AlphaGo完胜世界冠军震惊全球，有投资界人士认为，在围棋上机器人胜了并不算什么，如果在投资上尤其是炒股技术上战胜人类，那才是真正的本事。
那么，当人工智能与资本投资，尤其是股票投资相结合，会有一番怎样的颠覆性盛况？AI能否开启投资新时代？而随着A股市场量化比例越来越高，又会带来什么样的影响？
对此，东方财富网邀请到了万家基金量化投资部总监卞勇做客《财富观察》栏目，为投资者揭开量化投资背后的神秘面纱。
以下为采访实录：
东方财富网：这个综合起来，您觉得面对这样的大波动，以及面对接下来有可能出现的长期大熊市，这不同的趋势情况下，我们的这个量化投资它的特点以及收益的变化又有怎样的波动？
卞勇：您说的是在不同的市场环境下量化的具体表现。我自己对于量化是这么来理解的，我也跟很多人讨论过这个问题，就是说我们比如说简单地谈股票的量化而言，从逻辑上来说，我用多因子模型去做股票的混合组合投资管理。为什么这么去做呢？因为做股票你作为一个投资经理也好，还是作为一个个人投资也好，去预测股票的表现其实很难的，我们大家都知道，因为股票里边有很大的成分是随机波动的，不能预测的。但是，因子的不同，那么因子是什么东西呢？比如像市盈率、市净率这种东西，或者是像前期涨跌幅这种东西。因此，代表了这个市场上的投资者对于股票的一个看法，或者是对于股票的观察面。我们为什么用因子来代替这个，用对因子的预测来代替对股票的预测呢？就是因为相对于股票的随机波动而言，因子是更具有延续性的，更有持续性，延续性是因为什么？是因为我们这个在一定时期以内，这个市场上的参与者结构是相对比较固定，也就是说如果这个市场上大家都倾向于用某一些观点、某一些风险偏好去看待这个股票的话，那么这个时候就会在这些方面的因子上显现出非常明显的特征来。其实举个例子来说，我们大家都知道，在2016年下半年以前，整个A股市场都是一个偏小盘股这样的行情，当时很多人讨论是包括在2016年到后面经历的反转以后，很多人讨论是不是量化就等于炒小盘股，量化是不是就等于成长风格？
所以，我认为，一个好的量化的投资模型它应该能够适应从小盘股的行情到目前的行情。为什么？因为从去年下半年开始，今年整个市场的参与结构、规则有一定的变化，但这个参与者结构和规则变化之下，整个A股的风险收益偏好变了，也就是说它的基础的起作用的因子就变了。这个时候你用过去的模型是得不到有效的结果，只有对它进行改变，进行一定程度的调整，才能适应当前的市场环境。所以，我的意思就是说用量化的模型去做不同时期的、不同投资风格下的投资，从逻辑上来说，它都是一个较长时期内稳定的系统表现。所以说只要我们这个系统不是说处于一个疯狂变化的时候，那么总体上来说，量化投资不管是在牛市也好，牛市初期也好，还是牛市末端也好，甚至是熊市也好，它其实都是一个相对于比较好的一个投资模式，因为它很好地兼顾了我的投资可行性，投资的风险、投资的收益。
(责任编辑：DF142)
联系客服
