超级干货：高瓴资本张磊的投资笔记和思维导图

作者 | 张磊  

作为亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一，高瓴资本掌门人张磊今年9月首部著作《价值》发布，在这本书中他分享了自己的个人历程、所坚持的投资理念和方法，以及他对价值投资者自我修养的思考。

“长期主义是穿越周期的终极答案。”张磊在《价值》自序中如此写道。在直播中张磊再次对此观点进行了阐述，他反对静态的价值投资，认为价值的核心是创造价值，而长期主义是支撑价值的核心理念。本文整理了高瓴资本张磊的投资笔记和思维导图，公众号后台回复 “价值”，获取资料。

1、三个投资哲学：守正用奇；弱水三千但取一瓢，桃李不言下自成蹊；风物长宜放眼量，高筑墙，广积粮，缓称王；

2、理念、品质：超长期主义、延迟满足、自我驱动、终身学习、学院派研究，第一性原理、多元思维模型、理性的好奇诚实与独立，拥抱变化、理解时间的价值、做时间的朋友，人文精神、运动精神、平常心。

3、企业家精神：工匠精神、伟大的格局观，超强的同理心，没有终局，没有组织边界，以终为始；不断的疯狂的创造价值。

4、人、生意、环境和组织：一方面希望Think big think long —— 谋大局，思长远，架起望远镜去观察变化，捕捉机遇。另一方面用显微镜研究生意的本质，看清它的基因、细胞，还有能量。

5、三把火：凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱房子或者其他物质财富，而无法被烧掉的东西才重要，结合起来有三样，那就是一个人的知识能力和价值观，这也是深藏于内心，并真正属于自己的三把火。

6、在奋斗的过程中，难以预料前路如何，选择与谁同行，比要去的远方更重要。

7、人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的真正靠谱的人，一起做有意思的事。（ps还有找一个同甘共苦的人，相互扶持过一生。）

8、我们是创业者，恰巧是投资人。

9、永恒不变的只有变化。人尚未奔跑，时代却已策马扬鞭。

10、零售本质：零售即服务，内容即商品，所见即所得。

11、方法论：逻辑上的升维，决策上的降维。大胆假设，小心求证。抓住可理解、可预期、可展望的有限关键变量。

12、战略与战术：精确的数据无法代替大方向上的判断，战术上的勤奋不能弥补战略上的懒惰。

13、资产与费用：每一个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流逝加深护城河的才是资产，时间越久对生意越不利的则是费用。

14、护城河：世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断的疯狂的创造长期价值。早死早超生，从内部颠覆自己。

15、所谓长期结构性价值投资，是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利，反投机，反零和游戏，反博弈思维。长期结构性价值投资的核心是格局观，不断颠覆自身，重塑产业，为社会持续创造价值。

16、延迟满足：在多数人都醉心于即时满足的世界里，懂得延迟满足道理的人已经先胜一筹了。

17、警惕机械的价值投资，就是要警惕右，防止左，但主要是防止左。价值投资的右是指机会主义者，要拒绝投机。价值投资的左是指激进主义者比右更可怕。

18、投资之道，万千法门。坚持何种投资理念，都不能以名门正派自居，更不能自认高手包打天下。武林之大，但凡修得暗标神剑者，亦可独步江湖。

19、受托人责任：我宁愿丢掉客户，也不愿意丢掉客户的钱，坚持高度的道德自律。

20、企业文化必须在创业一开始就建立起来，不能出问题，也无法推倒重来。

21、真正的价值投资应该掘弃通过精确计算的功利方法来实现所谓成功的方式。无论处于怎样的金融周期，经济有没有泡沫，价值投资者都应该依靠企业的内生增长获得投资收益，不能依靠风险偏好或估值倍增。