主持人：非常感谢微光破晓的分享，接下来就是今天最后一位分享的嘉宾——雪球人气大V心中无股HK，他有27年A股、20年港股美股投资经历。他曾担任某地产集团CEO，2008年年底正式成为职业证券投资者，10年来依靠自创的“532投资理论”，依靠自己的交易系统，成功捕捉投资机会，规避系统性市场风险，取得了出色的投资收益。他认为：建立并不断完善适合自己的交易系统（交易模式），股票二级市场持续赚钱可以成为一种必然！有请他为我们带来分享。
心中无股HK：尊敬的各位朋友，大家下午好！大概从一个多月之前，在雪球头条发表了一篇非常火爆的文章，引起了大家广泛的热议。文章的题目叫为什么股票投资成为最难成功的行业。作者认为股票买卖成功率达到1%，果真如此吗？我认为不，股票买卖难，是因为股票买卖需要经验，需要眼光，需要耐心，需要懂得博弈，所谓的博弈就是习惯性的逆向思维，而这个逆向思维本来就是反人性的，因此，股票买卖的确非常艰难。尤其是现在这个时候，我讲这个题目可能有点不合时宜，绝大多数股票投资者都损失惨重。
我认为股票投资也可以很容易，这个容易就是我们去建立一种简单的，可以复制的，适合自己的交易系统，或者是交易的风格，习惯性的交易方法，固化的交易模式，如果我们能够找到这样子的一种方法，那我们做股票就比较容易。
有吗？我的体会是有，我是上个世纪，1991年开始接触A股，应该是这里最早的投资者之一，2000年的时候开始接触买卖B股，2001年是美股和港股，2008年雷曼兄弟倒闭，感觉做股票的系统性机会来了，于是果断的从之前的职业经理人岗位转行成为一名职业的炒股者，到现在为止整整十年，这十年时间，依靠的是什么？就是依靠交易系统，用这个交易系统去规避系统性风险，用交易系统去捕捉一次又一次的机会，职业投资十年，我的业绩是一年是亏损的，九年是盈利的，包括去年在内，大概有一半的时间，有五年的盈利是翻番的。
我是一个完全依靠二级市场的买卖做自己的账户，养家糊口的独立的投资人。我最深的体会是什么呢？做股票就是一个交易系统，或者叫投资的风格，投资的交易模式，决定了我们二级市场买卖股票的财富的命运。也就是说，你的财富命运某种意义上说，你进入股市的时候已经注定了。大家听听，是不是有这个道理，下面我给大家做一个分享，我把这么多年下来形成的交易系统简单的做了一个归纳，一共有五点。
第一点，全球市场选牛市。我们做二级市场的买卖，大家想一想，是不是去哪里买股票，什么时候买卖，买什么样的股票，就是三个问题，我的体会是，成功与否，50%的因素是决定于你选对了市场了没有，大家都知道，牛市赚钱容易，熊市亏损更容易，为什么我们不去找牛市呢？我自己最大的体会是，这些年我之所以取得比较好的业绩，与其实说是捕捉了市场，到不如说规避了系统性的风险（当然我资金比较少，专做我做自己的账户，市场转换相对容易），一旦指数出现确定的向下通道，或者说熊市的时候，我就离开了。我认为这是50%，成功与否一半是看你是否选对了，市场选对了，一半就成功了。另外一个方面，我们很多投资者，大家可以去关注一下，为什么很多输了，亏得惨不忍睹，表面上是某一个股票亏了，股票买选 好，其实不完全是，是因为他进出的时机选得不对，他家里有钱的时候他就去做股票了，没有想到有钱的时点适不适合做股票。投资正确的方法是，应该是市场有机会的时候，我们去找钱，这其实是一个非常简单的常识性的问题，即除了买卖股票除选对市场，时机的选择也是很重要的，我把时机选反映占比定为30%。余下的20%，取决于个股的选择，我的交易系统，股票的选择，20%，我的交易系统当中，对于个股选择的要求，实际上是不高的，我们做任何事情，抓主要矛盾。这个主要矛盾是什么呢？就是选对市场，中国的资本市场正在加快开放了，在全球化的背景下，中国的投资者将面临一个跨境的交易与全球化资产配置的机遇，现在有里沪港通、深港通，接下来会有沪伦通等等，有很多的投资标的选择，包括全球一流的科技公司、各种细分行业的指数基金与ETF及各种成长潜力股组合产品，这给了我们在全球市场选择牛市，规避单一市场系统性风险，尤其是熊市风险的机会。
所以我想我们从投资的思路上来讲，总结一下，选市场是不是最重要的？当然，每个人的风格不同，但是我认为，假如选对了市场，就是二级市场买卖抓住了一个牛鼻子，其他的不是特别重要。
大家可以看一下上面的图形，这是我们十几年来A股的走势，什么东西都可能假，但是股票的走势尤其是指数走势不会假，它真实的反映了A股投资者在这十年期间对宏观经济面，企业盈利面综合预期的结果，为什么说他是准确的反应，为什么他是真实的？因为股票的买卖背后是钱堆起来的，什么都可以开玩笑，中国人不会对钱开玩笑的。下面这个是美股十年的走势，连续的一路大涨，从2008年的6400多点涨到27000多点，这个是港股恒生指数的走势，这个是印度股票的指数，这是亚马逊20年走势图，全世界最好的公司之一，亚马逊的股票，这些给我们一个启发，全球市场的走势是有巨大差异的，牛熊的周期理不同的，这就给我们在全球市场选择牛市提供了机会。这是我分享的第一个观点是。
第二点，实施刚性的“提款机”资金管理模式。什么意思？我长期形成的做法是，把股票当提款机，年底将股票帐户里盈利全部拿出来，而且是刚性的，而不是相反。为什么这么做呢？第一，股票买卖他是一门生意，生意必须要考虑现金流，做生意，必须要考虑风控，没有风控，你赚的钱怎么上去又怎么下来。所以，提款机的模式，把账户定位就是一个提款机，赚了钱拿出来，源源不断拿出来。有朋友可能会说，你股票做得好好的，为什么不做复利，一百万变成两百万，两百万变成四百万，多好啊，当然我也知道，但是我的体会是，一百万变成两百万，和一百万变成五十万的概率是一样的，我们做股票的时候，经常会错，一不小心，一个周期级别的调整，一下子去掉本金的1/3，或者是去掉本金的1/2，让你没有办法再翻本，非常艰难，非常痛苦，我这个交易模式，我也是血淋淋教训后形成的制度安排过。
把股票盈利取走从交易规则上做安排，还有一个非常重要的因素是，这样有利于自己有一个好的心态去应对市场。我们都知道做股票除了专业的眼光以外，还需要好的心态，你把这个钱取出来以后，心里压力会大减，当你发现账户上的资金很早开始就没有任何本金时，你的心态会非常好。有了这样的做法以后，你在市场一旦出现机会的时候，会快速的去激进与作为，会大大提高你的业绩回报。另外，我们做股票赚钱的目的也是为了更好的过上好日子，赚了钱后本来就应该去做自己喜欢做的事，去做多元化资产的配置，提高自己的生活质量。所以我的体会是，股票的帐户风控是二级市场“天大”的事情，而将盈利取出可能是比较简单有效的办学之一，尤其是做自己帐户的私人投资者。
第三点，以右侧交易为主，但不排斥其它交易风格。每个人的交易风格不一样，我的风格是比较明显，基本是做右侧，而且是“价值右侧”。大概有这么几个意思：第一，交易模式没有好坏之分，你的这个交易模式好，我这个交易模式差，没有这个之分，当然我自己认为，右侧交易是最好的，为什么？因为右侧交易能规避系统性风险，无论是指数还是个股，出现熊市的时候，我肯定已经不在了，跑了，当然，这是对我来讲的，每个人的交易风格都可能一样；第二，每一种交易风格之间，不能排斥，不能否定对方，这几年好一点，过去雪球各门派之间经常吵架，趋势投资者看不起价值投资者，认为价值投资者辛辛苦苦才赚多少钱，行情出现波动以后，趋势投资者又没声音了，价值投资者拿着茅台去与趋势投资乾说事，这些我认为都是不对，每一种风格都有他的道理，能赚钱的一定是最好的方式。第三。投资风格要根据自己的特别来决定，适合自己，适合你自己的就是最好的。我个人之所以喜欢右测，主要是长期以来我形成的在宏观方面的知识结构，抓主要矛盾的能力以及平时习惯性的去考虑所谓的大方向，这样一种思维方式，三个方面构成，我自己认为适合做右侧。做右侧的投资者正常会被别的投资者错判，认为这种追涨杀跌的模式不靠谱。其实我认为，他们是对右测交易根本不理解，没搞懂。价值投资越跌越买，十块股票可以跌成五块，五块可以跌成两块，你不知道真正的底在哪儿，对于价值投资者来讲，跌买是正确的，他认为股票跌进了投资价值就值得买入。但是趋势投资者是不会越跌越买的，绝对不会这样做，股票不是跌下来就可以买，也不是涨上去就不能买。我喜欢右侧交易用利于自己规避系统性的市场风险，并且适合自己的能力结构。当然，我也不是完全的右侧，以右侧为主，具体会根据不同市场生态作切换，而且右侧交易的目标个股都必须是自己基本面完全认可的股票池里是，是有价值的，实际上是一种“价值右侧”。
这是几年之前，我捕捉到的一些系统性右侧机会的一些实例，也从一个侧面表明自己对市场左右测的判断的一些基本功。2012年12月5号我写了一篇文章《股票不是赌博的筹码，而是你买入生意的凭证》，到2014年7月28日发表了《牛市真的来了，你准备好了吗？》，到了8月5号的时候，发表了《这是一次人生大级别的财富机会》，2014年11月30日发表《这是一轮超级大牛市！》。大家有兴趣可以去看看，这些文章在雪球在微信在过去的博客里都有
第四点，快速纠错。股票的买卖本质上是一种概率的游戏，一流高手短线成功率的大数据是55%，也就是说，错误是正常的，错误是常态，不要觉得奇怪。因此，快速的纠错才是交易的核心竞争力。如果能够挣钱，肯定背后有招数，这个招数非常重要的一点在于纠错，纠错是二级市场的核心竞争力，因此当出现操作错误的时候，必须快速的去纠正，必须客观、理性、冷静的面对帐户的现实，应该选择果断作为，而不是不负责任的不作为，对已经发生的错误，你不作为是不对的，是逃避，这是我的一点判断。
如何纠错，有三个方面的意思，第一个纠错，就是纠犯规的错，违反自己交易系统，每一支股票持仓最多不能超过30%，你现在超过30%了，要快速的变过来；股票持仓不能低于五支股票，如果低于五支股票，必须改过来，这是第一个，犯规的错，必须纠正。第二是判断市场的错，你对大势的判断错了，对于行情的主流板块走势判断错了，你对个股的基本民面判断错了，你必须第一时间快速的纠正过来；第三是对违反了自己市场长期形成的投资理念的错误，必须纠正过来。我认为，投资人的盘感特别重要，盘感是长期交易积累起来的财富。我会把自己的这些盘感完整的记录本子上，并根据市场生态的变化不断的完善提升，以形成尽可能系统的应对市场的交易之道。比如：我认为，全球成熟市场只能给其中20%的真正好公司给合理的估值与流动性，未来A股大部分的中小市值个股都会面临流动性的风险，即几年后这些股票的风险不是跌而是根本卖不掉，这与这其中可能会产生未来的腾讯没有关联；又比如，市场会持续的给基本面“确定性”以更多的溢价，只要是真正的好公司，扎实的基本面支撑的确定性高成长行业龙头股，它就会穿越牛熊成为持续大牛；又比如，当下国内股票的整体估值，一级市场的风险远远高于二级市场；又比如，尽管A股市场目前仍处于熊市下降通道之中，即左侧，但不宜对过分看空，目前的A股的平均估值（2017年全部股票盈利3.3万亿，市值不到50亿）加权15倍的估值已经跌进了投资区域。跌下去是机会大于风险。这不光是估值角度，从股票总市值占全社会的财富的比例等等也不难看出，中国目前的股票市值是少了，估值是低了，已经作为一个经济大国严重的不相适应。等等，所有这些自己对市场的看法，即盘感也都是自己交易中是否纠错的一个阴性标准，违背了，就必须变过来
