2018年经济上高层放话定的主调,排第一位的是去金融杠杆。各种违规的信托,银行的各种宣称保本又高收益的理财产品,是今年的主要清理对象。当然,这些话不是今年才放出来的,早在一年多前就已经把话放出来了,但给了一定的期限让信托、银行自查。今年的去金融杠杆的重点工作,是由高层监督落实以前提出的任务。所以,今年可以称为去金融杠杆的落实年。去金融杠杆的目标,是正本清源,阻断一级市场上钱炒钱的泛滥,让全社会的直接融资利率回归正常。
2012年至2016年,是我大天朝历史上钱炒钱最疯狂的几年,钱炒钱的结果,就是导致直接融资的成本巨高,单纯从财务角度看,融资成本高的最大受害者,是高负债企业,而我朝的房地产公司,几乎无一例外,都是高负债企业,还有就是资源类周期性行业的国企们,也是高负债企业。所以,撇开其他因素,单纯从财务角度看,如果金融去杠杆能够得到有效实行,直接融资利率下降的话,受益最大的应该是我朝的房地产企业,还有就是同样以前负债率很高的资源类周期性行业的公司。
当然,金融去杠杆,必然也带来一个短期的问题,就是对高负债企业的债务会带来短期的冲击,短期内,有可能会出现这样的现象:直接融资利率还没降,高负债企业能借到的钱却少下去了,导致高负债企业的经营出现短期的困境。
但是,如果高负债企业扛住了这个阶段,必然会迎来一个实质性的利好阶段,那就是直接融资利率下降带来的高负债企业财务成本的大幅下降,利润表大幅修复。
当然,以上的推演,只是理论上的,是理想状态的。但以上的逻辑,却是值得重视的。
如果以上的逻辑成立的话,那么,妹子我个人认为,去金融杠杆的实质性执行,违规信托的清理,银行高收益理财产品的清理,对我朝的房地产上市公司和资源类周期性行业的上市公司,构成的是中长期的实质性利好。2018年,房地产类上市公司与资源类周期性行业的上市公司,有可能成为2018年上涨行情的两条主线,一起涨或者轮着涨。
那么,市场是否会认可这个逻辑呢?目前看,虽然房地产板块和资源类周期性行业板块是领涨的板块,但至少在2018年两周内的A股市场认同这一逻辑的迹象还不是太明显,个人认为,对于去金融杠杆——降低直接融资成本所可能带来的利好——A股市场目前还没形成一致性预期,这反而说明这两个板块的行情还有被市场进一步挖掘的可能性