来了雪球有四年多了，每天的固定动作之一就是刷雪球，从雪友们的文章中得到了很多的启发和滋养。作为一个二十四年的老股民，我也想写点东西，希望有缘人能感兴趣。特别感谢 @闲来一坐s话投资 @流水白菜 @洛阳小散户 使我在投资之道上获得知音，也感谢 @run_rabbit_run @南柯梦碎 @一跃起飞 无私地奉献了很多有价值的信息，使我在长安汽车，京东方和复星医药的投资中，更有底气。我认为，信息的收集和辨别真伪，是成功投资中很重要的一环。祝大家新的一年投资顺利！
我在今年7月份，拉了一个微信群，给大学同学讲讲投资的事情，后来一个同学把我的聊天记录整理出来，我就发上去给大家看看，希望得到大家的指点和交流。文章很长，我把它分成三节，分三天上传。文章以问答形式展开。
一个十四年职业股民的投资心得 （一）
Q:股市投资经历
A: 我1992年公派出国常驻，共十四年，2006年底回国。
我1996年下半年入市买第一只股票，2007年1月1日开始全职炒股。2001年到2006年，基本都是研究技术分析的，2007年以后就基本用基本面分析，做价值投资。从2007开始按公募基金方式记录账户的操盘业绩，至今14年，年化复合增长率约16.8%。我认为，记录市值是我走向类专业化投资的重要一步。
我投资的做法是用十年时间学习实践，小资金。同时打工努力挣钱。当股票能做到稳定持续挣钱的时候，而原始积累也到一定程度，靠股票收益比上班挣得多的时候，上班就没有太大意义了。转到用钱挣钱的阶段了。
我为自己描绘的投资轨迹：1997年到2007年，十年磨剑；2007到2017年成熟期；2017年到2027年进阶，2027年到2037收官。
我做股票，不单为了挣钱，也是爱好，可以做自己喜欢又能营生的工作，我觉得很有乐趣，很满足。
14年来的投资收益明细
年份 收益率 净值
2007 133.33% 2.3333
2008 -42.62% 1.3388
2009 91.9% 2.5692
2010 -8.06% 2.3621
2011 -28.45% 1.6901
2012 7.54% 1.8175
2013 50.56% 2.7364
2014 42.15% 3.8899
2015 31.73% 5.1243
2016 -8.99% 4.6638
2017 47.35% 6.8723
2018 -37.93% 4.2380
2019 35.61% 5.7470
2020 53.46% 8.8191
复合增长率
16.82%
Q:投资风格
A: 我除不动产以外，95%的身家在股票，也没有太多其它的收入来源，所以我的风格就是巴菲特的投资风格：价值投资，长线持股。
长线价值投资的理念，轻大盘，轻买卖时点，重点关注手头股票的基本面。
如果一直追求短线的炒作，就容易形成条件反射。我是会刻意避开那些无厘头暴涨的股票的。一个企业的基本面不可能在一两个月之内发生翻天覆地的变化，为何它的股价能几倍的变化呢？一点逻辑都没有。不要习惯性炒风口，要耐心研究公司的基本面，深入了解公司。
Q:如何看待技术分析和价值投资？
A:
1、我认为要获得满意的投资收益，要做好两个参数，就是投资年限和复合增长率两个参数。
比如年化收益率12%，那么六年翻倍，十二年四倍，二十四年16倍。我这十几年来追求的年化复合收益率从最初2007年大牛市的30%，到现在逐渐成熟和理性的15%，五年翻番，二十年16倍。从现在开始计算，20年后市值增长16倍，到那时候，自己还不太老，还有时间利用挣来的钱享受余生。
技术分析在我的股票操作中只能起小小的辅助作用，我花了很长时间来忘掉以前研究掌握的技术，买入卖出当天可以用技术手段，卖得更高，买得更低，但无伤大雅，目标是涨两三倍，甚至长期持有，涨几倍到几十倍，就不在乎两三个点的差价。太注重技术分析，很容易被庄家骗线，错过了大牛股。
2、各位热衷短线操作的同学，你一定不敢压上全副身家来追涨杀跌，这样风险太大。如果拿出身家的10%，那么也不能靠复利增长慢慢变富。这样会出现了尴尬的局面，最后股票就成为打发时间的游戏，而不是资产增值的最好工具了。
3、我的理论是，你现在每年的身家增值在8%就能保持你在人群中的身价排名；过去经济增长8%，通胀3%，加起来11%；现在经济增长6%加2%通胀，就8%；如果每年增值少于8%，可能你身边的同类人就会爬你头。2000年前，基本是十年三倍，鸡蛋十年翻三倍。现在是9年翻倍。股市应该是跑赢货币贬值最好的工具，没有之一。10%是很多保险公司风险贴现率的参数。
Q: 如何进行价值投资
A: 1、要买入一个股票，先给出买入这只股票的理由，比如它在行业的地位如何，竞争力如何，是否具有垄断性，有没有护城河，公司的发展前景如何，现在的价格买入是否合适等等，理由越多越好，买入以后，每天就要跟踪这个企业以及它所在行业的情况，看看买入的这些理由是否还在。当年的中国四大电信设备商，“巨大中华”，如果你买入巨龙，那就悲催了，倒闭了，大唐剩半条命，现在基本就是华为和中兴的天下，如果你拥有华为，那会很不一样。所以要不断的跟踪企业和行业的变化，适当做出投资的调整。我买股票，至少十个理由，投资一定要有逻辑，说不出投资它的逻辑，就不要参与。
2、选股靠水平和眼光，我选股的方法是自上而下，先选行业，再选行业龙头。
具体到个股，上市时间太短的公司，我一般不考虑，要三年以上的股票才考虑，买入前要很谨慎的研究，我要研究它过去几年的年报，半年报，再看看行业的格局，发展趋势等等，才能决定是否值得购买。然后入仓，持有，跟踪，到股价高估，基本面支撑不了估值的情况下再慢慢卖出。
至于指标，我喜欢看PEG，就是PE/G，市盈率和业绩增长率的比。比如一个公司，市盈率20倍，如果净利润增长20%，不错，如果净利润增长30%，很好，可能低估。不同行业不同，要同行业比较。如果PEG小于1，可以进入视线了。例如，海天味业，每年甚至每个季度，净利润和扣非净利润增长都超过20%，而且连续很多年，这种股票，绝对是牛股，跑不掉，只要这种趋势继续下去，那么还会走牛，估值可以给到50-60倍市盈率也不过分。除非它财务造假，或者里面有地雷，所以，董事长很重要，人格要好。买一个公司的股票，一定要知道掌舵人的情况，如果领头羊人品不好，搞弄虚作假，那么投资就危险了。
看净利润的增长率外，还要看扣非净利润增长率。扣非就是主营业务的业绩，没有乱七八糟的东西。如果增长率降低了，就要小心研究原因了。可能高速增长期已经过去，或者竞争力降低了，要考虑卖出。
3、如果认准手头持有的公司前景没问题，买入时候的逻辑没变，就坚持持有，逢低吸纳，越跌越买。每天要做的工作，就是跟踪自己持有的公司的动态和行业动态。把这个公司当成自己的公司，自己是老板。对公司了如指掌，才能坚定持股的信心。要能忍受短期下跌30%甚至更大下跌的痛苦。好的股票就要陪伴它成长，例如南海的海天味业就是这样值得一起成长的优秀股票。
我把我持有的公司，当成自己的公司，所以我会对它的经营情况以及所在的行业了如指掌。
4、现在没有哪个同学拿不出100万的。如果以15%的复利增长，二十年16倍，到时就有1600万，可以养老了吧。如果做不到15%，做12%，也有9.6倍，将近1000万。再差一点，10%，6.7倍。如果还不行，那现在最好想办法拿出两百万，做7%。
你投资十万，一年翻倍，挣十万。我用一百万，挣10%就可以达到你的收益，安全可靠，不用追热点，冒大风险。关键是你要做到资金安全，收益稳定。
我给女儿上的投资第一课就是复利的魔力，有个72法则是我最喜欢用的，8%复利增长，9年翻倍，八乘九是72；如果12%，那就6年，12*6=72；误差最大是72%，1年。如果帐户的市值能做到15年复合增长20%，在私募基金和公募基金的江湖里面，绝对可以排行前1%。
6、投资自己熟悉的行业的上市公司，会事半功倍。我因为持有长安汽车，所以对汽车行业了如指掌。我认为，投资就是生活，生活就是投资。我每次卖股票，都会很舍不得，因为投入研究的精力太多了，但它实在不成器，或者涨太多了，性价比不好，我也没办法。
林园能做到上百亿身家，其实他的投资理论很朴素。现在他就投医药股，三高的药，治不好你，但你断不了，成瘾性的产品。（茅台也是这样的产品）
天天见得到的东西，喜欢用的东西，如果生产它的公司上市了，就可以研究一下，合适价格买入它的股票。比如快消品，海天味业，桃李面包，伊利股份，燕塘乳业，涪陵榨菜等，大家可能都用过他们的产品。这些快消品的厂家，很多都变成大牛股了。
7、不用试图逃顶和抄底，没有用，适当调整仓位就是了。当股市见顶的时候，你没有满仓，还有现金，而当见底的时候，你的仓位很满，那你就成功了一大半。2015年股灾，我在马尔代夫度假，我一点都不担心，我的股票跌得比大盘少，而且我还有现金。当年还挣了30%以上。2013，2014，2015年这三年，我复合增长率超过40%。
8、2008年美国金融危机，两房破产。上证指数当年跌了65%，我当年亏了42%，很高兴，跑赢九成的公募基金经理。然后2009年挣了92%，把08年的亏损全部补回来。
9、买股票有几种情况，1.企业长期稳定发展 2.企业业绩V形反转，扭亏为盈，或者业绩从下跌转为上涨 3.好企业突发利空超跌。
10、如果没时间，没精力，也没有研究上市公司基本面的能力，最好的途径就是买基金。
（待续。。。。。。。。）
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