风险投资探秘-透视GP本质，糟糕GP有捂不住13个共性特质

-VC·PE-LP-GP观察-

围绕着好GP已经有诸多的讨论，本篇从其他视角看一个GP。

糟糕的GP都有各自的失败之处，失败+反思≈进步，失败+合理化=自欺欺人。能不能走出泥潭，还取决于GP对待现状的态度和解决方式。

#一,糟糕GP有捂不住13个共性特质

#二，GP行差踏错-代价昂贵

获取PDF；关注微信公众号后台回复“机构观察站03”

优秀GP，差劲GP

差劲GP拥有的13个共性特质

（1）糟糕的GP在谈deal的时候会承诺很多，而一旦deal谈成了，他们并不会兑现承诺。在这一点上，Bill Gurley表示，这是一种对声誉和品牌的磨损，Benchmark某种程度上将自己视为一家服务机构，爱惜羽毛。

（2）糟糕的GP总想插手自己投资组合公司的大小事务，抑制不住去run the show，成为创始人的维护负担。这些GP过分努力地管理着portfolio，但是高估了自己的洞察力，最后会损害LP和创始人双方的精力和回报。

（3）糟糕的GP在投资一个项目前瞻前顾后，投资后摇摆不定。这一点体现了一名GP前期做尽调的功力和内心力量。

（4）糟糕的GP不会全神贯注地支持投资组合公司，而是试图通过在同一赛道投资多家公司来对冲自己的赌注。

（5）糟糕的GP担心，如果和共同投资人投同一家公司，自己会获得较少的股份。所以为了让自己在公司的股份最大化，他不鼓励创始人与其他投资人合作。一个好的GP会尽量扩大蛋糕的大小，而不是想尽办法计算怎么把别人的蛋糕切进自己的那份。

（6）糟糕的GP谈判term sheet时，会花很多时间和律师费用在不太可能发生的场景的微观优化上，甚至可能通过加一些难以理解的条款来欺骗创始人。而好的GP会尽量简化合同，因为他知道，在一个大部分回报都是由最佳结果产生的行业里，想保护自己不受任何事的影响没有多大价值。

（7）糟糕的GP想要赚很多钱，即使他赚不到很多钱，所以会在GP commitment或者其他分配收益的百分比上动脑筋，比如对数据进行切分，确保自己的表现良好。

（8）糟糕的GP在很多赛道、地区和行业都布下了广泛的投资，但他不是了解很多事情，而是对所有事情一无所知。这妨碍了他提供有效的投资组合支持，从一开始就看不到好的投资项目。

（9）糟糕的GP做事的主要驱动力是FOMO，没有支撑自己独立思考的知识或勇气，会被市场时时的起伏打乱阵脚，患得患失。如果一项投资失败，他们会编出一个叙事，让它看起来像是一种成功。

（10）糟糕的GP在投到一两次幸运球后，会认为自己是个天才。他们有很大的ego，因为喜欢听自己说话而让董事会会议效率低下。而好的GP经常会说「我不知道」。

（11）糟糕的GP更喜欢投资像他的人。500Startups的创始合伙人Dave McClure认为，好的GP做投资源于一种不可抗拒的探索欲望，源于对更多了解世界的强烈好奇心，源于实现更美好社会的道德要求和智识谦逊。

（12）糟糕的GP有一种被夸大的权利感，并且渐渐忘记了生活中有比财务回报更多的东西。

（13）糟糕的GP总是看上去很忙，忙到什么都做不了，但从不做自己说过要做的事情。在这种状态下，他们会频繁地联系创始人，追逐其他GP寻找一个个「新机会」。Boulder Ventures一名做了35年投资的GP，Kyle Lefkoff认为，好的GP可以和创始人、LP形成更真实的关系，在做什么就是在做什么，在休息就是在休息。这让大家都能谨慎做出承诺，然后坚持下去。

糟糕的GP更容易营造一种沃贝贡湖效应（Lake Wobegone effect），就是习惯把别人的成功归因于运气好，把自己的成功看做是努力的结果，而且容易高看自己，展现歌舞升平的假象。

以下为PDF版详细内容