作者：姜再勇、卢静金融监管
内部资金转移定价（FundingTransfer Pricing，FTP）最初作为分解银行净利息收入来源的有效手段，至今已发展成为现代商业银行不可或缺的管理工具。随着利率市场化改革的进一步推进，FTP作为银行各类产品定价基准，不仅是实现精细化定价管理的基础，也是增强风险管理、资源配置和绩效考核的重要方式。
【商业银行FTP的基本含义及主要作用】
资金转移定价（FTP）是指商业银行内部资金中心与业务经营单位按照一定的规则有偿全额转移资金，达到核算业务资金成本收益等目的的一种经营管理模式。在FTP体系下，对负债业务而言，各业务单元将获得的存款等负债资金来源逐笔存入总行资金中心，外部负债的利息支出是其成本，FTP价格便是其资金收益，二者之差即是该业务单元的净利差收益；对资产业务而言，各业务单元从资金中心逐笔借出资金用于贷款或投资业务，FTP价格是其资金成本，该业务单元所获得的利差收益将等于贷款（投资）的利率（收益率）与FTP价格之间的差价。这种资金转移定价不发生实际的资金流动，而是通过专门的管理信息系统为每个账户、产品或部门等建立虚拟的资产负债表来实现。
FTP价格对商业银行产品定价及风险管理具有支撑作用，并通过利润（经济增加值）计算间接引导资源配置、绩效考核及激励机制建设。FTP价格可以比较准确地核算单笔业务的资金成本和利润贡献，指导经营单位从“干了算”转变为“算了干”；可以锁定各经营单位利差，继而将利率风险从业务部门或产品中分离出来；可以引导各经营单位调整自身经营行为以创造更大绩效，继而实现商业银行整体的经营战略调整目标；可以比较合理地将银行收益在各个业务单元间进行划分，从而对各业务单元的经营绩效进行科学有效的评估。
【我国银行FTP机制发展情况及特点】
在FTP引入中国银行业之前，“上存下借”是商业银行内部资金管理的主要运作模式。2005年以来，我国商业银行陆续开始引入FTP，试行期间一般采用FTP与“上存下借”并行的方式进行过渡；通过逐步扩大FTP的应用范围，最终实现以FTP替代“上存下借”。多数银行逐步实现了全额FTP，并在此过程中，不断完善定价模式和定价系统，扩大FTP应用范围，优化内部经营管理。
1多数银行逐步实现全额内部资金转移定价
内部资金转移定价形式一般有全额形式和差额形式。全额形式下由总行制定和发布FTP，并统一管理利率风险；分行每一笔资金运用或资金来源都通过FTP核算，并负责解读、传导总行FTP价格导向，监测FTP对全辖资产负债业务影响。差额形式下由总行制定和发布差额FTP价格；分行在资金余缺时与总行进行上存下借，并按FTP核算内部资金损益，根据具体情况对支行进行全额或差额FTP管理。实现全额FTP是各家银行的共同选择，目前我国国有商业银行、股份制商业银行以及部分城市商业银行和外资银行等已实现全额FTP，小部分银行处于差额FTP向全额FTP过渡中。
2定价基准更趋于反映成本、风险等基本要素
我国大多数银行实行的是FTP的二维定价，即根据不同的产品和期限确定FTP价格。一般以自身融资结构及相关市场资金成本和回报为基础确定定价基准，并对不同产品细化若干期限，按不同期限进行相应定价，以充分考虑定价水平在不同期限的差异。多数银行从按余额计算的“平均成本法”变更为逐笔计价的“边际成本法”。部分银行将流动性风险、市场风险因素纳入FTP系统，给予一定的风险加点或在定价基准中体现；部分银行根据资产负债利率敏感性不同带来的重定价周期的不匹配，引入利率风险，以优化资产负债结构，缓释利率风险暴露。
3内部资金转移定价运用范围不断扩大
银行推行内部资金转移定价，一般都涉及人民币存贷款、外币存贷款业务等基础性业务。多数银行在此基础上，将内部资金转移定价扩展到票据业务、信用卡透支业务、离岸业务等，部分银行则涵盖了资产负债表中的生息资产和付息负债，工商银行、光大银行、南京银行等则是对全部资产负债项目，包括固定资产、无形资产、应收应付等内部核算项目都实行了内部资金转移定价，并分别计算资金成本（价值）或资金占用成本（使用价值）。
4部分银行给予分行一定定价权限
大多数银行将FTP制定、调整及风险管理等职能放在总行层面，总行资产负债管理委员会是FTP的最终决策机构，分行是FTP的完全执行者和价格接受者。为激励分行主动管理资产负债并根据区域特色和市场情况做好资金配置，有部分中资银行给予了分行一定权限，分行可在总行FTP基础上，根据分行调控策略和区域资源禀赋情况，制定和调整内部资金转移价格调整方案，并在管辖范围内公布实施。
银行内部资金转移定价的主要问题
FTP传递着银行资产负债管理的信号，决定资金资源在银行的内部配置，其适用与否及能否及时反映复杂多变的外部市场环境，很大程度上取决于FTP体系的科学性和实用性。银行在制定和实施FTP过程中，主要存在以下问题：
1市场利率曲线选择存在难点
目前由于我国网下交易存在及市场交易系统分割等因素，市场利率曲线呈现多样性及低关联性等特征，对银行平衡融资成本、确定不同资产所对应的定价曲线形成挑战。同时，作为多家银行定价基准的Shibor曲线在中长端流动性有所欠缺；Libor变化不能反映境内外币市场的供求状况；债券市场缺乏相应期限品种，且实时成交量不足无法支撑准确的中长期基准利率；存款基准利率与市场利率存在着一定程度的背离。而随着利率市场化的推进，存贷款利率基准选择和LPR的有效利用也将考验银行内部资金转移定价能力。
2风险集中管理难度加大
随着利率市场化的推进，市场化产品的利率波幅将明显加大，一方面，在市场剧烈变化时期，盯住市场利率的FTP也会随之波动较大，而过于频繁和剧烈的价格变化既不利于业务平稳发展，也加大了市场风险和流动性管理难度。另一方面，人民币金融市场交易主体相对同质单一，交易品种相对匮乏，衍生产品和对冲工具十分有限；同时大多数银行市场化金融产品的FTP都参考Shibor，也面临着缺少Shibor利率风险对冲工具等问题，由此可能影响FTP体系集中管理市场风险的政策效果。
3 FTP运用还需进一步细化和优化
多数银行FTP还未运用到对客户的贡献度分析及员工业绩贡献的考核分析。部分银行FTP期限结构较为粗放，调整频率与实际经营需要还需提高契合度。部分银行还未对基层网点和逐笔业务进行计量，无法进行基于FTP的多维度分析和测算，也不能对细化到基层网点的考核提供支持。部分外资银行沿用的是母行的FTP系统，出于中外环境的差异，该系统在中国及具有本土特色的金融产品方面的适用度还需进一步提高。还有少数银行的一些业务信息需通过手工台账进行管理，FTP考核分析的时效性和准确性受到影响。
4 FTP指标与整体利益最大化并不一定协同
一是体现在FTP较难同时兼顾资金来源部门和资金运用部门的利益，部分银行FTP定价在总分行、条线、部门等各经营单位间具有一定争议，而利益安排和分配的不平衡将会影响银行整体利益最大化。二是目前FTP多是评估单项业务效益，从而可能出现某些综合收益较好的项目因为FTP利差较小或为负而无法获得支持。三是部分银行FTP尚未反映经营成本、风险成本及流动性溢价等，易导致经营单位单纯追求较高FTP净利差，导致经营的片面性而影响整体盈利。
5 FTP结合区域特色进行调整还需进一步研究
对于FTP是统一执行还是结合区域特色，部分银行认为一致的FTP能构建各维度统一的利润评价体系，不仅能形成总、分行上下一致的业务发展导向，而且在分行内部建立公平客观的考核标准。部分银行认为不同分支行有其不同的区域特色与经营方向，如北京地区总部经济特点显著，客户议价能力普遍强于其他区域，统一的FTP价格将不利于大型企业集团客户的维护，从而会影响分行在北京区域的业务竞争力及利润考核。
相关建议
FTP作为银行自主定价的基础和内部资金分配的价值尺度，将随着利率市场化程度的进一步提高而发挥更大作用，FTP体系的完善，也将有效增强金融机构利率市场化改革适应能力。
1增强市场收益率曲线的定价基准作用
在利率市场化加快推进的趋势下，利率市场化产品将不断增多，存贷款基准利率也将逐步放开，亟需一条成熟并具有公允性的市场收益率曲线作为银行机构FTP定价依据。建议以建设统一货币市场为目标，提高Shibor与国债回购利率、央票利率的相关性，同时进一步扩大以Shibor为基准的央行公开市场操作及利率衍生品定价，提高Shibor的市场认知度和基准性。
2鼓励利率风险管理工具创新
建议增加货币市场交易种类和规模，引进利率衍生产品，完善相关交易机制，以丰富银行利率风险规避工具，通过人民币利率掉期、远期利率协议、利率期货、利率期权等利率衍生产品来化解银行利率风险。同时鼓励金融机构不断创新利率风险管理工具，研究利率风险对冲策略，创新市场化的利率衍生工具和套期保值工具，逐步提高利率风险管理和控制水平。
3动态调整FTP模型，优化FTP系统
随着利率市场化的加快推进，银行需不断提升价格杠杆调节能力、风险管理和资产负债管理水平，可结合外部利率政策、宏观经济形势、业务发展情况及期限结构等特点，动态调整FTP模型或参数，根据资金流动情况匹配品种齐全、期限合适的FTP曲线，真正反映资金边际成本和收益，提高FTP引导的有效性。同时，研究基础信息的电子化和指标化，以此提高考核的及时性和准确性，并通过指标的有效组合实现多维度考核分析，为精细化定价奠定基础。
4配套使用多种评估方式
银行在实施FTP定价体系过程中，应进一步推进银行风险计量系统、会计管理系统的建设和完善，将风险成本、经营成本等进行量化，以便经营单位和一线员工在了解风险成本、资金成本等全面成本信息的基础上开展业务，提高业务的实际效益。同时配套经济增加值（EVA）、风险调整的资本收益率（RAROC）、营业贡献等评价指标，促进经营单位全面理解FTP定价体系，做好规模、盈利、结构及风险的平衡，实现FTP与考核指标体系的一致性。
5根据业务特色及综合贡献度等设定一定权限
银行可考虑在FTP定价体系建设中体现一定的区域经济特征，如结合北京地区总部经济特点及央企金融服务需求增加产品维度，细化业务品种，并给予一定的定价权限以实行差异化定价。同时，可考虑适度赋予下属机构一定的权限，对于能带来如丰厚中间收入或其他收益的项目，可利用价格杠杆将附属业务收益率作为价格调节进行综合测算，以鼓励经营单位发展综合贡献度较高的业务，而不仅仅是单一的产品收益。
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