老文重发，申万凌鹏从卖方到买方的心路历程，可能很多人还不认识他，他以前是申万行业策略的老大，行业分析非常到位，也更贴近实战，随后转到东吴基金开始自己职业化投资生涯。
从他实战的经历就能看出卖方与买方的区别，买方更多的要从市场角度思考问题，证伪、规则交易、趋势、采取行动、投资心态等，摘录下来供体会学习。
另外，通知一下，明天外出办事，盘后策略晚点总结。当下策略依然按照短线最强势打法操作，一旦这个加速走完，要注意还未调整的风险。先快乐着，等待这痛苦的降临……
用系统替代随意
●桥水：投资过程99%依靠系统，1%依靠酌情处理。
●系统不是某种方程式或者模型，而是形成闭环、买卖条件统一的法则。
不同投资者坚持不同的系统
●不同的投资者有不同的交易系统，没有对错之分，关键要符合自己的性格、被交易市场的特征和资金的性质
●以2012年的白酒为例：年初小酒补涨；9月茅台意外提价，但遇利好不涨；11月塑化剂导致大跌；2013年3月糖酒会订单不好。不同投资者按照不同的交易系统，卖出时点不一样。
打造逻辑上能产生正收益的系统
●建立逻辑上能产生正收益的系统，关键要符合波涛的三个条件，例如赌场规则。
●不断打磨这个系统的每个环节，做到精益求精，例如田径的训练。
●重复交易，利用大数定律取得稳定的正收益，不要毕其功于一役、不可贪胜、不择小流。
●要严格遵守系统，相信冷静状态下的决策，不要相信神来之笔。
盈亏同源
●期货投资的案例，1000倍，但永远都只有一次机会。
警惕小概率事件的冲击
●悖论：系统应该建立在大概率事件上，不能考虑异常值，但小概率事件的冲击非常大，并且“异常值”发生的可能性远比想象中大。
用规则改变正态分布
●中枢取决于市场的指数收益。
用止损截断巨亏
●巨亏来源：不止损，一开始仓位过重、意外。
让利润奔跑
●一旦股票在趋势中，不要轻易卖出。
注意止盈，不可贪胜
●正常市场，高位回落大跌，确定性的卖出信号。
●高位横盘，破五日均线，绿景控股2015/12/20左右的K线。
●板块进入扩散和补涨阶段，龙头滞涨。
不要什么钱都想赚
●A股每隔3-4年变一种玩法，但纯业绩驱动、新的主题和壳价值一直受欢迎。
价值股的两种机会
●机会一：估值切换，但要警惕估值陷阱
●机会一：市场大跌或者风格切换中的错杀机会
主题投资
●市场不能有系统性风险
●主题新颖、宏大，哪怕新瓶转旧酒
●短期无法被证伪，最好伴随高频数据或者未来有一个重要事件
●错过第一波，不能错过第二波
顺大势、逆小势
●其实2015年6月以来就是大熊市，大熊市战略就应该做空或者不做，再完美的做多战术也没用。
●何为大势？
牛市也有调整，熊市也有反弹，但大势最关键，顺大势、赚大钱
●何为中势？
2015年9-10月份是一个中期逆势格局，做不做取决于资金的性质，这段逆势反弹幅度和时间都很长，大部分参与这把的人，2016年年初的下跌无法躲过，净值不如去年9月
●何为小势？
2016年3月以来的上涨，典型的小势，幅度不过20%，并且大部分行情在三天内完成，不同的交易时间框架对大势、中势和小势的看法完全不一致。
不要过高估计自己
●投资第一要务：不能错过大势（抓住牛市、躲过熊市）。
●投资第二层面：对于级别大的中期逆势行情，尽量去把握。
●投资第三层面：尽量挖掘横盘的结构性机会，但不能太苛求自己，也不要因小失大。
●投资第四层面：下跌过程通过做多赚钱，基本没有几个人，非常危险。
关键点的选择
●大部分时间都可以打酱油，但关键点上的决策一定要把握住。
例子一：市场在7月24日见底，回升过程中，当时经济加速下滑，大家只能期待流动性，但7月份信贷只有3000多亿，大幅低于预期。按照原来框架，当经济和流动性同时向下，市场应该要大跌。但是8月12日数据公布只跌了十几分钟，承接力很强，应该积极做多。
例子二：2014年11月以后，随着沪港通和四中全会的结束，市场短期看不到催化剂，但市场一直在横盘，继续力量，等下一个点火点，而11/21的降息就是这一个点火点。
不要轻易逃顶抄底
●没有任何一种方法或者指标能够逃顶抄底，关键是能否识别顶和底，并且应对。
不可左侧逃顶
●一旦趋势形成，会超出大部分的预期，并且后面一波更快更急，主观逃顶，会错失很多机会
●不要试图躲避第一根大阴线
●上证6124点、创业板4000点逃顶，只是运气，不值得钦佩
高手死于抄底，一旦走出底部，后续空间更大
●所有的大底都是磨出来的
●市场一致预期一旦形成，后续空间非常大，风险收益比更佳
不要因为20%错过200%
●很多时候，看好的品种，涨了20%就容易被放弃，甚至产生厌恶的逆反心里。
●看到自己看好的品种上涨，应该感到高兴，说明市场开始与自己同步，应该进入积极的加仓操作。
不要寻找替代物
●不要寻找替代物，错过一个品种，总希望找一个还没有涨的替代物。但事实上，替代物的上涨属于补涨和扩散，除非非常大的牛市，否则这种补涨和扩散大多都在行情的末期，一旦龙头品种停止了上涨，买替代物是非常危险的行为。
●一旦选择进攻，没必要仓促出手，一定要等到合适的品种。市场如果要持续上涨，并且有赚钱效应，一定会出现某种可持续的龙头板块或者品种，否则市场处于横盘、补涨和扩散的环节中，这种环节很难赚钱，无法集中有效仓位。而如果选择广种薄收，或许可以收获一些收益率，但整体仓位较高，一旦市场向下，得不偿失。
耐心等待，后发制人
●一旦选择进攻，没必要仓促出手，一定要等到合适的品种。市场如果要持续上涨，并且有赚钱效应，一定会出现某种可持续的龙头板块或者品种，否则市场处于横盘、补涨和扩散的环节中，这种环节很难赚钱，无法集中有效仓位。而如果选择广种薄收，或许可以收获一些收益率，但整体仓位较高，一旦市场向下，得不偿失。
●市场永远不会上不了车，一定要耐心！
天下没有免费的午餐
●A股绝对是过度挖掘的市场，真正便宜的东西只有在风格转换或者市场错杀中产生，而不会因为大家没关注细小信息。
●好的品种很难轻易买到，必须付出一定的代价。
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