净资产收益率是反映上市公司经营状况的核心指标。透过这个财务指标, 投资者可以对上市公司的财务状况作出系统而相对准确的分析, 业内称之为杜邦分析系统。其方法是由核心指标——净资产收益率,倒推出许多相关指标,细化分解, 直至找到公司财务结构变动的根本原因。
基本公式如下:
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
我们看到,如此一来就把上市公司的核心指标——净资产收益率分解成了3个不同的财务指标。其中销售净利率反映公司的赢利能力,即每1元的销售收入可以为公司带来多少的净利;资产周转率反映公司的资产管理和运营能力, 即公司利用这些资产能以多快的速度产生收入;而权益乘数则是用来评估公司的负债情况, 权益乘数越大,公司的债务越高,财务风险也就越高。
下面我们以上海邮通(600680)的2001年度财务报告为例, 来说明净资产收益率的妙用。根据年报中的财务数据,公司的净资产收益率为10.6%,销售净利率 (净利润/销售收入)为6.72%;资产周转率(销售收入/总资产)为58.22%; 资产负债率(负债/总资产)为66.11%;权益乘数
