经过两个多月的运行，沪港通的交易规则也得到了进一步完善，港交所近日正式对外宣称将于2月推出沪港通的担保卖空服务。由于沪股通的卖空尚属于新鲜事物，不少投资者对它的了解较为有限，所以本期北京商报证券周刊将为投资者揭开沪港通卖空服务的神秘面纱。
交易规则：
卖空价格和数量均有限制
此次港交所提及的沪港通卖空服务实际上是指沪股通的卖空服务，港股通暂时没有开通卖空服务。按照规则，沪股通不允许无担保卖空（即裸卖空），也就是说，香港的投资者如果想卖空沪市股票的话，必须先向券商借相关的股票，然后才能进行卖空操作，这其实就是相当于A股融资融券里的融券。所以，沪股通担保卖空的标的股票一定也属于沪市融资融券交易的标的证券。
沪股通卖空服务对卖空的价格和数量均有严格的限制。在卖空的价格方面，担保卖空的申报价格不得低于该股票的最新成交价；当天没有成交的，申报价格不得低于其前收盘价。设置这个规则，目前主要是为了防止股票过度波动，因为如果卖空者把股价设得太低，卖出量又较大的话，很可能造成标的股票的股价瞬间大跌，从而影响其他投资者的情绪。
在卖空的数量方面有两个限制：一是，在每个交易日里，单只沪股通股票的担保卖空比例不得超过该标的股票总股本的1%；二是，连续10个交易日的单只沪股通股票担保卖空比例累计不得超过该标的股票总股本的5%。
除此之外，交易所还会对卖空量较大的投资者进行监督。当券商自身账户及其客户账户中持有的未平仓卖空证券数量超过人民币2500万元或达到有关证券已发行股份总数的0.02%时，券商须在每周最后一个交易日收市后提交大额未平仓的报表。
交易实操：
凭保证金向券商借股卖空
那么，沪股通的担保卖空究竟具体是如何操作的呢？参照A股融资融券的融券来看，首先，如果香港投资者想卖空沪股的话，他必须以一定的保证金向券商借来相应的股票，然后才能进行卖空操作。而值得注意的是，向券商借股票是要交利息的，融券的利率大约在11%左右。
具体来说，按照融券50%的保证金比例来看，某投资者的信用账户如果拥有100万元现金的话，那么理论上来说他可以向券商借到200万元市值的股票。假设他卖出时股票的价格为10元，而10天后该只股票下跌至8元，此时他买回了向券商借来的相同数量的该股，那么这位投资者便能大约赚40万元，而这10天的融券利息大约为6027元。而如果10天后该股没有下跌，而是上涨至12元，此时他买回了相同数量的股票，那么其损失的金融也达到40万元，且还得再加上10天共计6027元的融券利息。
卖空是保证金交易，如果投资者的亏损程度达到了一定比例，券商一般会要求投资者追加保证金，这就要求卖空的投资者需要有较强的资金实力和风险承受能力。
交易风险：
亏损没有上限且易被逼仓
虽说沪股通卖空服务的开通是对沪港通交易规则的完善，也增加了投资者的交易品种，让投资者在系统风险较大时还可以以卖空来平衡收益，但是其交易风险也不容忽视。
南方基金首席策略分析师杨德龙在接受北京商报记者采访时表示，“对于投资者来说，卖空的风险是非常大的，它的亏损是没有上限的，因为股价的上涨没有顶部，只要股价涨到一定程度，就可能把投资者的保证金全部亏掉。同时，对于市场来说也有风险，因为做空机制容易引起相关股票的下跌”。
北京一位资深投资者也提示说，卖空还存在被逼仓的风险，如果做多的人连续拉抬股价，尤其在连续涨停的极端情况下，卖空的投资者想平仓都没有机会，到最后可能是在很高的价位平仓，而这很可能意味着投资者在这个途中已经被保证金逼疯，券商会要求投资者追加保证金，如果投资者没有足够的资金，那么他拥有的有价资产，比如房产、汽车等都可能会遭殃。北京商报记者 马元月 叶龙招/文
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