就目前“高送转”的趋势来看，投资者可把握两条主线，首先是已披露分配预案的公司，其中涨幅相对较小的个股或存在补涨机会。二级市场上，虽然高送转行情还未大面积铺开，但不少“高送转”个股已出现明显涨幅，如赛象科技、隆基股份等，从操作角度讲，不建议继续追涨，投资者可更多关注披露“高送转”预案中相对滞涨的个股，在资金逐步流入“高送转”概念股的背景下，此类个股很有望出现补涨机会。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。
创业板首份年报 楚天科技高送转亮眼
作为创业板第一家披露2014年年报的上市公司，楚天科技交出了一份较为靓丽的成绩单，并给了投资者一个“大红包”——将实施“10转10派3”的利润分配方案。
年报显示，楚天科技2014年度实现营业收入10.05亿元，同比增长26.09%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.4亿元，同比增长14.23%；基本每股收益1.35元。
公司表示，2014年营收大增主要归因于以下三个方面：为应对无菌制剂GMP结束后需求下降，公司2012年开发完成的冻干机及其无菌制剂生产设备整体解决方案新产品，通过2013年的推广，2014年放量增长，较上年增加3.26亿元；公司对原有产品继续加大营销力度，使得口服液瓶洗烘灌封联动线较上年增加3821万元，增长167.06%，以及智能灯检机较上年增加3020万元，增长52.30%；产品质量、技术水平及公司品牌度的持续提升，保证了销售的增长。
鉴于目前公司经管盈利情况良好，楚天科技拟定2014年度利润分配预案为：以公司总股本数为基数，向全体股东以未分配利润每10股派发现金股利3元(含税)，共计派发现金红利3503.96万元；同时以资本公积每10股转增10股，转增后公司总股本数为23359.76万股。
楚天科技还发布了一季度业绩预告 ，公司预计2015年1-3月归属于上市公司股东的净利润为4234万元至5081万元，同比增长0%至20%。
跃岭股份(代码:002725) 公司一家专注于铝合金汽车轮毂和摩托车轮毂的研发、设计、生产和销售的高科技民营企业。专业从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括汽车铝合金车轮和摩托车铝合金车轮两大类。公司是国家汽车零件出口基地企业，温岭市五强重点骨干企业，具备从产品设计、模具设计和制造到产品成型、精加工、表面涂装等一体化生产能力。公司产品已分别通过日本VIA及德国TUV等汽车车轮行业最高权威标准认证，并符合美国SFI质量标准。公司生产的铝合金车轮85%以上直接出口到国际AM市场，产品主要销往俄罗斯、日本、美国、东南亚、欧洲、中东、南美等世界上80多个国家和地区。 雪浪环境临时公告点评:完成股权收购,战略布局工废处置 雪浪环境 300385 研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-12-29 事件:公司发布公告,公司董事会审议通过了《关于收购无锡市工业废物安全处置有限公司51%股权的议案》。本次交易公司拟以自有资金16,800万元收购高建岐等12名自然人持有的无锡市工业废物安全处置有限公司(简称“无锡工废”)51%的股权。 点评: 战略布局工业固废处置,为公司带来新的业绩增长点。公司此次收购无锡工废51%的股权,公司将正式进入工业固废和危废处理运营领域,公司主营业务将从烟气净化与灰渣处理等环保设备集成制造拓展到环保项目运营,是公司实现多驱动发展的重要一步。 无锡工废现阶段主要运营项目包括无锡桃花山危废处置项目和无锡惠山固废焚烧处置项目。桃花山危废处置项目竣工验收后将具备34,200吨/年的焚烧处理能力(含医废),目前已进入试生产阶段。惠山固废焚烧处置项目竣工验收后将具备99,000吨/年的污泥焚烧处理能力及9,900吨/年的工业危废处理能力。根据公告提供的数据,无锡工废13年净利润1187.62万元,14年项目逐步扩容后净利润大幅增长,截止10月31日,净利润实现3879.46万元,未来随着项目继续达产,净利润将持续增长。公司作为无锡工废的控股股东,并表后将逐步成为公司未来新的业绩增长点。 维持“推荐”评级。考虑并表因素,我们调整14、15、16年EPS分别为0.77元、1.06元、1.26元,对应14、15、16年PE分别为58倍、42倍、36倍,公司作为垃圾焚烧行业烟气净化的龙头企业,未来将逐步转向工业固废等领域的处置和运营,未来的行业发展空间广阔,我们看好公司未来长期的发展前景,是值得跟踪的投资标的,继续维持推荐评级。 风险提示:订单进展慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险,收购进展慢于预期的风险。 斯莱克:未来易拉罐制罐设备龙头 斯莱克 300382 研究机构：宏源证券 分析师：李强,曲伟 撰写日期：2015-01-08 报告摘要: 啤酒两片罐的市占率逐步提高。金属包装是包装行业中增速最快的子行业,多年来增速均在两位数以上,同时啤酒两片罐是金属包装中未来被寄予期望最高的。2011年,中国的啤酒罐化率为8%,远低于美国的57%。随着消费升级及环保要求提高,玻璃瓶的成本优势将逐渐下降,啤酒包装的金属罐替代玻璃趋势将加速。预计到到2018年啤酒的罐化率将从2013年的约8%提升到30%。 金星的订单应该在2015年确认收入,公司主要环节的设备均已突破。2013年3月12日,斯莱克与河南金星啤酒集团投资有限公司签订了总价为1600万美元(不含税)易拉罐生产设备销售合同。截止目前公司与金星的订单仍未交付,主要原因是金星方面投资进度、土地方面等问题造成的,预计2015年此订单将大概率交付。公司在制罐主要的冲压、拉杯、彩印(外购)、缩颈四个环节设备上均可实现交付,已经可以实现整条生产线的生产制造。 下游拓展瞄准智能制造和机器人自动化领域。公司在精密连续级进模、高速同步运动机构、高速精密冲压设备、高速在线光电检测、材料成形等方面有多项关键技术,预计公司未来向广义智能制造和机器人自动化等领域拓展的概率较大,并同时瞄准国内和国外市场,运用多种手段进行下游行业的拓展。 盈利预测与估值。预计公司2014、2015年EPS 分别为1.8元、2.37元,给予公司买入的投资评级。 哈尔斯2014年业绩预告点评:营收和业绩增长22%、25%,Q4增速放缓 哈尔斯 002615 研究机构：海通证券 分析师：陈子仪,宋伟 撰写日期：2015-01-20 事件:哈尔斯公布2014年业绩快报,公司实现营业收入7.47亿元,同比增长21.59%;营业利润8142.93万元,同比增长22.42%;归属母公司股东净利润7286.20万元,对应EPS为0.80元,同比增长24.60%,低于预期。 Q4营收和业绩分别同比增长7%、8%,增速放缓,低于预期。2014年四季度,公司实现营业收入2.10亿元,同比增长7.37%;归属母公司股东净利润1618.94万元,同比增长7.58%,四季度营收和净利润增速较前三季度(28.23%、30.50%)明显放缓,低于预期。增速放缓原因:一方面,国内市场,由于公司对传统渠道进行一定调整,加上营销不足,产品提价,短期内传统渠道销售增速放缓;电子商务渠道销售增速放缓,但预计仍有30-40%增长;电视购物和礼品渠道销售预计下滑。国外市场,主要客户的订单较为平稳,部分小客户订单有所下降,出口增速下降明显。另一方面,子公司杭州哈尔斯实业有限公司尚处于投入期,预计产生亏损,影响净利润约10%左右。 目前公司正积极推进新产品研发创新和品牌建设,将为未来产品销售增长和定价提升奠定基础。真空电热系列、婴童系列和户外系列等新产品陆续推出,渠道稳步开拓,将逐渐带来业绩增量。 盈利预测和投资建议。四季度公司国内外市场销售增速放缓,加上杭州子公司亏损,导致营收和业绩低于预期。预计15年一季度仍处于恢复阶段,后续将逐渐好转。我们预计公司2014-16年EPS分别为0.80元、1.00元、1.25元,分别同比增长24.60%、25.12%、25.44%,给予公司2015年30倍估值,目标价30.00元,维持“增持”评级。 风险提示。行业增速低于预期。晶方科技:国内晶圆级封装领域中的“月朗星稀” 晶方科技 603005 研究机构：平安证券 分析师：沈少捷,刘舜逢 撰写日期：2014-12-31 事项:近期我们拜访了华进半导体等国内优秀封装企业。 平安观点: 做精专业细分,技术沉积稳固发展基石 公司专业从事晶圆级封装(WLCSP)业务,下游细分领域主要应用于图像传感器(CIS)以及指纹识别芯片的封装。公司当前绝大部分产品使用自主创新技术,而其技术胚胎则源自于第一大股东EIPAT(原名Shellcase)Shellcase系列封装技术的授权支持,公司也是国内最早获得相关授权支持的企业,WLCSP技术具有一定的先发优势。当前,公司依托自身研发能力,已完成12寸CIS封装生产线的投建,良品率持续稳定并已实现规模量产,而与国内其他竞争对手相比,公司12英寸生产线的投建时点上已具备领先优势,时间技术的沉积进一步稳固了发展基石。 CIS:高像素化成为手机标配趋势,12英寸封装线投产正当时 随着手机摄像头的标配普及,高像素的趋势化已非常明朗。根据我们的预测,未来500万像素以上CIS的需求将远超行业平均值,预计年均增长可以达到15%-20%的水平,而伴随着浦东科投、清芯华创完成对于豪威科技(OmniVision)的私有化,CMOS产业发展的重心将进一步向大陆倾斜,局部CIS封装的需求量将更大。 但同时,更高像素的摄像设备也意味着CIS芯片面积的加大(假设单位像素点的面积不变化),行业经验数据也普遍显示,在500万像素之上8英寸WLCSP封装成本优势不如COB封装,原因在于CIS芯片面积的增大导致8英寸的切割无法形成良好的经济性,但这一不足恰能通过晶圆面积扩大2.25倍的12英寸生产线进行弥补,而WLCSP本身具有的轻薄化、减少封测工序的优势,促使其成功应用于500万、800万像素CIS封装的可能,公司在当前12英寸线的成功投产表明了已充分占据了国内此块细分市场的先发优势,未来将充分受益于市场蛋糕的扩大。 指纹识别:信息安全、移动支付双轮驱动 当下个人移动端信息的安全已愈发得到重视,而随着ApplePay的推出,移动支付的浪潮再起,指纹识别在信息安全、移动支付的双轮驱动下呼声四起。根据我们年度策略的观点,我们认为明年将是指纹识别的爆发元年,指纹识别市场空间将达到200亿左右的规模容量,对应封装+模组市场则在30亿左右的水平,且之后每年均有望以较高增速成长。根据公开信息,公司此前已经获得了Iphone6指纹识别的订单,未来在指纹识别业务上的业绩贡献及增长可期。 投资建议 我们预计公司2014-2016年可实现净利润分别2.08、3.20、4.51亿元,对应EPS为0.92、1.42、1.99元,年均增速均在35%以上。考虑到公司晶圆级封装技术的领先优势以及投资稀缺属性,我们给予公司15年35倍的估值,对应目标价49.70元,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示 CIS行业整体低于预期、指纹识别低于预期、智瑞达资产收购效果不达预期等。 台城制药(代码:002728) 公司主要从事中成药和化学制剂药的研发、生产和销售，产品涉及止咳化痰类、补肾类和抗感染类药物，包括止咳宝片、金匮肾气片、红霉素肠溶片、依托红霉素片、制霉素片和阿咖酚散等多个优质品种。公司核心产品止咳宝片源于清末名医刘得之先生研制，历史悠久，应用广泛，该产品秘方于2009年选入岭南中药文化遗产保护名录(第一批)，于2012年被认定为广东省重点新产品。公司为高新技术企业，全部剂型的生产车间均已通过药品GMP认证，先后被评为“广东省医药行业杰出贡献企业”、“广东省民营科技企业”、“2010年度广东省医药工业中成药制造、中药饮片加工20强企业”、“2010年度广东省化学药品原药、化学药品制剂制造20强企业”、“广东省创新型企业”和“守合同重信用企业”。公司的“宁城”和“特一”商标被认定为“广东省著名商标”。同时，公司具有雄厚的技术开发能力，技术中心被认定为省级企业技术中心。今后，公司将一如既往加大产品的研发、生产和销售力度，完善信息系统建设，加大产品结构调整，提高市场竞争力，提升企业整体实力。欧浦钢网:家具网获得保理支持,生命力有望快速提升 欧浦钢网 002711 研究机构：银河证券 分析师：周晔 撰写日期：2014-12-03 1.事件 欧浦钢网于2014年12月2日与深圳市前海森福商业保理股份公司签订《战略合作业务保理协议》,由前海森福为公司推荐的家具电商平台供应商提供保理服务。 2.我们的分析与判断 2.1.保理服务显著提升平台融资功能 前海森福为欧浦家具网提供的保理额度为人民币20亿元,额度期限从2014年12月1日至2016年12月1日。在此期间内,保理额度可循环使用,公司推荐的供应商(供应商与欧浦之间须构成销售关系,而不是寄售或代销关系)经前海森福认可后均可使用此额度。通过引入保理服务,欧浦家具网的平台融资功能将显著提高,从而大幅提升平台对家具供应商的吸引力。 2.2.平台人气有望快速上升 欧浦家具网开张仅一周,线上、线下的各个服务环节尚待磨合、改进,消费者的人气积累也需要时间。我们认为,家具网供求双方现阶段的核心诉求是:家具供应商需要快速回笼资金;消费者需要品种丰富的产品供其挑选和体验。因此,保理融资有望推动“供应商积极铺货-消费者踊跃登录浏览-交易量持续攀升-供应商更加积极响应”的正向反馈加速形成,从而大幅提升平台的生命力。 2.3.业务风险基本可控 引入保理工具后,欧浦家具网的业务风险基本可控,原因是:1.保理服务目前的覆盖范围是供应商与欧浦之间的销售业务,欧浦能够较好地掌控融资及还款进程。2.前海森福向供应商提供应收账款融资服务,不对欧浦的资产负债表产生影响。 3.投资建议:维持盈利预测及推荐评级 我们维持2014-2016年EPS预测为0.60/1.20/2.50元。我们相信,公司以渠道扁平化、服务集成化为特点的钢铁销售平台代表了钢铁流通行业的转型方向,欧浦家具网则有望培育新兴增长点,因此维持对该股 （002711 股吧,行情,资讯,主力买卖）的“推荐”评级。 4.风险提示 跨界发展的业务整合困难;钢铁贸易萎缩、家具网人气难以聚集的风险。 鹏翎股份:背靠大树好乘凉,业绩增长无虞 鹏翎股份 300375 研究机构：渤海证券 分析师：郑连声 撰写日期：2015-01-23 事件: 1)近期公司发布业绩预告,2014年归属上市股东净利润1.23-1.25亿元,同比增长28.30-30.39%,略高于我们预期。2)公司发布公告称,全资子公司江苏鹏翎拟于2015年2月25日正式进入批量生产,并预计对公司2015年业绩有一定提升。3)公司顺利通过高新技术企业再认定,2014-16年公司将继续享受相关优惠政策,并按15%征收企业所得税,未来税负增加风险解除。 点评: 背靠大树好乘凉,业绩增长无虞 1)公司业绩快速增长,主要是核心客户南北大众的冷却水管与燃油管配套需求快速增长,收入贡献占比持续提升。2014年一汽大众、上海大众销量分别增长18/13%,明显高于乘用车整体9.9%的增速。2015-16年是南北大众的产品年,今年国产车型将增加50%。我们认为,随着大众加大对华投资,加快产品导入,公司将因背靠大树而保持较快增长。2)公司胶管主要原材料为三元乙丙、丁腈、氯丁、氟橡胶等附加值较高的稀有品种,价格弹性低。因此,本轮油价大跌对公司原材料成本改善影响不大。我们认为,毛利率上升主要是大众等高端客户占比持续提升。 积极开发新客户与新项目为公司业绩增长提供有力保证 1)江苏鹏翎即将开始批量生产,总产能1亿件,主要面向长江沿线及以南客户,将解决公司产能瓶颈,缩小运输半径,有利于量增费降。根据产能布局来看,上海大众及一汽大众佛山工厂等周边优质客户将是公司重点开发对象。我们认为,公司产品已经达到德国大众国际先进技术标准,未来进入其他主流合资客户值得期待,从而为公司业绩保持快速增长提供坚实后盾。2)根据定期报告,公司IPO募投项目预计达产时间为今年6月30日。依据产能释放节奏,今明年募投产能开始释放,有利于公司主业较快增长。同时,新产品助力转向管与低渗透空调胶管均处于前期市场推广阶段,随着未来客户认证通过并批量供货,有望成为公司的新增长点。3)顺应汽车节能减排趋势,公司实施汽车涡轮增压PA吹塑管路总成定增项目,市场空间大,盈利能力强(项目净利率16.20%,而目前公司整体仅为10%左右),将成为公司中长期业绩的新增长点。整体来看,公司业绩快速增长可持续,股权激励为公司管理效率提升,业绩快速增长提供有力保证。 高送转预期强 目前公司累计未分配利润4.16亿元,资本公积2.99亿元,金额较大;同时,公司总股本仅为9110万股,高送转预期强(在我们此前筛选发布的高送转专题里)。 盈利预测 根据以上分析,我们略上调盈利预测,2014-16年公司实现营业收入12.03/14.85/18.67亿元,同比增长19.86/23.42/25.77%,实现归母净利润1.25/1.46/1.98亿元,同比增长30.37/16.91/35.25%,对应股本调整后EPS分别为1.37/1.60/2.17元/股,维持“增持”评级,建议持续关注。 风险提示:客户开发低于预期;新项目进展低于预期;原材料价格波动风险。 友邦吊顶:长期空间广阔,明年看渠道扩张与新产品 友邦吊顶 002718 研究机构：中投证券 分析师：李凡,王海青 撰写日期：2014-11-07 投资要点: 地产周期带来的增速放缓或持续至明年上半年,但盈利能力位居高位。公司Q3收入不利润增长21.7%不29.48%,较年中的33.1%不45.6%降低。这主要不上半年交房量有关。集成吊顶用亍装修环节,对地产下滑反映有所滞后,今年8-9月开始增速放缓,预计影响将持续至明年上半年。但因集成吊顶在吊顶中占比仌很小,取代传统吊顶的趋势仌将延续,地产的影响将会被平滑。仍盈利能力看,Q3单季毛利率53.88%,较Q3提高约3个百分点,是近几年新高,估计不产品结构相关。作为偏消费的产品,品牌知名度强保证了较高的议价能力,预计利润率将相对稏定。 渠道继续优化与扩张,三线城市增长迅速。轻奢阶层是公司最主要的客户群体,大消费的趋势使得三级城市的需求呈现快速增长。公司最早仍成都切入,也是为了避免大城市过分的竞争。但实力增强后未来将加大在一二线市场的投入,预计一二线城市的占比将提升。公司主要通过经销商出货,经销商再自建门店销售。目前公司约有300多家一级经销商不1200多家与卖店,2014年重在对经销商进行选择优化。明年将更多在亍经销商升级不扩店,预计渠道扩张将促进销售继续增长。 集成吊顶重在设计,客厅系新品整合灯光系统,将通过体验空间逐步铺垫市场,是未来成长的重点。公司原有厨卫类吊顶通过设计后,以模块化方式实现了使用上的简便性、整体的美观不个性化。随着厨卫产品在下游讣可度明显提升,公司开始寺找新的增长点,即客厅不餐厅性吊顶。公司旨在通过声、光、电智能化控制系统改变居家生活方式,目前客户系产品主要是整合了灯光系统,让消费者体验丌同的空间。新产品开始使用高分子材料,同旪实现通过APP 控制灯光、音乐等功能。因客厅不餐厅的吊顶需求较原来的厨卫有更多的个性需求,丏层高也有要求,推广上比原来稍难。公司将通过在终端不本部开放体验空间的方式逐步向市场推广。线下空间推出有利亍接受市场反馈,提高对消费者的满足度,加快销售进度。 ACOLL 成套家饰品牌成立,硬装软装相结合或成为新的模式。因客厅不餐厅系吊顶较原有的厨卫产品更具风格不个性,公司成立了ACOLL 成套家饰品牌进行配套展示不销售。这种硬装不软装相配合的方式将满足消费都对装修风格统一化的需求,戒逐步成为集成吊顶新的经营模式。丏设计能力在未来新品推出中将更显重要,公司戒需要在架构上加重设计力量的力量,保证产品更符合市场方向。 以销定产与提前付款方式,保证现金流充沛。公司一般是在经销商接受客户订单,幵在下游支付大部分货款后才安排生产,因而应收账款很少,前三季度收入2.5亿元,应收账款仅155万元,经营性现金流7295万元(+48.6%)。运营质量高。 给予“推荐“评级。集成吊顶发展符合智能化家居的方向,逐步替代传统吊顶的趋势预计在中长期将持续。深耕渠道提升原产品覆盖面,再加之推出客厅系产品不家饰品种,有望再次领先同行抢占新的市场。地产短期略有影响,调整14至16年EPS 为2.25、2.87、3.53元,维持推荐评级。 风险提示:1.地产调控超预期将影响行业需求;2. 新产品开拓慢亍预期。 富瑞特装:中长期行业筑底回升,新增长极加速孵化 富瑞特装 300228 研究机构：长江证券 分析师：章诚,刘军 撰写日期：2014-10-27 报告要点。 事件描述。 富瑞特装发布2014年三季报,1-9月实现营业总收入15.46亿元,同比增长9.75%,实现归属于上市公司股东净利润约1.81亿元,同比增长9.59% 事件评论 行业需求回暖仍可持续,但行业竞争加剧导致公司市场份额与盈利能力受到一定压力。 8月份以来LNG重卡销量同比快速回升,草根调研来看9-10月重卡整车厂商加大LNG气瓶、LNG发动机采购力度,公司订单也有明显增长,因此LNG重卡销售旺盛趋势可持续。 越来越多企业进入到LNG装备制造领域,公司需求不断技术创新、严控产品质量、加强售后服务以提高市场竞争力。从前三季度来看,整体毛利率较去年有所下降。 应收账款增长较快导致坏账计提增加以及财务费用大幅增长,削弱了净利润表现。 中长期来看行业拐点向上,LNG车船用气市场将持续回暖。主要逻辑如下: 9月上游气价上调并没有明显传导到终端用户,当前气柴价格下,在主要销售区域使用LNG替代柴油作为燃料,经济性约13-20%;“海气登陆”使得国内LNG供给进一步宽松,短期抑制北方主要销售区域LNG涨价,长期来看有望激活沿海地区LNG重卡市场。 加气站密度提升导致LNG重卡用户加气隐性成本下降。 “国四”标准严格执行进一步推升LNG相对柴油的经济性。 新增长极培育加速,拓展长期发展空间。a)通过募集资金投向新产业;b)向海(水)上LNG相关产业延伸。 业绩预测及投资建议:预计公司2014-15年收入约为25、32亿元,每股收益约为2.01、2.81元/股,对应PE为26、19倍。维持“推荐”。 风险提示。 新业务拓展速度低于预期。 博腾股份:产能逐步释放,保障全年业绩兑现 博腾股份 300363 研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2014-10-29 事件:10月24日晚间,博腾股份发布定期公告,2014年前三季度实现营收5.74亿元,同比减2.63%;归属于母公司所有者的净利润6677.41万元,同比减30.58%;基本每股收益为0.62元,基本符合预期。 点评: 业绩同比下滑,全年目标不变。2014年前三季度公司业绩同比略有下降,主要是因为各季度销售不均衡,同时管理费用、资产减值损失(1108万元)同比增长较多。第三季度营业收入同比下滑9.09%,环比增长17.75%,归属于母公司股东的净利润同比下滑40.73%,环比增长89.90%。核心产品叔丁氧侧链、双呋喃内酯上半年仅贡献1.04亿收入,预计四季度大幅放量,今年有望实现4.5亿收入,从而保障全年营收同比增长10%-30%的经营计划兑现。 现有产品高增长,新品带来增量空间。除了叔丁氧侧链和双呋喃内酯,卡那列嗪侧链收入占比也较大,由于去年同期基数低,预计今年能够增长70%,因其为GMP中间体,未来几年还将处在快速增长期。随着处于新药申请阶段和III期临床试验阶段的现有储备定制产品陆续上市,公司的商业化定制产品线将不断丰富,推动业绩持续增长。 工程项目建设顺利推进,产能逐步释放。多功能GMP中试车间(109)建设项目已完成基建和外部装修;多功能医药中间体生产车间(110)建设项目目前处于调试阶段,明年投产以后产能有望翻倍;新药服务外包基地研发中心建设项目进入实验室装修设计阶段;公司103车间GMP升级改造建设完工。随着产能的逐步释放,公司业绩将迎来高增长。 维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS为1.10元、1.52元、2.04元,对应2014年10月24日收盘价79.20元的市盈率分别为72倍,52倍和39倍。考虑到产能释放后公司将受益于新药的爆发式增长,维持“推荐”评级。 风险提示:1、募投项目进展低于预期,产能不足的风险;2、创新药研发风险;3、客户集中度较高的风险;4、市场竞争及政策风险。 国祯环保:跨领域拓展空间大 国祯环保 300388 研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2014-12-23 优质水务公司,小城镇领域龙头 公司为国内领先的水务公司,国祯环保主营业务为生活污水处理投资运营、环境工程EPC和污水处理设备生产销售,为老牌生活污水处理企业之一,以“一站式六维服务”为特色,拥有污水处理能力230万立方米/日,为我国第七大生活污水处理运营商。公司在二、三线及以下城市中小规模生活污水处理领域优势明显,受益于县级、镇级污水处理市场的逐渐释放,公司迎来快速发展契机。 行业需求旺盛,助公司业绩稳步增长 我国“十二五”和“十三五”期间的废水治理投入(含治理投资和运行费用)将分别达到10,583亿元和13,922亿元。“十三五”废水治理投入有望较“十二五”增加22.08%-31.55%。 随着城镇化进程加快,国家逐步推进县域污水处理设施的统一规划、统一建设、统一管理。有条件的小城镇和规模较大村庄建设污水处理设施,城市周边村镇的污水纳入城市污水收集管网。根据我们测算,到2020年县、镇生活污水处理需求规模达3879万立方米/日,投资需求达883亿元。未来,在“水十条”等政策的推动下,行业投入将加速释放。 跨领域扩张空间巨大 公司为安徽省最大的环保公司,在竞争激烈的污水处理领域,公司占有一席之地,全国份额排到第七,经营能力突出、成本控制强是最主要原因。我们认为,以公司实力及安徽广阔的环保市场,未来跨领域发展的概率极大。同时,公司备考国祯集团,有依靠上市公司平台做资产整合的可能。 投资建议:“买入”评级 我们认为,公司为出色的水务公司,技术水平、成本控制是最大优势,那么在未来PPP模式下,水务市场化提高的情况下,公司有望获得更多市场份额。同时,公司上市后,向其他领域拓展的力度将加大,安徽环保市场空间巨大,而公司为最大的环保公司,具有极大优势。我们预计预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.81、1.14、1.37元,目标价60.00元,“买入”评级。 风险提示:跨领域拓展低于预期。 光环新网:行业拐点的整合者,转型云计算的革命者 光环新网 300383 研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2014-12-16 投资逻辑 IDC行业面临两大变局,抓住机遇者将有望成为中国的Rackspace: IDC行业整合,集中化大势所趋:中国IDC行业市场一直不够规范,大量落后产能依托出口带宽资源生存,扰乱市场价格体系。随着互联网客户集中化、单体客户规模化、需求正规化以及云计算的发展,拥有自有机房、规模较大的IDC运营商将胜出,行业集中化的拐点已经出现。 云计算迅猛发展,补足短板成就中国Rackspace: 中国:云计算在2014年进入加速期,表现为国内云计算企业四大阵营(互联网企业、专业云计算企业、IT企业和IDC企业)加速布局、政府采购机制转换引导云计算需求、国外巨头纷纷抢滩。我们认为光环新网有望打造中国版的Rackspace。 光环新网具备三大优势,有望脱颖而出: 上市公司整合平台稀缺性:目前在国内外证券市场上市的国内IDC企业一共有5家,而全国第三方IDC企业共有数十家。无论是当前的传统IDC还是未来的云计算IAAS服务,都是资金密集型业务,上市公司融资、资本整合的平台作用将成为不可或缺的稀缺性资源; 公司虽小,体系俱全:光环新网拥有完整的基础设施体系,除机房外,还有北京城区环网以及较为丰富的出口带宽资源。同时公司业务遍及企业宽带接入和IDC各项业务,积累的多年服务经验成为公司未来转型云计算的雄厚支撑; 占据一线城市稀缺资源:北京从2013年开始停止审批新的IDC用地申请,我们考虑到节能减排,目前IDC供需两方面集中的一线城市都将停止审批,而公司于今年在上海通过收购获得重要土地资源,将成为发展的重要支撑。 投资建议 我们认为IDC行业将加速走向集中,并加速云计算转型,而公司兼具三大优势,面临行业、公司两大拐点,可长期看好。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.958元、1.131元和2.483元。 估值 我们给予公司2016年30倍EPS,目标价74.49元。 风险 扩产、整合不达预期。 众信旅游:牵手悠哉,推进线上线下一体化 众信旅游 002707 研究机构：宏源证券 分析师：孙妍 撰写日期：2014-12-11 公司与悠哉旅游网战略合作,并向其提供委托贷款。2014 年12 月3日公司发布公告,公司已经与悠哉网络签署了《战略合作协议》,并取得了悠哉旅游网15%股权(价格未公布),同时公司利用自有资金向上海悠哉网络科技有限公司提供不超过6,000 万元人民币的委托贷款,贷款期限4 年,贷款年利率为6.2%,并以悠哉网络的85%的股份作为担保。 良好的沟通为外延式并购打下了很好的基础。众信旅游与悠哉旅游网战略合作的基本诉求是——众信旅游做一个产品的制造者和提供者,希望在C 端线上能够找到一个合作者,在这方面构建一个全方位线上线下相结合的架构。旅游行业,无论线上还是线下的企业,平时的沟通交流都是非常多的,这种沟通交流为众信旅游未来的外延式并购打下了很好的基础。2015 年众信旅游迈出的步伐会比2014 年更多。 众信与悠哉旅游战略合作优势互补,实现线上线下一体化。公司通过“委托贷款+部分参股”悠哉旅游网的方式,以最小的成本+最快的速度,加快线上业务发展,实施“批发零售并举,线上线下结合”的多渠道运营的发展战略。并通过线上的产品反馈,对产品端的研制进行调整和升级。悠哉旅游网与众信旅游的战略合作,为未来的线上业务拓展打下了坚实的上游资源基础,有望通过资源掌控降低采购成本。双方优势互补,共创线上线下一体化。我们预计公司2014-2016年的EPS 为2.01、2.69 和4.3,对应的PE 为64、48 和30 倍,维持增持评级。 楚天科技:致力成为全球医药装备行业领军企业 楚天科技 300358 研究机构：财富证券 分析师：何畅,汤佩徽 撰写日期：2014-11-05 投资要点 抓住行业整合的历史机遇,致力成为全球医药装备行业领军企业之一。全球制药装备呈现“二强(欧洲、美国)二大(中国、印度)”的局面,但正在进行位臵的交换,在未来5-10年,中国将变成大且强的制药装备生产基地。目前,全行业收入过亿的企业估计仅有20家左右,最大销售规模的企业东富龙也仅有12亿元, 且制药装备行业也仅有3个上市公司,行业正处于整合时期。未来3-5年国内将产生骨干型企业,5-10年将产生具有国际话语权的企业,公司将抓住机遇,在技术研发、品牌影响力、人才等方面不断夯实,在2025年前后成为全球医药装备行业领军企业。彼时,公司年销售预计可达到200亿,专利数量将超过2万件, 产品覆盖所有剂型。公司不仅“赚硬钱”,还要“吃软饭”,如工程设计、验证服务、咨询管理等整体解决方案。不仅如此,公司还将横向拓展至智能包装、医药机器人等新领域。 后GMP 时代业绩增长依赖于新产品。目前,国内新版GMP 认证期限已经过去,公司受益于GMP 的存量业务也出现大幅下滑。公司为应付后GMP 时代,在2011年就做好新产品储备,且已经对业绩产生积极影响,如冻干机1-9月份同比放量增加1.63亿元, 预计全年合同额约为3亿元;智能灯检机增加3000万元收入, 虽然总体体量不大,但增幅显著,且随着灯检机从原来的用于安瓿拓展至西林瓶等新领域,未来收入规模有望快速增长。而公司新进入的其他领域,如整体解决方案、智能包装、医药机器人都面临巨大的市场前景。如整体解决方案中的认证服务,一个1类新药若想通过FDA 认证,10+人团队大概花费10+个月,收入服务费高达3000元;又如智能包装市场容量高达100亿/年;医药机器人更是前景无限,随着人力成本不断上升以及对药品安全性要求的提高,医药机器人环境适应能力强、效率高、差错率低的优势将不断取代目前的人工操作。 打造海南齐鲁制药样本工程和收购国内制药用水设备龙头新华通,将极大提升品牌影响力,加速国际化进程。公司致力于打造平台型企业,推动制药装备的国产化,为海南齐鲁制药打造通过FDA 认证的样板工程。这是我国首次采用全国产装备获得FDA 的认可。相比于进口装备1-2亿元的价格,采用国产设备仅需3000万元左右。海南齐鲁制药样板工程不仅为进口替代打下基础,也为在国际提升品牌影响力做出巨大的贡献。齐鲁制药是我国制药工业50强,是国内制药龙头之一,样板工程的成功必然给予其他制药企业对楚天产品的信心。同时,公司通过此次FDA 认证,获得FDA 的认可,这将极大的有利于公司国际化步伐。另外,公司在收购国内制药用水设备龙头新华通后,由于新华通品牌在国际上的知晓度高,也大大提高公司在国际市场上品牌形象。 目前公司海外团队约为40人,产品已经在30多个国家布点, 公司已经准备好大规模向国际市场推广,重点区域为印度、前苏联地区、东南亚等地。同时,公司也会在欧洲积极进行并购,不断提升公司在全球的知名度。 盈利预测。预测公司2014-2016年净利润增速保持在20%以上, EPS 分别为1.43、1.75、2.19元。假设收购新华通并表摊薄后, 2014-2016年EPS 分别为1.51、1.84、2.38元。我们看好公司的行业地位和长远发展战略,虽然传统制药装备行业在后GMP 时代有所下滑,但公司依托其优秀的管理能力、研发实力及技术优势, 储备丰富的新产品,使得业绩平稳过渡。随着新产品的放量和外延式扩张,预计未来每年将保持快速稳定的增长。因此我们认为可给予公司一定的估值溢价(2015年30Xpe),目标价为55.2元, 给予公司“推荐”评级。 风险提示。无菌药品生产的企业新版GMP 认证的陆续完成,下游需求减少的风险;原材料价格波动的风险;产品积压的风险。 联明股份(代码:603006) 公司致力于汽车零部件业，是专业从事汽车零部件生产的制造商，产品主要是为汽车整车厂提供汽车车身零部件(冲压及焊接件总成零部件)。公司是著名整车制造商上海通用的一级供应商，并与其保持良好的战略伙伴关系。2005年，公司通过德国TüV莱茵公司ISO/TS16949:2002质量体系认证。2011年，公司通过德国TüV莱茵公司ISO/TS16949:2009质量体系认证。多年来，公司秉承“诚信、团队、速度、创新”的经营理念，企业经营业绩快速增长，并保持良好的发展趋势。公司在全国多地拥有多个大型生产基地，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。随着公司的不断发展壮大，公司在技术开发、生产设备、质量保证和公司管理等各方面的投入和实力均在不断提高。公司将秉承“不断努力以超值的产品和周到的服务赢得顾客的首选”的质量方针，致力于将公司打造成为具有全球竞争力的汽车零部件制造商
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