A股发展20多年，越来越被认为是“合法赌场”。炒热点、炒概念的投机氛围浓厚，熊长牛短的特性在全世界也算独树一帜。想要在这个市场生存下来，不得不思考，是否存在着一种成功穿越牛熊的策略？
（沪深300走势图）
毫无疑问，答案是价值投资。
A股那些价值投资标的，如茅台、格力、片仔癀，都成功穿越了牛熊。放眼海内外市场，价值投资者也都成功穿越了牛熊。
价值投资是能成功穿越牛熊的最佳策略。
巴菲特用他的实践告诉我们：真正伟大的投资者在于践行价值投资。他们坚持发现公司的内在价值，从不随波逐流、追涨杀跌，最终通过公司的成长获得巨大的收益。
除了选出一家好公司外，价值投资还需要两个十分关键的品质：不从众和有耐心。所以，价值投资是把股票投资当做一种修行，而不仅仅是一种致富方法。
（价值上升时，股价围绕价值波动）
如果一家公司持续成长，公司价值持续增加，最终反映在股价上也是大体上涨的。
如果一家公司由盛转衰，公司价值不断减小，反映在股价上也是持续下跌的。
（价值下降时，股价围绕价值波动）
01
为什么价值投资更适合我们普通人？
普通人炒股，大致有如下方法：
1，打板、做短线、追热点派。这类方法给人的感觉就是快速、暴利，具体就是找到强势股，在有启动迹象、或接近涨停的时候追入，期望短期股价暴涨。
2，技术派，看均线、量价关系，找突破、寻支撑，当各类技术指标显示要买入时进场，指标显示该卖出时离场，赚取的是股价短期波动的收益。
3，价值派，通过财务分析，买入低估的股票，期望长线持有等价格波动到高估状态时获利了结。
4，量化派，基本上跟技术派的原理一样，只是设计了程序，事先设计好固定的买入、卖出条件，经过回测试验证明模型有效后，彻底地坚信模型，期望让实盘收益达到回测试验的效果。
这四种方法，实际收益如何？
我们以还算专业的雪球上的投资组合数据来看：
四种方法，孰优孰劣，结论已经很明显了——
打板、超短线、追涨停的投资方法收益最差，偶尔大赚，但最终基本上是大亏。
技术派、量化派其次，最终结果也算是比较差的一种。
唯有价值投资效果最好，这才是真正能让普通散户赚到钱的方法！
02
简单点，价值投资=高ROE策略
价值投资需要分析企业，需要财务学、管理学，产业学等各方面知识。
虽然很多投资者对“低价买入优秀公司并长期持有”的理念十分认同，但是苦于对上市公司的内在价值难以评判，无法真正践行价值投资方法。
那有没有一种简单的价值投资方法？有。基本上，价值投资可看做高ROE策略。
巴菲特说过：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
理论上，一个能长期维持高ROE的公司需要不断的成长，滚雪球似的成长，每年都要保持相当高的净利增速才能实现。
所以说，高ROE就是价值投资、复利投资的精髓。这部分可参考文章《揭秘巴菲特最看重的选股指标——20%的ROE》。
03
A股高ROE策略穿越牛熊的有效性
前面论述了，适合散户最佳的投资方法就是价值投资，价值投资看起来很难，但也能简单化为高ROE策略。
A股市场，高ROE策略也被证明了能成功穿越牛熊。
选取沪深股市ROE排名前100只股票，作为指数成份股，编制一个指数，可看做A股的高ROE指数。这个指数20年来走势如何？
恰巧，市场上正有这样一只指数——申万绩优股指数，Wind代码801853。该指数每年两次调整成份股，保证成分股的ROE保持在全市场的前100名。
结果显示，过去20年，该指数是一直攀升的，长期大幅跑赢上证指数，成功穿越了牛熊。
（绩优股指数VS上证指数）
从2000年至2017年，共有6段趋势上涨，持续时间短则仅有6个月，长的高达27个月。
2003年9月到2004年5月趋势上涨，业绩高增长驱动。
2005年11月到2008年2月趋势上涨，业绩高增长驱动。
2009年3月到2010年3月趋势上涨，业绩复苏改善驱动。
2012年11月到2013年5月趋势上涨，风险偏好上升驱动。
2014年6月到2015年7月趋势上涨，流动性改善驱动。
2016年5月到2017年12月趋势上涨，业绩复苏改善驱。
基本上，高ROE公司的股票价格都是由业绩高增长驱动而一直走牛的。
（雪球上高ROE组合市场表现）
对我们普通散户来说，股票池就应该锁定在市场上ROE排名前100的股票；再严格些，就是选出那些至少10年ROE都排在全市场前列的股票；这就是好公司的标准。
选出这些公司后，我们需要坚持长期投资，定期投资，忽略短阶段价格波动。这一策略被证明了是可以成功穿越牛熊的。
举个例子，筛选标准：
1、具备2007-2016年10年的ROE完整数据
2、上市前后股本差异性，会导致ROE不连续。因此选2007年1月1日之前上市的
3、ROE稳定且10年ROE均值处于全体A股前30%
这样筛出来的公司只有100家，其ROE十年均值都在10%以上。
这100家全体十年总回报率高达426%，年化收益率17%，无一个股下跌。
具体这100家是谁，大家可以动动手搜出来。
（长期稳定高ROE公司行业分布）
总之，如果一家公司历史上可以保持ROE长期高和稳定，那这家公司未来ROE保持长期高稳定的概率是十分高的。
展望未来，我们可以重点留意过去5年ROE稳定且高的公司，作为我们未来十年长期价值投资标的。只有价值投资才是真正穿越牛熊。（完）
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