美联储一直就美国加息与市场保持着密切的沟通，目前虽然时间不确定，但市场整体预期还集中在年内加息，然而靴子尚未落地，新兴市场货币已开始连番贬值，很有危机前夕的意味，可见市场对美联储加息的担忧。
美联储收紧货币，新兴国家危机就将爆发？
这种担忧并非毫无根据，历史上，美联储收紧货币政策之后新兴经济体的确危机频发。表1列举了1980年至今爆发的新兴经济体影响较大的数次金融危机。从时间点看，每次危机无一例外的爆发于美联储货币政策收紧时期。
虽然每次危机的触发背景都纷繁复杂，但究其根本，基于美国金融市场和美元的特殊地位，美联储加息影响了大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，这些影响继而传导向贸易和跨境资本流动，从而使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增，并一定程度上挟持了货币政策，从而引致经济危机。
美联储若加息，这些国家就危险了
不久前，招商证券发布报告，通过新兴市场的经济形势、汇率制度、出口结构与外贸依存度、外债情况四个方面对新兴市场11国和中国香港进行“体检”。
“体检”发现：俄罗斯、阿根廷、巴西、墨西哥是近几年经济下滑趋势比较明显的，俄罗斯、巴西、沙特阿拉伯和墨西哥的经济增长均受到油价拖累；沙特阿拉伯和中国香港是仅有的汇率盯住美元的国家/地区；汇率与出口结构、大宗商品价格的变化关系密切，往往构成“负反馈”。
总体看，俄罗斯、墨西哥、沙特和中国香港的货币贬值压力大；综合考虑出口依存度、贸易结构、贸易顺差，沙特阿拉伯、阿根廷、墨西哥、印尼的出口形势严峻；从外债规模和储备充足率看，巴西、印尼、南非、土耳其的偿债能力较弱。
综上，招商证券的结论是，巴西、南非、土耳其、印尼所受美联储收紧政策的冲击可能最大，阿根廷、墨西哥的形势也值得关注。
中国发生危机的概率很低
对中国而言，较高的经济增长、较高的对外净债权和储备资产充足率、出口不依靠大宗商品且可能因美国经济改善受到一定程度的带动、大宗商品价格低迷带来进口低成本都是有利于中国抵御外部冲击的正面因素，而且中国的经济基本面在新兴经济体中仍然属于较好的，因此中国发生危机的概率很低，且中国目前所承受的压力中内因变化起到了重要作用。
而且，一些外部因素表明美联储此次加息的影响可能小于以往：首先，如果本轮美联储加息采取较为缓和的速度，其对新兴市场的冲击也将相对缓和；其次，新兴市场应对外部冲击能力明显提升，特别是经历过1997年亚洲金融危机的亚洲国家；最后，近年来美国经济规模在全球经济中的占比有所下降，新兴市场国家在全球经济中的地位则快速上升，美国较以往的影响力可能也有所减弱。(本文观点仅供参考，不代表中金在线立场)(中金在线微信[ID:cnfol-com]摘自招商证券报告，作者：谢亚轩、张一平、闫玲、刘亚欣)
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