柯超 茅台净资产收益率可能是50%、60%。

今天恒瑞医药、爱尔眼科的静态市盈率都超过100倍了！茅台显得格外便宜～

从过去那些成熟发达的资本市场来看，里面成瘾商品的上市公司，它们平均市盈率在37倍左右。今天，茅台也是37倍的市盈率。但是，说实话，我觉得，股价还挺便宜的，一点都不贵～

茅台毛利、净利在过去7年时间里，保持在90%和50%以上，且是稳中趋升。明年、后年提价的话，这组数据还会更高。最重要的是，茅台的经营，根本就不需要任何财务成本。小投入，无限产出。没有应收帐款，没有库存积压。不需再投入和研发。产品永不过时。随着消费水平、工资水平的提升而提高出厂价格，自主定价权。
为什么我说茅台报表中的净资产收益率体现的34%，实际上是远不止呢，因为茅台表外+表内的净利实际已经超出千亿的利润了，茅台的帐很好算，茅台净资产收益率可能是50%、60%。

放眼世界，任何一个成熟的资本市场里，保持这么多年高毛利、高净利、高ROE的上市公司，还能找出第二家吗？没有。不要说在中国市场，放到全球任何一个地方，茅台都是独一无二的。

对这种稀缺的，垄断的，成瘾的赚钱机器，就用四个字来表达：紧紧抱住～