2021年11月23日，TEEC粤港澳分会资本市场政策解读活动在中伦律师事务所（深圳分所）会议室进行，活动以北交所政策解读与多层次资本市场下企业的上市路径选择为主题，邀请了国信证券投行事业部董事总经理李天宇先生担任嘉宾，粤港澳分会副主席刘永与近20位T友、青创会员、校友到场参加，并有30余位T友、青创会员在线参与。
一、我国资本市场概况
（1）我国多层次资本市场体系
国内已构建多层次资本市场体系，包括上海主板、深圳主板、创业板、科创板、北交所等，使得国内中小企业的股权资本之路愈行愈宽，选择愈来愈多。
（2）A股市场股权融资概况——IPO情况
自2021年1月以来，IPO现场督导让不少企业撤回申请，仅2021年上半年撤回申报数量超过了2020年全年。注册制对财务内控规范性、信息披露、股东穿透核查等方面均提高了要求。
二、我国A股IPO审核制度
（1）IPO审核总体情况——近年来A股IPO的审核环境
2019年，科创板正式推出，平均审核通过率回升至89%水平。2020年6月创业板实施注册制，IPO审核常态化， 2020年平均通过率达到95%。
2021年，注册制现场督导让一批企业撤回申请，审核趋严，通过率回落到91%。
（2）我国A股注册制改革——注册制的核心
注册制以信息披露为核心，“建制度、不干预、零容忍”。
（3）我国A股注册制改革——注册制下审核流程
注册制审核时间有明确限制，审核周期显著缩短。
三、设立北交所的背景及意义
北京证券交易所的设立，将形成与新三板创新层基础层的统筹协调与制度联动，与沪深交易所和区域性股权市场的错位发展与互联互通。北京证券交易所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，将在市场功能、制度安排、市场运行等方面与上交所、深交所错位发展，更好地支持创新型中小企业发展。
四、北交所的制度安排及规则解读
（1）北交所IPO规则要点——发行条件
（2）北交所IPO规则要点——上市路径
（3）北交所交易规则要点——与科创板、创业板比较
五、企业上市路径选择
（1）企业上市主要流程——IPO总体流程
（2）企业上市主要流程——不同阶段的工作重点
（3）适合北交所上市企业的特点——创新层企业和工信部专精特新企业
北交所适合企业规模尚小，且科创属性尚未达到科创板要求，但在国家支持的战略新兴产业领域、工业四基领域等具有“专精特新”特点的中小企业上市。
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