七禾网专访葛屹立：期货炒作的就是预期

葛屹立，1978年出生，毕业于上海对外贸易学院。8年期货从业经历，波段趋势交易为主，也参与少量的日内交易，专研基本面分析，同时参考技术面选择时机进行交易。最近5年连续盈利，曾在2007年11月至2011年5月把一个5000元的账户做到了450000元。曾在浙江大越期货金融事业部工作，2010年加入新宇资产管理有限公司从事投资和研究工作，现任新宇资产管理公司投资部经理。葛屹立2009-2013年期货收益率情况

　　交易年份

　　盈利比率

　　2009年

　　34.82%

　　2010年

　　54.81%

　　2011年

　　12.78%

　　2012年

　　10.78%

　　2013年

　　49.48%

　　访谈精彩语录>>>

　　就股市接下去的表现，我认为是震荡向上的。

　　对我来说期货市场最大的感悟是人性的博弈，期货市场充满着诱惑也到处是陷阱，人性的正反两面在期货市场里将被成倍的放大。

　　基本面或技术面中多空某一方作用被放大，再加上与资金流向的一致性（持仓量、成交量），出现这样的情况，就是我所定义的趋势来临。

　　我觉得任何参与期货交易的人都是有逐利性的，说通俗一点都是冲着赚钱去的。

　　我是看资金的盈亏来判断持仓时间的长短。

　　品种时间比较早参与者都比较成熟，内外盘关联性比较强。

　　我认为数据准确性是一方面，对数据的解读更为重要，相同的一组数据解读的方式不一样得出的结果往往是不同的。

　　期货炒作的就是预期。

　　任何指标或者图形都有盲点，关键在于你的执行力，是否信任自己的交易指标和图形。

　　我认为盘感就是经验，我从不只靠盘感交易，盘感只能作为参考之一，需要系统的数据计算相一致才会交易。

　　我觉得能否保持稳健盈利就看自己的执行力和心态了，当然还需要运气。

　　资金过大以后要考虑交易的冲击成本和市场容量。

　　棉花市场政策多变，基本面看跌。

　　我觉得随着国内期货市场越来越成熟，以前的那种传奇行情会有但是很少。

　　中国去杠杆化经济增长趋缓，我认为还会持续一段时间。商品的上涨也只能当做反弹来看。

　　绍兴市场经济高度发达，民营经济竞争充分，投资领域也是高手云集。

　　应老师（应时雨）对投资的专注和对交易哲学的深刻理解给我的印象非常深刻，他的化复杂为简单的交易手法让我很受益。

　　我觉得放开“1对多”业务未必会对私募机构造成冲击，我认为会加速期货的资管业务的发展，一起把资产管理蛋糕做大。

　　访谈全文>>>

　　七禾网1、葛屹立先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网期货中国的专访。我们从您的资料中了解到，您进入资本市场同时接触了股票、期货与权证，那么这些金融品种您觉得都有什么异同之处？

　　葛屹立：期货和权证都有做空机制和T+0模式，只不过期货是和现货对应到期需要进行实物交割，权证只是一种行权的权利不是义务所以没有被逼仓的概念。

　　股票是上市公司所有权的凭证，权证只是一种权利但是无义务以特定价格买入股票凭证。

　　七禾网2、您现在还有在做股票吗？对接下来一两年时间股市的表现，您怎么看？

　　葛屹立：我现在很少做股票，就股市接下去的表现，我认为是震荡向上的。

　　七禾网3、您进入期货市场8年，正值国内期货市场高速发展，市场的规模与制度都得到了长足的发展，8年来您对期货市场最大的感悟是什么？

　　葛屹立：对我来说期货市场最大的感悟是人性的博弈，期货市场充满着诱惑也到处是陷阱，人性的正反两面在期货市场里将被成倍的放大。

　　七禾网4、您表示最想赚市场中趋势波段的钱，那么在您的交易中，您如何定义趋势的来临？如何去获取趋势的利润？

　　葛屹立：基本面或技术面中多空某一方作用被放大，再加上与资金流向的一致性（持仓量、成交量），出现这样的情况，就是我所定义的趋势来临。在交易中我会跟随趋势，控制好仓位和风险，减少交易次数，并且单边持仓不超过20%

　　七禾网5、您觉得期货市场是对人性的修炼，那么您从事期货8年来期货市场是如何修炼您的人性的？您在这样的修炼中有什么感悟或者收获？

　　葛屹立：我觉得任何参与期货交易的人都是有逐利性的，说通俗一点都是冲着赚钱去的。但是期货是个零和游戏，你要赚钱必定有人要亏钱，那就看谁的水平更好实力更强，当然有时候也要看运气在不在你这一边。我的感悟：平常心平常心。

　　七禾网6、您主要是做趋势波段的，那么您一笔单子进场后，持仓时间的长短主要依据哪些方面来判断？平均来看，一笔单子持仓多长时间？

　　葛屹立：我是看资金的盈亏来判断持仓时间的长短，当资金的亏损达到止损线的时候，就只能平仓了。就趋势来看，我会尽量减少交易，除非整个商品趋势出现根本性的转变。同时在交易中我很少会进行加减仓操作，除非短期商品出现严重的超买或者超卖。

　　七禾网7、您表示您也会少量的参与日内交易，是因为没有趋势行情才参与还是交易过程中只要发现了日内机会就参与？

　　葛屹立：我做趋势和日内短线主要是和操作资金量有关，跟是否有趋势和短线机会关系不大。

　　七禾网8、您正在研究对冲交易，那么您一般会配置几个品种？在设置品种对冲组合时，您会考虑哪些因素？

　　葛屹立：对冲我还没做过，正在研究。少品种的对冲风险还是有点大，品种选择至少应该在8个以上。当然做品种对冲还要看你操作的资金有多少。

　　七禾网9、随着近2年国内期货市场新品种的不断上市，可供投资者选择的交易品种也越来越多，您有没有特别偏好的品种？为什么偏好这些品种？

　　葛屹立：我喜欢成熟的品种，像铜，锌，橡胶，豆粕。品种时间比较早参与者都比较成熟，内外盘关联性比较强。

　　七禾网10、您以研究基本面为主，基本面的数据多而杂，那么在您的研究中，主要会参考哪些方面的数据，为什么？

　　葛屹立：我主要参考权威机构发布的一些数据，其实我认为数据准确性是一方面，对数据的解读更为重要，相同的一组数据解读的方式不一样得出的结果往往是不同的。

　　七禾网：您觉得如何应该解读数据？您是用什么方式来解读数据的？

　　葛屹立：我觉得不能看单一数据，最好做成数据链。首先要了解市场投资者对数据的预期，然后再来判断所公布的数据是否能够达到市场投资的预期。有些数据同比环比都增加，但是低于市场者的预期，商品不涨反跌。期货炒作的就是预期。

　　七禾网11、您表示您在交易中会采用技术面来选择交易时机，请为我们解释一下您会利用技术面中的哪些指标或者图形来选择交易时机？

　　葛屹立：这个问题仁者见仁智者见智很难回答，任何指标或者图形都有盲点，关键在于你的执行力，是否信任自己的交易指标和图形。

　　七禾网12、您有两套交易系统，这两套交易系统分别有什么特点？

　　葛屹立：我觉得我的交易系统没有什么特点，对我有用未必对其他人有用。只是作为交易时的参考而已。两套系统现在还不是很成熟，主要是把一些指标参数放在里面，比如资金流向，商品波动率。

　　七禾网13、您是手工交易者，手工交易者往往都会提及“盘感”这个概念，您对“盘感”这个名词有什么看法？您在交易过程中是否也依靠“盘感”?

　　葛屹立：我认为盘感就是经验，我从不只靠盘感交易，盘感只能作为参考之一，需要系统的数据计算相一致才会交易。

　　七禾网14、您的资料中显示您已经连续5年盈利，且年均收益达到32%，您觉得您获得稳健盈利的关键在哪里？近几年期货市场的波动率与参与群体等都发生了变化，您觉得你是否还可以保持稳健盈利？

　　葛屹立：风控很重要，耐心也很重要。我觉得能否保持稳健盈利就看自己的执行力和心态了，当然还需要运气。

　　七禾网15、2013年对许多趋势交易者来说可以算是艰难的一年，行情的不连续甚至使一些以往表现不错的盘手出现了比较明显的回撤，而我们从您的业绩中发现2013年可以说是您收获颇丰的一年，盈利达到49.48%，请问您2013年主要是做了哪些品种抓住了哪些行情？又是如何判断的？

　　葛屹立：2013年我主要通过做空贵金属获得了盈利，当时美国经济在复苏，QE的退出可能性在变大，而中国在去杠杆化的进程中，当然还有就是中国大妈疯狂买黄金，这些是我做空贵金属的依据。

　　七禾网16、2014年已经过去10个月了，今年不少商品的趋势行情也算比较大，您在2014年前10个月的收益情况如何？主要是在哪些品种上赚到钱了？您对这样的收益是否满意？

　　葛屹立：我今年上半年是亏损的，上个月才把亏损的补回来。

　　七禾网17、您表示您目标的资金回撤是控制在4%以内，那么您目前的回撤在什么范围？您将运用哪些手段来做到目标中4%以内的回撤？

　　葛屹立：今年没达到预期目标，说明我的交易方式还是有问题的，需要有改进的地方。我总结了一下，主要还是交易的策略相对单一，需要同时进行多种策略的交易。

　　七禾网18、目前市场上对机构最直观的衡量标准就是业绩和规模，对盘手也不例外，现在您的业绩已经相对稳定在良好的水平了，随着新宇资产的发展，您觉得您能够操作的资金规模应该是怎么样一个水平？

　　葛屹立：这个还是需要别人是否认可你。就目前来看，1000-2000万的规模没有问题。

　　七禾网19、8年的期货生涯，您也有过大赚大亏的经历，能给我们分享一下让您印象最深的大赚或者大亏的经历是什么？那次经历对您的交易产生了什么影响或者带给您什么样的教训？

　　葛屹立：就是2011年的交易，年初判断一直是做空，其实到5月份前的收益还是都很不错的，6、7月份的反弹开始怀疑自己年初对商品判断，最后在8月份以后的下跌中没有盈利还出现了很大的回撤。给我的教训是交易中还是有点太急躁，需要多点耐心和平常心。

　　七禾网20、您曾经从2007年11月至2011年5月，把一个5000元的账户做到了450000，那么请您分享一下如何把一个小账户一步一步做大？

　　葛屹立：5000的账户是没法风控的，更不用说做趋势，可选择的品种也很少，这个账户基本是短线为主，每天的交易尽量减少交易次数，提高交易的成功率，资金超过5万以后可以开始注意风控，后面就好做多了。

　　七禾网21、您8年的期货交易经历，是否有遇到过瓶颈，又是如何突破的？

　　葛屹立：遇到过，是否突破了需要市场的验证吧。主要是资金上的瓶颈，资金过大以后要考虑交易的冲击成本和市场容量。

　　七禾网22、今年棉花取消了收储，对棉花期货市场也产生了一定的影响，在行情上也有具体的表现，日前在郑商所举办的棉花期货论坛上，市场传奇人物林广袤表示未来棉花的行情将会非常复杂，作为基本面研究者，您对目前火热的棉市如何看待？棉花是否还会重演之前造就林广袤等大鳄的传奇行情？

　　葛屹立：棉花市场政策多变，基本面看跌。有时候政策可以左右走势的。我觉得随着国内期货市场越来越成熟，以前的那种传奇行情会有但是很少。

　　七禾网23、近2个月以来，大宗商品市场阴霾重重，许多重要品种都出现了大幅的下跌行情，市场观点也错综复杂，您觉得造成近期商品市场弱势的主要原因是什么？这样的行情还会持续下去吗？

　　葛屹立：中国去杠杆化经济增长趋缓，我认为还会持续一段时间。商品的上涨也只能当做反弹来看。

　　七禾网24、您的爱好是足球运动，足球场上守门员、后卫、中场、前锋等位置都是一个球队不可缺少的位置，如果将期货比作足球，您觉得哪个位置的球员更能适应市场？

　　葛屹立：我认为守门员最适合，首先守门员不能有失误，一旦失误就失球了。而且在场上守门员需要时刻保持着清醒的头脑遇到状况保持冷静。

　　七禾网25、您目前担任新宇资产管理公司的投资部经理，这个岗位主要负责哪些工作？

　　葛屹立：主要是投资机会的挖掘和筛选，我们有一个策略团队，会不断的挖掘很多交易机会，然后经过我们的讨论和筛选，选择最优的投资组合。

　　七禾网26、新宇的投资团队目前有多少人？具体的分工如何？

　　葛屹立：我们现在有20位同事，主要的合作单位有大越期货，为我们提供了很多有价值的策略和信息；公司现有10位投资顾问，负责公司基金和账户的投资管理；1位专职风控人员，负责公司基金产品和账户的风险管理。

　　七禾网27、新宇资产是一家绍兴的私募机构，绍兴的期货氛围如何？新宇是否经常会与其他机构进行交流？

　　葛屹立：是的，我们公司是在绍兴，绍兴市场经济高度发达，民营经济竞争充分，投资领域也是高手云集。也有一些期货的朋友，平时也会一起交流，相互学习。

　　七禾网28、新宇资产的应时雨老师是期货业内大腕级的人物，现在作为他的同事，您眼中的应老师是一个什么样的人？他的交易风格和手法有什么值得您学习的地方？

　　葛屹立：应老师是期货届的前辈，也是我非常尊敬的一位老师，应老师对投资的专注和对交易哲学的深刻理解给我的印象非常深刻，他的化复杂为简单的交易手法让我很受益。