股票投资的最高原则

谷为陵

 1、投资原则的重要性

     任何职业投资者——不管是个人投资者，机构操盘手，抑或基金管理人，要想一辈子依靠股票投资为生，永远在市场中活下去的话，就必须为自己制定切实可行的投资原则，并严格按照制定的原则进行一切投资活动。

    没有投资原则的人，可能会凭一时运气赚得快钱，甚至赚得大钱，但是，假若他还随意行事，那么，最终的结果是会将赚来的钱再赔回去，甚至会赔得更多。每一轮大熊市后，我都会听到几个关于以前某些曾经著名的“大户”和机构怎样被“洗白了”的故事。

    有投资原则的人，可能会在市场中学习很久后才逐渐有收获。但当他开始收获的时候，好运就会一直陪伴着他。因为他不是因碰巧捡了块金砖而发迹，而是给自己打造了一双能够点石成金的手。他赚钱的速度肯定会越来越快。

    投资原则的重要性主要体现在两个方面：一是原则能够告诉你可以做什么，不可以做什么；二是根据原则可以发展出适合自己的系统性的投资方法，建立自己的投资系统。

    所有成功的投资大师，都是拥有投资原则，并且严格按照投资原则行事的人。

 2、巴菲特的投资原则

     巴菲特给自己的投资原则是：“第一条，是不能够赔钱；第二条，是记住第一条。”巴菲特把不赔钱作为原则，并由此而发展出自己的“价值+成长”的投资方法。

    巴菲特厌恶赔钱，他的价值投资方法的精髓就是捡“好的”便宜货。所谓“好的”便宜货，就是价格很低，但价值却很高的股票。这与他的导师格雷厄姆不同。格雷厄姆是价值投资的鼻祖，但他的价值投资是纯粹的捡便宜货的方法，简称“烟蒂法”——捡起别人扔在地上的抽剩下的烟蒂，再吸上几口，因为烟蒂仅剩下能被再吸几口的价值。格雷厄姆只重低价，要求所投资的股票要跌破净资产，这样的机会当然只能够在大熊市中产生。但是，在熊市中能够跌破净资产的股票往往并不是什么好股票，所谓便宜没好货嘛。这样的股票虽然在新的牛市到来的时候，股价能够回到净值之上，但绝难成为涨幅巨大的牛股。所以，格雷厄姆自己的投资业绩并不怎么样。

    作为格雷厄姆的学生，巴菲特开始一直是严格按照格雷厄姆的方法进行投资的。但巴菲特逐渐发现“烟蒂法”的风险虽然很低，但收益也不高，因为该方法将那些质地很好的，但股价从没有跌破过净资产的股票全部排除在外，而这些好股票在牛市中往往会有巨大的涨幅。

    怎么办？怎样做才能够既无风险，而收益又高呢？恰好成长股大师费雪给了巴菲特启发。费雪倡导成长股投资，他认为只要是好股票，就不应该问价格，什么时候买入都是对的。他的观点与格雷厄姆正好相反。

    巴菲特发现价值股投资与成长股投资各有优势，也各有缺陷：价值股投资的好处是能够买到低价，风险小，但缺点是涨幅小，收益不高；而成长股的好处是涨幅大，收益高，但成长股股价往往在多数情况下都偏高，若不小心买在高价位，风险也很大。巴菲特是很聪明的人，他最终将两种方法巧妙地结合在一起，形成了他独有的“价值+成长”的投资方法。即，首先关注成长股，但一定要等到这些成长股股价跌到自己认为无风险的价格时再买入。所以，巴菲特与大多数人喜欢牛市不同，他更拥爱熊市，熊市能够带给他心仪的“便宜好货”。

    巴菲特坚持不赔钱的原则，发展出“价值+成长”的投资方法，从而获得了空前的成功。

    事实上，每一个成功的投资大师都有自己的创新方法。我们普通投资者，要想获得长期成功，也必须发展出自己的投资原则和方法。

 3、股票投资的最高原则是什么？

     通过近20年股票投资实践，以及总结大师们的投资思想，我认为股票投资的最高原则就是确定性盈利原则。所谓确定性盈利原则，就是在买入股票后能够每次或者大部分情况下能够很快实现盈利，通过大赚小赔的不断累积而实现长期成功。其中，最要紧的话是“能够很快实现盈利”，这是主动盈利，主动权在自己。这与那种买入后就套牢，于是不得不死捂，从股民变为股东，最终实现解套或者盈利的方式完全不同，那是被动获利，主动权在老天。

    股市永远处于波动之中，股市无法预测，股票投资具有天然的不确定性。投资者最大的敌人是谁？就是不确定性！

    我们很多人喜欢预测股市，也喜欢听所谓的股评家们预测股市，希望依据这种预测而指导自己投资。但在多数情况下，依据自己预测或者听信他人预测而进行的投资是失败的。这不是因为你或者他人预测水平不高，根本原因是我们人类本身就是不善于预测的动物，更进一步说，这个世界的一切从本质上就是不可预测的。关于这一点，在塔勒布的畅销书《黑天鹅》中已有充分的论证。不预测怎么进行投资呢？那不就是赌博吗？实际上，通过预测进行投资本身就是赌博。

    有人会问，那股票投资是赌博吗？我要说，如果你不找出确定性盈利的方法，那么，股票投资就是赌博，甚至还不如赌博可靠；但是，如果能够找出确定性盈利的方法，那么，股票投资就不是赌博，而是能够获得长期高收益的致富途径。

    要长期成功，一定要记住确定性盈利原则！记住这个原则有什么用？记住这个原则就可以发展出相应的确定性盈利的投资方法。关于这一点，我们稍后再讨论。