前面已经写了两篇，有一篇被今日话题推荐了，大家反映都挺好，今天继续更新
没看前面两篇文章的可以点下面的链接去补一下。
一个企业的商业模式，会体现在资产分布上，比如钢铁，水泥类的重资产企业，固定资产占比会非常大。
而白酒行业，由于现金周转很快，因此资产中有很大一部分都是货币资金，如贵州茅台
可以看到，不同的企业，资产分布就存在不同，甚至同行业，也会由有差异化。
因此，我们可以观察企业的资产分布，然后去推测为什么是这样的分布，从而推导出企业的商业模式，再通过企业的经营情况讨论，核心竞争力阐述，进一步去验证。而如果发现资产分布所体现出的商业逻辑，不能用企业的经营逻辑来验证，那应该怀疑一下企业的资产，是否真实。
什么叫可疑项，就是那些一直趴在资产负债表里，占比非常大的项。但并不是说占比大就有问题，而是说我们应该去分析占比大的原因，如果找不出合理解释，那么就很可疑。又特别是下面这些项，如果长期在资产负债表里占比较大，那多半就有问题了。
。应收账款
卖出东西，当时没有给钱，有两种可能：
1、我暂时没有现金，多几天转给你。
这种情况属于正常贸易往来，如果买家信誉好，是没问题的。
2、我不太想要这些东西，如果你非得卖给我，钱我不一定会给你
这种情况是我猜的，不知道有没有这种可能，如果企业为了虚构利润，故意把商品送给别人，然后在自己账面上记一个应收账款，而实际上这个钱是收不回来了的，然后经过几年时间，用坏账计提的方式，从资产负债表中减除。
。存货
企业之所以能生存，就是靠销售商品，获得现金，如此往复。而如果一家企业存货占比特别大，还随着时间递增，那就要当心了。有以下2个原因。
1、存货会贬值，大部分商品都会越放越不值钱，只有少数如白酒不会贬值。
2、存货难以计量。有些商品不容易计算数量，比如养扇贝的那家公司，天都不知道他海里面有多少只扇贝，审计师来了 也会觉得没办法，不可能我下去一个个数吧？
。其他应收款和其他应付款
通常这两项的资金都会比较小，因为这里面都是放一些杂项。而如果杂项都占比比较大，你想想是发生了啥？
。预付账款
预付账款是企业为了购买商品，提前给上游供应商打的钱，就像我们去买房，还得先交个订金。
但是我感觉会存在这种情况，比如企业为了把某些资金装进自己的腰包，于是找朋友的公司商量了一下，然后把钱打过去。钱少了，就得找一个地方把钱补回来，于是往预付账款里面填了。检查这一项，我觉得需要对公司的采购需求做一下分析，然后结合公司的解释去挖一下，看合不合理。
。商誉
这一项嘛，很简单，它的数值等于这些年企业一路收购公司的额外费用。这个数为啥要注意呢？因为它有可能会减值，影响到当期利润，所以如果这个项特别大，那减值下来就相当危险。想一下2018年底，很多企业集体财务洗澡，大部分都 是这个 导致的。
其他的项还有很多，就不一一列举了。总结一下，凡是可以减值，计提损失的项，都有可能存在风险。如果这些项比较大，一定要找出原因，如果实在是找不出原因，那就不找了吧，看下份财报去。
体现企业上下游关系的项有：应收账款，预付账款，应付账款，预收账款
这个我举个例子就很容易理解了。年初，你租了个 门面卖炒饭，房东害怕你跑路，于是让你付了一年的房租（预付账款），刚开始也没几个人来你店里吃饭，有时候亲戚朋友来吃饭，说改天给钱（应收账款），那也是正常。过了大半年，你终于因为炒饭很好吃而出名，慕名而来的人越来越多，有时候不到晚上7点就卖光了（不要抬杠说饭卖完了还可以继续煮，我只是举个例子）。终于有一天，一个吃货跑过来说，我今天先把明天的饭前给了（预收账款），你给我留一份就行。渐渐的越来越多的人开始预订，于是从1天前预订，到半个月的预订（哈哈，有点夸张，你看懂了就行）。到过年的时候，房东觉得你这个人还是很踏实的，生意又这么好，怕你去其他地方开店，让他这个店空着，干脆让你先住 着，年底再交房租了（应付账款）。
从这个故事中，我们可以看到，当竞争力弱的时候，各方面都受气，上下游都压榨你。当竞争力强的时候，真是八面风光，走到哪，哪里就有阳光。这时候不是被剥削，而是你去压榨上下游。
实际分析中，我们需要拿多家同行的数据来做对比，毕竟隔行如隔山，你总不能拿没有应收款的贵州茅台和有一定应收款的恒瑞医药对比，然后得出结论说，我认为，恒瑞医药不怎么样。所以，我们对比上下游关系的时候，还是找同行业的企业来对比，才有效。具体的对比指标，请看下一节，营运能力。
通过资产负债表与利润表相结合 ，我们可以考察企业的营运能力，大致包括应收账款周转率，存货周转率，应付账款周转率。
具体计算方法，拿存货周转周转率来举例。
存货周转率 = 营业收入 / （（年初存货 年末存货 ）/ 2）
这个周转率，表示这一年中，从把东西买回来，或者是把商品生产出来，到把东西卖出去的次数。比如这个值等于5，那么表示一年中周转了5次，举个简单的例子，你把钱借给别人，别人再还给你，这个动作循环了5次。
实际上单看这个周转率，没啥感觉 ，我喜欢用周转天数，存货周转天数 = 360 / 存货周转率。这个值表示，存货需要多少天能全部卖出去，我觉得更直观一些。
这些数据，除了和同行对比外，也可以和自己对比，比如今年和去年相比，周转是快了还是慢了，快了的原因是什么，慢了的原因又是什么？从这里也可以挖掘出企业的价值是在增长，还是在降低。
举个例子，爱婴室的存货周转天数如下 图：
我的工具中，2019年1季度和2018年的应收账款周转和应付账款周转数据不正确，就不要参考了。为 啥是错的？因为会计 政策改了，把以前的应收账款的应收票据合在一起了，而我用的excel表没改，导致我这一项只取到年初的，很烦这个会计更改，分开显示多好，现在要从年报里面去看附注才知道了。
好了，言 归正转从这个数据可以看到，虽然爱婴室的存货一直在增长，但是他的存货周转天数其实是稳定的，所以可以推测，新开店的销售收入并没有拖后腿。
最后再简单说一下负债吧，虽然说是负债，但有些确是竞争优势的体现，前面已经说了，像预收账款，应付账款啥的，都是拿着别人的钱，没还给别人的，这算好事。负债表里面，要关注的风险点是有息负债，包括短期借款 ， 长期借款，应付债券以及其他里面的带利息的借款。为什么说这个重要呢？因为有息负债，和你融资买股票是一样的，不管你股票赚没赚钱，利息每天都有，所以，如果恰逢股票不涨，融资额度又大，利息就可以让你坐立不安了。
举例说明，康美药业的有息负债率：
不要问我为什么 又是康美药业，因为他最近太火了，又十分典型，一想到找不好的数据，就要找到他。从图中可以看到，康美药业这些年来，有息负债率是一直在提升。
可以看到，从资产负债表，我们可以知道企业的资产结构，负债结构，运营能力，上下游关系，同行优劣对比等，同时，我认为资产负债表比其他两张表还重要，因为其他两张表的变动，必然会引起他的变动。比如你这个月发工资 了，利润表上马上会得到5000块利润，但是资产负债表上呢，同样马上会在货币资金上加5000，你把这5000块拿去买东西，现金流量表上会立刻减少现金，而资产负债表上呢，就会有存货，无形资产等 的变化，所以我们应该关注资产负债表多一些，这样才能更好的把握企业的发展。
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