1.基本信息
对于指数,我们知道市场上有一个宽基指数是中证全指,几乎涵盖了沪深两市全部优秀企业的股票。
而全指信息指数就是在中证全指的成分股范围内挑选信息技术行业中的优质股票来构成其指数。
该指数以2004年12月31日为基日,以1000点为基点,以下我们简称“全指信息”。
既然是指数,那就不得不提它的编制方式了。
对于全指信息来说,值得一提的是,其编制方案中对单个样本股的权重有所限制,使得每个样本股的权重都不会很高。
这种低权重的分配方式有效地弱化了个股涨跌对整体指数点位的影响。
(1)市场和行业分布
首先我们来看全指信息在沪深交易所的分布情况,如下图所示:
市场分布
指数中的成分股有26.50%的份额是在上海证券交易所上市交易的,其余73.50%的份额在深圳证券交易所上市交易。
即全指信息在两个证交所的分布并不是一个均匀分布,而更侧重于深圳市场上的公司。
再来看看它的成分股的行业分布情况:
数据截止日期2021/7/1
全指信息涉及的行业领域较多,但主要集中在三大行业板块。分别是:电子行业:(占比58.55%),计算机行业(占比28.67%),传媒(占比5.4%)。
目前,我国电子、计算机产业总的来说具有两个特征:产业规模在不断增大、行业增速保持领先。
了解了全指信息成分股的行业分布情况后,我们再来看看它的前十大权重股具体都有哪些公司。
(2)前十大权重股
下表为全指信息的十大权重股的基本情况,可以看到,即使是份额占比最大的海康威视也只有5.41%的权重,成分股的份额分布较为分散。
数据截止日期2021/7/1
另外,总的来说,这十大权重股都是一些以互联网和材料的发展为驱动力的一些高新技术产业。
比如,海康威视是一家典型的电子制造产业公司,主要制造一些摄像设备,如我们用的网络摄像头、交通道路上的拍摄器、监视器等等;
立讯精密主要是做一些消费电子产品,如天线和我们用的手机、笔记本充电器的连接线等;
京东方A主要是做一些显示和传感器件,这些器件可广泛应用于电视、电脑、手机、车载以及可穿戴设备领域。
这些公司的业务都是与计算机、网络、媒体相关的电子产品的制造。
而需要注意的是电子设备的制造不像家具或是白酒,它的技术门槛要稍高一些,而且固定资产和投入的成本也比较高。
(1)财务分析
数据来源:同花顺iFinD数据库,截止日期2021/7/1
从这张折线图,我们可以看到该指数的盈利能力大致是呈下降趋势的。而且盈利能力是比较差的。
即使是在2015年的最高点,ROE也只有不到10%,而到了2021年的一季度,其ROE更是低到了2.04%。
盈利能力之差主要还是之前提到的成本较高,加之行业竞争也比较激烈,导致其利润率较低。
(2)价值分析
对于指数的估值,常用的指标有PE(市盈率)及其分位点、PB(市净率)及其分位点。
一般PE会用的比较多一点,所以我们直接来看看全指信息自基期以来的历史PE 的分布情况及其分位点的走势。
先从PE的数值上来说吧,该指数的历史PE大多分布在40~50倍左右,PE的倒数是盈利率,所以全指信息的盈利率平均为2%~2.5%左右。
这个盈利率相对来说是比较低的,像我国十年期的国债收益率都不只这个数。
然后再来看一下PE分位数的走势
市盈率分位点走势图(全部)
PE分位点,意思跟分位数差不多。简单来说,当PE分位点为50%时,代表当前股票的PE值比历史上50%的时候都要高。
上图的PE分位点在2019年的时候有一个巨变,PE分位数从2018年12月28日的0.4%直接在下一个开盘日跳到了77.2%。
一般来说,导致市盈率分位数的变动因素有三个:一是股价的变动,二是每股盈利的变动,三是计算方式所致。
在查阅了历史数据后,我发现,这两天全指信息的收盘价分别为3744和3734,市盈率分别为29.79和64.20,市净率分别为2.60和2.65。
收盘价没有较大的变化,而市盈率变化很大。所以原因很可能是盈利的变化所导致的。
结合全指信息ROE的变化趋势,可想而知,应该是该指数在2019年初的盈利急剧下滑,导致市盈率“一步登天”。
(3)历史表现
a) 盈利概率
盈利概率,即指数在给定的持有期限下能够获得盈利的概率。全指信息的盈利概率分布如下图所示:
盈利概率曲线图
虽然全指信息的盈利能力很差,但是有一种说法叫做“指数基金永不消亡,长期必然上涨”。这句话说的就是指数基金长期持有获利的概率很高。
在历史上,对于全指信息:
买入并持有半年,盈利概率为59.79%,预期收益为10.86%;
买入并持有4年,盈利概率为84.81%,预期收益为73.7%;
买入并持有6.5年,盈利概率为100%,预期收益为138.25%。
总结规律,随着持有期限的增加,能够获得盈利的概率是越来越高的。
b)收益与风险特征
全指信息年化收益率12.54%,高出沪深300指数2.11个百分点。这个收益率只能说是一般。然而从标准差和回撤率来看,风险又较高。
总结来说,全指信息是一只收益一般(因为要比市场收益率高一点)、风险略微有一点高的指数。
c)指数走势
下图是全指信息与全指一级行业中的部分行业指数近5年的累计收益走势情况。
如图所示,全指消费独树一帜,截止目前的累计收益率远超其他三只指数,全指医药的表现也不错。
但是全指信息近5年来的走势似乎保持着平稳下跌的趋势。这与前面提到的“收益一般、风险略高”的特征相符。
(1)基本信息
信息技术ETF于2015年1月8日成立,同年2月5日在深证证券交易所挂牌上市。
截止到2021年3月31日,信息技术ETF期末基金资产净值超17亿元,是市场规模最大的信息技术行业的ETF。
其跟踪指数——全指信息,汇聚沪深两市优秀信息技术产业公司,涵盖电子、计算机、通信等行业领域。
(2)指数跟踪情况
全指信息跟踪误差(近五年)
信息技术近5年的跟踪误差如上表所示。可以看到,信息技术近5年的年均跟踪误差为1.1198%,2016年至2020年这五年的整体跟踪误差为1.1328%。
然而这两个数字都是比较适中的水平,也就是说如果我们投资信息技术ETF,所能获得的年化收益率会与标的指数收益率相差1个百分点左右,若本金为10万元,则会相差1000元左右的收益。
(3)净值走势
如上图所示,信息技术ETF近1年的收益率曲线和标的指数收益率曲线基本拟合且呈平稳下降的趋势,这与前面的全指信息近5年的累计收益率走势相一致。
相比同期沪深300指数的收益率,全指信息指数和信息技术ETF的收益情况可谓惨淡。
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