如何选股是关键，逆势寻找成长股

当大盘风云色变时，投资们都处于恐慌中，创业板在这场博弈中毫无反击能力，就连大盘也在开始下跌。从各大指数来看，仅有上证50的指数抗跌能力较为强，A股市场投资风格“悄然而变”，这是为何？

自6月21日A股成功被纳入MSCI以来，外资的偏爱已经成为A股市场一股“无形的力量”。A股国际化过程带来的正是投资风格的转变。而这种投资风格就是价值投资，即寻找被低估的股票，在低于内在价值的价格买入，在价格高于内在价值时卖出，获得利润。看上市公司有没有价值，可以从创造利润的三个方面考虑，一是能力，二是效率，三是资本。虽然今日大盘全部变绿，但不代表没有投资价值的股票，我们投资者可以事先从这三个角度进行选择，从而选择出具有投资价值的股票。

首先，衡量上市公司创赢利能力的量化指标就是市盈率。市盈率是衡量公司股票价格和每股收益关系最常见的指标，用股票的市场价格除以每股盈利所得。因此，市盈率表示投资者们每获得公司一元收益所愿意支付的价格。市盈率也是检验股票价格是否偏离内在价值的重要指标。一般而言，价值型股票市盈率较低，成长型股票市盈率较高。市盈率越高，往往说明估值越高，股价以收益比率过高，投资收回期限较长，股价存在较大的泡沫市盈率越低，则表明股价的估值越低，投资安全性相对更高。而按上面的公式计算，如果上市公司为亏损，则股价没有市盈率。市盈率也是市场中用得最为普遍的估值方法

然而，用市盈率对一家公司股票估值的时候，并非总是准确的。通常认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地衡量出该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票应属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有价值。市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。

一般来说，市盈率水平为：

市盈率水平	0-13	14-20	21-28	28+	100+
价值与价格的关系	价值低估	正常水平	价值高估	市出现投机性泡沫上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。	股息收益率为零，基本上不进行股息派发

其次，衡量利用水平的量化指标就是净资产收益率。净资产收益率公式为：税后净利润/净资产，反应了股东权益的收益水平。上市公司创造利润的效率与该公司的经营密不可分，创造利润的效率越高，该公司的经营管理能力越好，后期所带来的收益也就越大。

最后，资产的衡量指标是市净率，市净率是股票股价与每股净资产的比率，这一比率显示出市价与股东权益的偏离情况。市净率计算公式为：股票市价/每股净资产。市净率越低，则股价还未被炒作，越接近净资产，其安全系数越高；反之，市净率越高，股价则明显偏离估值，具有较大的泡沫。