拿什么来成就世纪大底？

  1999.48这一新低点可以有两种解读，其一是A股再下一个台阶，2000点这一整数大关并不是难以击破；其二是1999.48点开启了政策救市的按钮，而且随着维稳呼声的加大，“要救救市吧”这一幽默式的解读也达到了共识。于是，汇金密集的增持行为、央企的频繁回购也验证了政策底的确立，但是政策底虽在，但市场底在何方呢？我们需要拿什么来成就世纪大底呢？

  我们以05年的998点、08年的1664点和近期的1999点来作一个具体的对比。一般而言，判断历史性大底必须关注以下的因素。

其一是市场下跌的空间和时间。在05年见998低点前，市场经过了漫长的调整时间，从2245相对高点调整到998低点花费了四年多的时间，期间的跌幅约为55.54%。而在08年见1664低点前，市场出现了72.82%的巨大跌幅，但是下跌的时间却用了1年而已，较前一次大幅缩短。而对于近期的1999.48点而言，市场自3478高点调整以来经过了三年的调整时间，而跌幅约为42.52%。整体跌幅小于前两次，但是调整的时间接近第一次。

  其二是平均股价的变化情况。05年市场见998点时，当时市场的平均股价为4.77元，而08年市场见1664低点时，当时的平均股价为5.6元。至于当前市场，平均股价约为6.38元。总体上看，目前的平均股价水平较前两次高。

  其三是市场流通市值的变化情况。以05年6月为例，当时市场极度低迷，指数创出了998点的新低，当时市场的流通市值约为8582亿元。以08年11月为例，当时指数也创出了1664点的近年新低点，市场流通市值约为3.61万亿元。最后以昨天的市场为例，当前的流通市值约为12.08万亿，较前两次大幅飙升，但指数比前两次还高。

  其四是新增开户数的变化情况。就以近两次历史低点作为对比，08年见底前后的时间里，新增开户数达到19.49万户。而近期见底1999.48点前后的时间里，一周市场新增开户数仅有11.8万户，较之前萎缩。

  其五是产业资本增持的变化情况。此次比较仍然以近两次历史大底为例，08年9月，产业资本增持达到30.4亿元，而近期的产业资本增持量仅为9.38亿元。

  其六是跌破净资产的股票家数。根据数据显示，05年见998低点时，破净的股票为184只。而08年见1664低点时，破净的股票为181只。但是近期见低点时，破净家数不足100只，显示市场投资魅力仍然没有得到充分展现。

  其七是政策面的比较。05年的时候促成大牛市的前提是股改和汇改。08年的时候促成小牛市的前提是四万亿投资推动计划。而当前有万亿投资项目、新股发行制度改革等潜在前提。

  其八是各大市场的市盈率比较。尽管说当前的整体市盈率水平已经非常接近甚至跌破了前两次的水平，但是分别观察几大交易市场的市盈率情况就有不同的解读。以近期为例，上证指数市盈率为9.79倍，中小板指数为30.71倍，创业板指数的平均市盈率为34.73倍。后者的整体市盈率水平相对偏高。

  当前的A股虽有“底气”，但是相比前两次历史大底而言还有一些差距。值得一提的是，当前市场的抛售压力远比05和08年的大，毕竟当前的市场正受到大小非解禁高峰、再融资数量的膨胀、市场扩容增大等问题的影响，加上市场存量资金的不足，短期市场要想有较好的反弹行情也许不是一件易事。随着维稳工作的结束，短期市场反抽后，不排除还有考验大底的可能。