关于逆向投资最有名的一句话来自巴菲特，“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，这句话说得很好、也很有价值，但实际上无任何现实指导意义，如果太执着这句话，恐怕不但无益、还会有害。
简单陈述三点原因：
1、人的有限理性决定了：个体难以衡量群体情绪，尤其是跌不代表群体情绪变动。
很多人在念叨【别人恐惧我贪婪】的时候，通常都是股价大跌进场抄底的时候（当然也有人跌了3%就吼着进去了）。不过，吼着这句话或许足以壮胆，但不能代表你真的站在群体的对立面。
市场大跌代表恐惧吗？市场大涨就代表贪婪吗？都不能，市场行情一个复杂的价格波动函数，却不是群体情绪的精确体现，涨不等于贪婪、跌不等于恐惧。
最为明显的例子在于，2015年股灾发生的第一阶段里，市场参与者的第一反应就是抄底，才有四千点跑掉的投资者又在五千点杀回；与之类似，2016年1月熔断行情发生的时候，市场的第一反应也是抄底，才有了5000点跑掉的投资者在熔断后杀回。
表现在数据上，最为明显的就是2016年1月熔断后，出现了重要股东的密集净增持，但之后的2月份开始，重要股东却开始了漫长净减持之旅——群体情绪和涨跌的关系，并非简单的线性相关。
事实上，股价下跌时群体可能是贪婪的，股价上涨时也可能是恐惧的，价格函数最多是群体情绪的不精确近似。
因此，就一般投资者而言，个人其实缺乏足够的测量与理解能力，在能力上就无法衡量群体情绪是过于乐观、还是过于悲观。
2、心理特质：你就是群体情绪的一员，何以能自信超然群体情绪？
任何投资者本身就是群体的一员，你又有何把握，坚定自己的心态超然于群体之外？
事实上，现代心理学实验已经证明，当你真正要逆群体而为的时候，你会承受巨大的心理压力，如果你真的每次都能乐呵呵地喊着“别人恐惧我贪婪”进场抄底，其实很值得怀疑你是否真的逆向了——进而，如果你在抄底乎，又急于寻找和你相同操作的投资者、着急查阅认同抄底的分析文章，那你很可能只是骗自己在逆向而已。
最让我印象深刻一个心理学实验故事是，有一个教授事先让一群学生联合、同时回答错误答案，然后让一个不知情的学生参与进来、回答一些简单问题，几乎所有被测试学生都会跟着群体走，在明知道正确答案的情况下，还跟着回答一个个错误的答案。
不过幸运的是，这个实验终于遇到一个“一根筋”的同学，他从头到尾的几十个题目都是按照自己的思路走、没有跟随大众，但这个过程中他出冷汗、发抖、脸色苍白，中间还跑出去了20分钟——他出去吐了。
人类的心理特质决定了，人类是群居动物、会跟随群体意见行动，任何真正的逆向行动都会给人带来巨大压力。
这是漫长进化过程决定的先天特点，要知道在猿猴时期，你要是敢逆群体行动，往往意味着你会被鼓励，没有食物、没有援助，甚至会被杀死。
3、市场规律：很多时候市场还是正确的，为逆向而逆向会只怕会死得更快。
群体的愚蠢盲动，就像是广场上骚动、惊恐的人群，跟着群体惊慌失措固然愚蠢，但要是自己一人逆人流跑动，恐怕会更快被踩踏至死。
更何况，市场很多时候还是有效定价，一定要以逆向为目标，恐怕会被群体砸死。
我们假设乐视网明日复牌，股价被卖盘汹涌打至跌停，这个时候抄底就代表你正确吗？不，这个时候正确的是市场，群体综合停牌期间的各种信息，做出了应该跌停的定价，群体是正确的。
另例如，贵州茅台在突破400块的时候，很多分析师给出了突破500、甚至600的研究报告，很多媒体和投资者就炸了，纷纷说这是价值陷阱、骗小散的，但如果你真的认真看他们的分析报告、自己长期做茅台的基本面，你不难会发现：这一次，分析师们是对的，茅台是可以上500的——600我不知道。
真理往往掌握在少数人手里，但很多时候时候，真理也掌握在多数人手里，甚至大多数时候群体都是对的。
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应该如何看待逆向投资这回事？
我个人认为，投资者不应该刻意追求逆向，也不应该以“逆向操作”而沾沾自喜，你是否站在群体的对立面，不能证明你是否正确，“别人恐惧我贪婪”这句话并不能为你的冲动行为背书。
我的观点是，每个投资者都只能严格遵守自己的投资体系行动，做到所谓的【逻辑自洽】，如果你的体系是符合逻辑的、符合常识的，且你的思维模式是深刻有洞察力的，那么你的操作有时候会群体逆向，也有些时候你会和群体同向——但这根本不重要。
逆向投资，是严肃投资过程中偶然出现的结果，而非个人投资和可以追求的投资目标。
诚如芒格所说，关键是你做的这个决策有多聪明？当你做出一个聪明决定的时候，逆向是对、跟随群体也是对的；当你的决定愚蠢透顶的时候，逆向是错、随大流也是错，关键是看清楚事情本质的“洞察力”，以及少犯一些愚蠢透顶的错误。
一切投资的艰险关口，不在证监会、不在庄家主力，一切暴风雨都只在你的大脑中展开。
我个人相信，【投资体系的内在逻辑自洽】是检验一个投资者是否入门的重要准备，而是否【热烈期盼牛市】则是检验一个投资者是否成熟的标志。只要投资者能够遵守【逻辑自洽】，投资中常见的错误至少有50%都可以避免；进而，如果股民能够实践自己公开宣告过的那些理念，则大部分的无妄之灾都可以回避。
没错，巴菲特是股神，但股票投资的思考过程中，你的脑海里不应允许神存在，所谓“不可象于事、不可验于度，不可求于鬼神”，更不应该允许有一个【你以为的】和【你扭曲的】巴菲特存在。
小小提醒，下次当你忍不住要喊【别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪】的时候，也许你就已经正在贪婪或者恐惧，事实上，比起贪婪和恐惧，我想更为宝贵一种平淡心境。
平淡心境，于很多股民是罕有的，因为他们惧怕平淡、以为大起大落才有钱赚，殊不知平淡才是市场常态、人生常态，并且，所有人都百无聊赖的【垃圾时间】，恰恰就就是战略、战术与兵法的发挥空间，才是投资能力施展的最好时机。
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