爱因斯坦称复利是人类最伟大的发现，所以有人说是第八大奇迹。其实只有当你明白什么是真正的复利时，你才会深刻明白什么是真正的投资。而许多人虽然明白其中道理，但仅仅停留在意识中，并没有从根本上意识到复利的本质。
复利的数学公式很简单：F=P×(1+i)^n
即：终值=本金×(1+每期收益率%)^投资周期
巴菲特的资产平均20%多一点的复利增长，用了40年的时间，成为世界首富。做为世界第八大奇迹的复利，给许多投资人带来惊喜和信心。一般人都会认为，每年20%—30%？小意思，自己一定能行。但事实真的是这样吗？
一年可以做到20%以上收益，三年也许行，但5年连续做到就比较难了，而长期几十年如一日做到，更是难上加难。让我们来看看如果你中间产生负收益时，你的复利结果将会怎样？
以100万资金为例，二年为周期，我们分别以复合增长率20%和30%来进行一下测算：
复合增长率为20%。二年后应该是144万，如果第一年出现20%的负增长，则第一年年底的本金是80万，要达到连续20%的复合增长，第二年需要增长144/80-1=80%，即第二年需要增长80%来弥补第一年20%的亏损，才能达到二年20%复合增长。而一年80%的收益增长确实比较难了。
复合增长率为30%。二年后应该是169万，如果第一年出现30%的负增长，则第一年年底的本金是70万，要达到连续30%的复合增长，第二年需要增长169/70-1=141.43%，即第二年需要增长141.43%来弥补第一年30%的亏损，才能达到二年30%复合增长。一年达到近150%的收益，这几乎是不可能完成的任务（个别单边大牛市除外）。
所以巴菲特强调投资的第一条是不要亏损，第二条还是不要亏损。个中道理就在这里，一旦出现较大的负收益，这个复合增长率就很难成为你投资路上的奇迹。所以做为价值投资人，我们一定要记住：永远不要有大的亏损。
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