本文修改自邱国鹭《股市中人性的弱点》
1、过度自信
哈佛行为金融学短训班（1999年，在座的多为美国基金经理），教授无记名调查提问：1、你退休时能有多少钱；2、在座的人退休时平均能有多少钱。经统计，第一问答案的平均值为3000万美元，第二问答案的平均值是300万美元。也就是说，每个人都认为自己比平均数强10倍，你是否也认为你在股市中比大多数股民都强？
2、屁股决定脑袋
一旦买成了重仓股，对利好就照单全收，对利空消息就不以为然，心理学上叫Confirmation Bias，民间说法叫“屁股决定脑袋”。正确的决策流程是先有论据，再有结论，但多数人是先有结论，再找论据，自然对反面的证据视而不见。有了仓位，思维就不客观。
3、刻舟求剑
常有人说，这股票涨这么多了，还不抛？还能买？这股票已经跌了一半，还不买？这就是刻舟求剑（Anchoring Bias）的表现，其潜意识是把某一个固定的价格当成合理价格、当成参照的锚点了。其实，一个股票便宜与否，不是看其近期涨跌，而是看其当下的内在价值，以及未来的内在价值，基本面大幅超预期时可越涨越便宜，反之可能越跌越贵。
4、过高期待
研究世界各国股市的历史发现，低估值股票的长期投资回报率显著优于高估值的成长股。原因很简单：投资者对未来的成长往往抱有不切实际的过高期望，而对于现有的价值却视而不见。不重视已拥有的，而对未到手的持有过于美好的想象，是放之四海而皆准的普遍人性。某公司利润去年6毛，今年7毛；故意报成去年5毛，今年8毛，增长60%，于是利润大增，投资者可能就会过度追捧，这就是人性易把短期趋势长期化的倾向，行为金融学称为Over-extrapolation（过度外推）。把过去的增长过度外推到未来，把短期趋势长期化，把不可持续当作可持续，是成长股陷阱和周期股陷阱的共性。
5、亏损厌恶
常有股民这样提问分析师：我买了某某股票，成本是xxx，请问应如何操作？提问者潜意识中已把买入成本当做买卖决策的依据之一。投资者喜欢把钱分为本钱和赚来的钱，并对这两部分钱体现出非常不同的风险偏好，这样做无形中就把买入成本作为决策依据之一了。厌恶亏损（Loss Aversion）是人之常情，卖亏损股票，老外叫Stop Loss（止损），咱们叫割肉断腕--厌恶之情溢于言表，不少人股票涨回成本时就抛，亏损就扛着，还自欺欺人说不卖就不算真的亏。是否应该卖出股票，取决于很多因素（内在价值、确定性、成长性），但唯独与买入成本无关。
6、锤子症
美国消费股多，适合价值投资；加拿大资源股多，适合趋势投资；互联网赢家通吃，买龙头；休闲服装百花齐放，买成长；差异化产品，买品牌；同质化产品，买低成本者。不同国家、不同行业，适用方法应不同，但人们常生搬硬套同种模式，对自己不认同的东西便嗤之以鼻。在锤子眼里，所有的东西都是钉子。
7、选择性记忆
大多数人对持有的牛股都津津乐道，对踩过的地雷却避而不谈（既然罄竹难书，干脆我就不书了）。对自己的正确决策印象深刻，对自己的错误却记忆模糊，选择性记忆是人脑自我保护的措施之一，却是提高投资水平的障碍。俾斯麦说，每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验，聪明人则从别人的经验中获益。可惜股市中能从自己的教训中吸取经验的人也不多见。你记得你去年亏损最大的是哪5只股票吗？你吸取了什么教训呢？这就是Selective Memory。
8、后视镜思维
2008年让大家认识到本金的安全性是第一位的，然后2009年股指翻倍。2009年让大家认识到牛市谁也跑不赢沪深300，然后2010年小股票结构性行情。2010年让大家认识到消费新兴和小股票才是硬道理，然后2011年蓝筹股大幅跑赢小股票。投资人总是不断总结，只可惜是从后视镜中总结。股市里，即使那些想从自己的教训中吸取经验的，却常常以偏概全地吸取了不当的经验。美国人说每个将军打的都是上一场战争（Every general is fighting the last war），也是此意。牛熊交替和市场风格都是不断在变的，前一年正确的做法在下一年可能是不合时宜的。
9、差点就赢
同样是错过航班，错过3分钟的比错过30分钟的更沮丧；同样是彩票没中，号码与巨奖号码只差一点的人是最痛苦的人。与成功擦肩而过比从未接近成功更令人难以接受，更令人想再来一次，所以，许多赌博形式都包含许多“差点就赢”的设计，才有这么多赌徒不惜倾家荡产屡败屡战。细细地回想一下，那些热门股，那些你只想做个波段赚点快钱就跑的股票，是不是也经常让你有“差点就赢”的经历？
10、羊群效应
Herding原是由生物学家在研究动物时发现。现实生活中，基金经理抱团取暖，散户跟风炒作，非典时抢醋，地震后抢盐，羊群效应无处不在。不管是集体看空还是集体看多，最一致的时候往往是最危险的时候。只有卓尔不群的人，才能在高处有如临深渊的谨慎，在低谷有仰望星空的勇气。
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