关于ecn平台的订单执行与法律关系

即使盈透的bid和ask价格都超过你的限价单，你的单子也完全可以不成交。并且这种现象是完全可以理解的。对此，你一定很困惑，也发出了疑问，那么为什么呢？
原因在于，象盈透，currenex，integral等ecn平台都只是虚拟的ecn平台.你所看到的盘口的价格与挂单量并不都是可以马上成交的，尤其是在一些冷门品种或行情剧烈波动的情况下，另一方面，你的单子在行情大波动时，会出现明显的延迟。
在这里，第一，明显价格已经超过你的挂单，但你的单子却不能成交，是因为作为提供流动性的银行或大机构，有最后的否决权，也就是last look.也就是说，银行给你报价，你看到了这个报价，同意了，然后你也发出的报价，单子到了银行，银行仍然可以决定不成交。这个在法律上，银行的报价仅属于要约邀请，不是要约。要约的话只要你同意要约的条件，银行就必须接受你的报价（即承诺）来成交，而要约邀请的话，银行就有权拒绝。这种法律关系与成交模式是目前主流ecn的基本成交模式。一般的交易者对此模式与法律关系是根本不清楚的，所以会产生种种困惑。而区别于这类虚拟ecn成交模式的是交易所成交模式，也就是real-ecn，据我有限的所见，在目前市场上，lmax交易所上的外汇与cme集团上的外汇期货，这两个平台上的盘口报单是可以直接成交的。银行没有last look。这在法律上，lmax与cme上的报价（要约）如果超过你的限价单（承诺）而导致没有成交，那么，你可以直接要求这两个平台对你赔偿，法律上是支持的。你要有兴趣的话，你可以查阅lmax与外汇期货的法律上明示的成交模式。
第二，订单延迟，主要是虚拟的ecn平台，是你提交订单，平台承接下来你的订单，然后再把你的订单提交给其他的流动性平台，如银行或大机构。然后，银行再返回你的订单，这样速度自然相对慢些。而交易所模式的订单模式是这样的，你的订单与银行的订单全部都提交到交易所，r所有在交易所的单子全部都是可以直接成交，一起集中撮合成交，这样速度自然相对快些。前者，平台在法律上就必须和你签订一个合约，因为平台首先会承接你的订单，平台是你的交易对手，后者，就不需要签这样的合约，只需要对成交模式做出法律声明即可，因为平台在法律上是中立的，不是交易对手。
。事实上，虽然两种成交模式有所不同，但所谓的last look也只是很偶然的，一般情况下，单子银行都会给你直接成交。在概率上也是很低的。至于延迟，除了成交模式导致的速度不同，在实际情况中，还会涉及到软件本身的算法架构，网络硬件等多方面的困素。而最重要的还是一个平台的诚信与规范，人的因素是决定性的，否则，再多法律与声明，再好的成交模式（如lmax鼓吹的mtf)也都是没用的。相反，只要诚信与规范，再差的平台也可以很好。因为对于一个公司，最多只是倒闭，人是躲在公司面纱背后的。