称钢企困难户的救火队长。坐落于辽宁的凌源钢铁集团便是典型一例。该集团今年前8个月由盈转亏，当期亏损2.77亿元，旗下凌钢股份(600231.SH)归属上市公司股东的净利润也为亏损，但作为凌源钢铁集团的主体，这家公司从2010年起拿到的政府补助竟然超过10个亿，仅2012年，就从政府手里拿到5.08亿元的大额补助。
但外来援助并不能解决太多问题。
据中钢协内部反映，不少钢厂都面临着与海鑫钢铁类似的局面，只是没有严重到海鑫那种地步，一些国有钢厂在靠地方政府硬撑着，大一些的民营钢厂已经大面积停产。
数据显示，到今年10月，在国内大中型钢铁企业中，有3家企业粗钢产量同比减少超过了80%。除了海鑫钢铁，首钢集团旗下的首钢贵阳特殊钢有限责任公司，减产幅度达到了89.59%，而太钢集团下属山西新临钢铁有限公司的减产幅度达到100%，几近全线停产。
李新创呼吁，“现在的金融环境太恶劣，希望金融机构不要盲目一刀切地‘抽贷’，因为没有哪个企业再抽掉几十个亿后还能活。”
值得关注的是，钢铁行业在第四季度陆续出现微妙变化，其中，中国人民银行自11月22日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
经前述国有钢企财务部人士测算，假设1000亿元一年期负债，降息后可以降低4亿多元的财务费用。
邱跃成认为，明年钢企负债率较今年出现下降是大概率事件。“国家有意引导市场资金利率下行，明显央行仍有望继续降准降息，对钢铁行业资金情况将形成有利影响。”
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