6月17日晚间，沪深交易所发布公告，从今天起，只有满足10万资产+两年交易经验的投资者，才可以申请新开通可转债权限（已开通的不受影响）。同时，交易所还计划对可转债交易规则进行修改，可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅限制，次日起引入20%的涨跌幅限制。
01
可转债门槛提高
沪深交易所昨日晚间同时发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（简称《通知》），进一步强化可转债投资者适当性管理，新规自6月18日起实施。
根据《通知》，个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易，应当同时符合下列条件：
一、申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 10 万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；
二、参与证券交易24个月以上。
《通知》明确了“新老划断”，即《通知》施行前已开通可转债交易权限，且未销户的个人投资者，不适用上述规定。
02
可转债拟设涨跌停板
在下发《通知》的同时，沪深交易所还分别发布了《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（简称《交易细则》），拟对可转债交易规则实施修改，并于6月17日至7月1日向市场公开征求意见。
《交易细则》要点如下：
一是明确涨跌幅限制。可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅限制，次日起引入20%的涨跌幅限制。
二是明确异常波动的标准。结合涨跌幅调整，增设了可转债价格异常波动和严重异常波动标准，明确了异常波动、严重异常波动情况下上市公司的核查及信息披露义务。
三是新增特别标识。在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险。
四是根据债券交易规则对相关术语进行调整，如“竞价交易”改为“匹配成交”。
03
异常波动可能需停牌核查
根据《交易细则》，可转债异常波动主要包括连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%。
严重异常波动包括：
一、连续10个交易日内3次出现同向异常波动情形；
二、连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）；
三、连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）；
四、中国证监会或者交易所认定属于严重异常波动的其他情形。
交易所可以根据异常波动程度和监管需要，采取下列措施：要求上市公司披露可转债异常波动公告；要求上市公司停牌核查并披露核查公告；向市场提示异常波动可转债投资风险；交易所认为必要的其他措施。
04
有人曾因永吉转债受罚
交易所表示，近年来，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等，需要予以完善。
资料显示，目前两市可转债的二级市场交易没有涨跌幅限制，同时实施T+0，部分可转债上市后价格波动明显。
数据显示，今年有22只年可转债上市首日涨幅超过30%，其中永吉转债和聚合转债首日涨幅超过100%，分别为276.23%和133.58%。
尤其是5月17日上市的永吉转债暴涨276%，创下可转债新券上市首日最大涨幅。
经上交所查明，5月17日，投资者郑某某在交易永吉转债过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离正股大幅波动，严重扰乱了该债券正常交易秩序。对此，上交所依规对该投资者做出限制其名下证券账户交易该所债券3个月的纪律处分决定。
近期异常波动，且严重偏离正股表现的可转债发行规模大多较小，如永吉转债、泰林转债、东时转债的发行规模分别为1.46亿元、2.1亿元、4.28亿元。有观点认为，永吉转债发行规模仅1.46亿元，同时大股东限售，最终市场上的流通盘可能只有8000多万，其中存在游资炒作的可能，通过拉升价格实现暴涨，吸引跟风盘，从中获利。
国融证券研究员张志刚表示，从历史经验来看，短期的转债炒作行为后续多遭遇深跌，炒作小盘转债需防范风险。
05
部分可转债日成交超100亿
资料显示，目前可转债已成为上市公司的重要融资工具之一，在各方面发挥着积极作用。据东方财富Choice数据统计，今年年内新发行可转债50只，融资金额达1089亿元。而去年全年两市共发行可转债120只，融资金额达2836亿元。
截至6月17日，仍在两市挂牌的可转债数量为443只，票面总额达到7674.88亿元，而年初这一数字为7006.83亿元。而在2018年年初，沪深两市可转债票面总额仅有1200.45亿元，2018年初至今增长539%。
除了市场规模逐步扩大，可转债二级市场也相当火爆。东方财富Choice数据显示，6月17日两市可转债成交额1747.23亿元，其中小康转债和模塑转债的成交金额超过百亿元，分别为131.97亿元和119.62亿元。
截至6月17日，两市可转债平均转股溢价率为53.84%，转股溢价率中位数为36.27%。
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