1935年9月16日创刊于上海，林语堂主编，陶亢德、林憾庐等人先后负责编辑工作。由宇宙风社出版发行，16开本。初为半月刊，后改为旬刊，但由于战乱影响，出版经常衍期，社址也在广州、桂林、重庆等地数度迁徙。1947年8月10日在广州停刊，前后共出版152期。
《宇宙风》是林语堂在1936年离沪赴美前创办的最后一个刊物，和《论语》《人间世》并称为小品文的三大重阵。1932年林语堂创办《论语》半月刊，提倡幽默，销路颇佳，当时主持时代图书公司的邵洵美、章克标认为有利可图，打算把《论语》收回自办，林语堂愤而辞去主编职务。1934年和友人创办了《人间世》，提倡小品文，后因与发行部意见不合而终刊。鉴于前两次办刊的经验，林语堂决定创办一份独立的文学刊物，联合陶亢德一起创办了《宇宙风》。对于刊物的命名，据海戈回忆，正值京剧《宇宙锋全本》在上海演出，林语堂等人借用此剧作为刊名，因嫌“锋”字太露，遂改为《宇宙风》。刊物出至22期，林语堂出国赴美，推荐其兄林憾庐参与编辑，因此与陶亢德产生矛盾。1939年3月陶亢德在上海创办《宇宙风》乙刊，与林憾庐在桂林出版的《宇宙风》正式分家，此刊继承了《宇宙风》的风格，至1941年12月上海全面沦陷停刊，共出56期。
《宇宙风》延续了论语派的风格，林语堂在《且说本刊》中提出，“以畅谈人生为宗旨，以言必近情为戒约”的文学主张，希望能办成一个既合于现代文化又贴近人生的刊物。刊物以发表散文为主，兼有小说、诗歌、剧本和书评，设有《姑妄言之》《姑妄听之》《杂感随笔》《自传》《解愁录》等栏目。其中所发表的大多是一些贴近人生、社会的记述性小品文，如林语堂的《考试分数之不可靠》，周作人的《风雨谈》等。还有关于文学理论建设的文章，如林语堂的《孤崖一枝花》、老舍的《老牛破车》，这些散文语言通俗亲切，幽默风趣，体现了以闲适的心态静观社会的倾向。但这种脱离时代的文学观念受到了鲁迅等左翼文人的批判。郭沫若的自传性散文《海外十年》《北伐途次》，老舍的代表作《骆驼祥子》，丰子恺的散文《缘缘堂随笔》，谢冰莹的《一个女兵的自传》等，均最初连载于该刊。尽管林语堂主持《宇宙风》期间采取了回避党政的中间立场，反对文学成为政治的附庸，但是随着民族危机的加重，此刊也发表了不少具有现实意义的政论性杂文，如第2期发表的陶亢德的《国难不难》，指责筹办国庆而忘却国耻的行为。抗战爆发后，还刊登了大量以抗战为主题的文章和丰子恺的抗日漫画，均体现出《宇宙风》在幽默闲适外，对国家民族命运的关切。
从现代散文的发展历程来看，《宇宙风》所倡导的近情文学，强调贴近人生，说真话去伪饰，既是对周作人言志散文的一种继承，也是论语派自身幽默、闲适文学观的一种发展，对现代散文美学的建构作出了重要贡献。
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