投资人都喜欢成长股，因为成长股能带来三年一倍，五年三倍，七年十倍甚至更高收益的可能，但怎样才能抓住这些优秀公司呢，以下就阐述以下自己对成长类价值投资（成长股）投资逻辑，将之前自己零散的一些想法综合下。
一、什么是成长股？不同的投资者有不同的定义，之前写过一篇文章讨论关于价值投资，个人认为主要是分两大类的：
一类是低估类价值投资（也就是一般投资人认为的价值投资，以格雷厄姆和巴菲特为代表）；低估类价值投资不太在意公司增长性有多高，对收入，利润指标不是太在意，稳定增长就好（5%以上即可，当然如果有高成长则更好），更在意资产的内在价值和目前价格的差价，对净资产收益率比较重视，对资产负债表更加重视（当然不是不重视利润表，现金流量表），对PB比较重视，而且大多是大盘股为主。比如品牌中药云南白药，东阿阿胶等，银行类，上汽集团等等，一旦估值低于内在的价值就可以买入，赚的利润就是之间的差价。
一类是成长类价值投资（也就是成长股，以彼得林奇和费雪为代表）；成长类价值投资非常在意公司的收入，利润增长，需要快速增长（20%以上，我的要求是30%以上），更在意公司持续高增长，对收入，净利润增长速度比较重视，也重视净资产收益率，对利润表更加重视（当然不是不重视资产负债表，现金流量表），对PE比较重视，大多以中小盘为主，比如我自己买的安琪酵母，涪陵榨菜，金禾实业等等，需要的是在合理的价格买入即可（当然如果还要低估就更好了），赚的是公司高速成长带来的收益。
这里对成长股再补充一下，成长类公司具有核心竞争力，其收入及扣非净利润增长速度远高于整个国家和本行业的增长，且持续高增长3年-10年以上的公司。
二、怎样发现成长股？
成长股具有非常快速成长的趋势，也具有鲜明的特征，其中最重要的一个特征便是净资产收益率在15%以上，且收入增长，毛利率净利率，净资产收益率呈上升趋势。
（一）快速增长型（150亿市值以下的小黑马或150-300亿市值准白马），80%的仓位左右。
1.收入增长率：15%以上；2.扣非净利润增长率：30%以上；
3.毛利率30%以上；4.净利率：15%以上；
5.净资产收益率：15%以上；
6.市盈率40倍以下，越低越好（医疗器械类适当放宽）。
比如：安琪酵母，涪陵榨菜，好太太，葵花药业，基蛋生物，顾家家居，健帆生物，通策医疗等等。
（二）稳定增长型（500亿市值以上大白马和300亿-500亿市值的小白马），20%仓位左右。
1.收入增长率：10%以上；2.扣非净利润增长率20%以上；
3.毛利率30%以上；4.净利率：15%以上；
5.净资产收益率：20%以上；
6.市盈率30倍以下，越低越好（医疗器械类适当放宽）。
比如：格力电器，老板电器，苏泊尔，海天味业，济川药业，贵州茅台，五粮液，通化东宝，泰格医药，乐普医疗，片仔癀等等。
（对于毛利率和净利率，个别优秀的公司因特殊行业及商业模式不一样可以特殊研究处理，比如顺丰控股，亨通光电，永辉超市这类）
（三）其他指标
1.应收账款、预付账款的变化呈减少趋势更好
2.应付账款、预收账款的变化呈增加趋势更好
3.经营性现金流的变化，呈正向增加趋势越好
4.有息负债：越少越好。
5.长期看5-10年公司收入增长率毛利率净利率净资产收益率是在不断的上升，或者说稳定在一个高位水平上（长期看更偏重于稳定）。
6.短期2-3年，公司收入增长率毛利率净利率净资产收益率是在不断的上升，或者说稳定在一个高位水平上（短期看更偏重于上升）。
7.结合行业，公司产品，发展趋势综合判断
三、哪些领域更容易发现成长股
1.行业龙头
行业龙头在行业集中度不断提高的过程中能享受更多的红利，进一步拉开与竞争对手的差距，对于大行业可以选择前三，小行业选择老大更好。
比如大行业的格力电器美的集团，伊利股份，贵州茅台五粮液，索菲亚欧派，海天味业。小行业的安琪酵母，涪陵榨菜，金禾实业，好太太，金卡智能等等
2.消费行业
消费行业具有抗周期性，容易出持续成长的公司，包括食品饮料，酒，家电，家居；
大消费依旧星光灿烂——2018年1季报后的选择。
3.医疗行业
某种意义上讲，医药也属于消费行业，包括医药中的生物制药，化学制药，中成药及医疗器械，自己也写过一篇简单的分析医药企业成长股
医药就是座金矿——智飞生物，通化东宝，济川药业，片仔癀
4.连锁模式
餐饮（中餐的非标准化使得餐饮连锁不好做，不像西餐中的肯德基，麦当劳，必胜客，或许火锅更容易标准化），服装（男装更容易标准化（T恤，寸衫，西装），女装难度很大），超市（类似永辉超市），药房（比如益丰药房）。
5.科技类
伴随重大的科技产品，变革性终端消费品出现，在整个产业链容易出现成长股，比如智能机苹果的出现，带动了蓝思科技，欧菲科技，信维通信，长盈精密等等，新能源汽车带动的电机，隔膜，正负极材料，甚至上游的原材料锂和钴。LED（三安光电等）、5G（亨通光电等），新能源光伏的发展（隆基股份）等等都是如此，但科技变化太快，替代性也快，爆发性强于消费行业，稳定性不如消费行业，比如去年消费电子的崩盘，就是手机销量下降后导致。所以，科技类行业投资于具备消费属性的公司更佳，比如早期的门户类网站（新浪，网易，搜狐，雅虎），搜索类（百度），电商平台（淘宝，京东），社交平台（腾讯+游戏），小米（手机），可惜的是A股这类公司太少，只能退而求其次选择上游供应商。
四、成长股的风险
第一：真正的优质成长股不说是千里挑一，也是百里挑一的，往往可遇不可求。
第二：高增长的成长股往往价值已经被挖掘，市盈率普遍不低，往往已经透支了未来的业绩，也就是发现好公司容易，价格合适的却不多。
第三：未来很难精准预测，因为信息不对称，不可能及时的知道标的所发生的经营状况；因为每个人专业知识有限，不可能了解很多行业，做自己能力圈以内的或许胜率更高。
成长股一旦不及预期短期容易大幅下挫，比如老板电器；成长周期短期内已过，比如信维通信，因此格里厄姆一再强调成长股的风险，而选择低估型的价值投资。
此外，由于信息不对称及个人专业能力，为防止出现黑天鹅或者不及预期的风险，可以适当的分散，个人认为6-10只左右为佳。
五、容易犯的错误
1.价值投资就是长期持有——公司的基本面开始出现严重的下滑，就应该暂时离场，不是所有的公司都能像贵州茅台，伊利股份一样在面临困境时还能卷土重来。
2.把周期股当成长股——周期股通常业绩增幅巨大，股价涨幅也是巨大，容易使人产生错觉，但时间会告诉你周期股涨得高，跌得也很深。
3.蓝筹白马代表价值投资，创业板代表投机——优秀的持续成长的公司，价格低估的公司买进都是价值投资而不分板块，只不过蓝筹白马已经用多年的持续成长证明了自己的价值。
4.股价涨了就是好公司，跌了就是坏公司——每个公司都有其合理的价值，业绩差的公司也可能因为概念被爆炒，业绩好的公司也会被错杀，但拉长时间来看，好公司一定是好公司。
5.涨了就是主力拉升，跌了就是主力出货——价格本质上放映的是多方博弈的结果，所谓的主力充其量是领头羊而已，改变不了长期趋势。
6.价值投资才是最佳策略——这个绝对是误解，二级市场的波动性，每个人的性格和爱好不一样，合适自己的策略才是最优的，鞋子穿在自己脚上才知道合不合适。
7.低市盈率就便宜——强周期股即使市盈率低也不一定便宜，非经常性损益造成的低市盈率也不便宜。
六：2018年成长股的清单（一季报后我的漂亮50），包括快速增长型和稳定增长型（个人看法，仅供参考）
1.食品饮料：安琪酵母，涪陵榨菜，海天味业，金禾实业，伊利股份，中炬高新
2.家电：老板电器，浙江美大，格力电器，苏泊尔，金卡智能，小天鹅A
3.家居：好太太，顾家家居，索菲亚，欧派家居
4.酒：贵州茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖
5.中药：济川药业，片仔癀，白云山，葵花药业
6.西药：智飞生物，长春高新，通化东宝，恒瑞医药
7.医疗器械：爱尔眼科，乐普医疗，泰格医药，基蛋生物，安图生物，通策医疗，健帆生物
8.服装：比音勒芬，开润股份
9.其他消费：晨光文具，奥佳华，益丰药房，中国国旅，佩蒂股份，永辉超市，韵达股份，新城控股
10.科技类：利亚德，海康威视
11.其他：伟新新材，北新建材，中国巨石
申明一下：
1.以上成长股根据个人策略选择的，遗漏甚至错误在所难免；
2.以上个股有些已经估值很高，比如医疗器械中的很多只，个人不会买入，严格按照自己的策略执行；
3.以上个股有些正经历回调，比如格力电器，老板电器，个人会择机买入，但时间未定；
4.个人更喜欢消费类的，目前持仓安琪酵母，涪陵榨菜，金卡智能，金禾实业，葵花药业，好太太均为消费类加医药，不代表其他的公司不好，个人偏好而已。
5.以上个股仅供参考，不做推荐，以此为依据买卖概不负责。
