本文要点：
1、医药估值处于近十年来极低的分位，估值低不预示着上涨，但是极低的估值，至少能提高投资的胜率，所以医药还是很有机会的。
2、既懂金融又懂医药的富国基金基金经理曾新杰管理的富国生物医药科技A（006218），员工持有占比是不断提升。
3、从业绩上看，超额收益明显，管理期间超越基准回报32.64%。
4、在当前的时点，最好的方式是通过定投来规避短期的波动。
正文：
说起医药，投资者的心情是复杂的。如果时间回到2020年，数据显示，过去15年里医药行业涨幅翻了10倍，在所有行业当中排名第三；医药行业内部，涨10倍的个股数量，在所有行业当中排名第一，毫无疑问，医药属于坡长雪厚的赛道。（数据来源：Wind，截至2020年10月末，中信一级行业）
近年来的回调，使医药估值处于近十年来极低的分位，当前医药生物(申万)行业PE (TTM)估值仅23.41倍，处于10年来1.95%分位，虽然估值低不预示着上涨，但是极低的估值，至少能提高投资的胜率，再赔也赔不了多少了，所以，现在看医药有很大的机会。
医药的细分领域有很多，有医药生物、医疗器械、生物制药、化学原料药、大健康等等，非常考验专业水平，门槛较高。公募基金既有金融教育背景又有医学教育背景的基金经理较为稀缺，而富国基金曾新杰就是其中的一位。
人称“曾医生”的富国基金基金经理曾新杰有着北大医学部五年制医学本科教育经历，具备超强的医学背景。这位懂行的基金经理，自2020年5月13日管理富国生物医药科技以来，超额收益明显，管理期间超越基准回报32.64%，拉长时间看，是明显大幅超越基准回报的。（数据来源：Wind，截至2022年11月11日）
图1:富国生物医药科技与业绩比较基准走势图对比
优秀的业绩也获得了公司内部员工真金白银的认可，数据显示，自曾新杰管理富国生物医药科技以来，该产品的员工持有占比是呈上升趋势的（如图2所示），持有份额从2020年中报数据里的近24万份，增长到了2022年中报数据里的超153万份，涨超6倍。俗话说“买的没有卖的精”，员工持有份额的不断提升，一方面是对基金经理管理能力的认可，另一方面也是对医药未来的看好。
图2:2020年以来中报年报里员工持有占比
数据来源：基金定期中报、年报
虽然估值较低，但是在懂行富国医药“超新星”的曾新杰看来，从长期来看，具备广大远景的优秀公司会通过其持续的价值创造，消化估值，给投资者带来长期回报。同时，需要警惕的风险是，有些公司如果长期无法兑现他们的高预期，在盈利下挫的过程中会带来极大的亏损。所以，他更重视布局长期有较大成长空间的标的，坚持以合理的价格买入优秀公司的股票。
回顾过去医药的大行情，上市公司量价齐升，催生了大量牛股，受当前集采政策影响，上市公司相关产品价格下来了，不可避免的导致盈利下挫。好消息是，整体的量没有下来，长期需求较为确定，未来最大的变量在于政策端，要看集采政策能否缓和，能否边际减弱，需要持续关注。
此外，今年在全球衰退以及通胀的情况下，海外需求可能也会面临更为复杂的风险。所以，在当前的时点，最好的方式是通过定投来规避短期的波动。
在门槛高，专业能力要求高的医药行业里，选择一位既懂金融又懂医药的懂行的基金经理是至关重要的，富国基金经理曾新杰就是这样的一位。感兴趣的小伙伴可以关注富国基金内部员工一直在买买买的曾新杰管理的富国生物医药科技A（006218）。
本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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